越努力不一定越幸运。

黄光裕大概没想到，自己归来之后，经过一系列大刀阔斧的改革，国美不仅没能回到中心，反而离中心越来越远。

面对现实的差距，以及风云变幻的商业环境。

18个月之后，黄光裕只能无奈地留下了一句：“我们对执行的困难预料不足，加之疫情长时间扰动，导致现实与这一目标有一定差距。”

其实，当下的国美面对的不仅仅只是和竞争对手之间的差距，而是一种新旧模式的认知，面对上不封顶的待遇，为何就没能吸引来顶尖的人才？国美到底缺什么？

巴菲特曾经说过：“在发现自己掉进坑里的时候，最重要的事情就是停止挖掘。”

在黄光裕回归国美的这两年时间里，国美的股价从最高2.55港元/股跌至0.19港元/股，跌幅超过了90%，市值蒸发超过800亿港币。

如果说努力也是一种错，那么黄光裕则把这种错误演绎到了极致。那么，资本为何没有选择国美零售，不认输的黄光裕还能不能将国美带上巅峰？

9月14日，国美零售大跌21.81%。诱因是上市公司中关村的一则公告。

9月13日晚，中关村发布公告称，公司通过中国证券登记结算有限责任公司查询获悉，国美电器作为公司控股股东国美控股集团有限公司的一致行动人，现持有公司5550万股流通股，持股比例为7.37%。国美电器所持有公司的部分股份被法院司法冻结及轮候冻结。

面对资本市场的反应，国美零售高级副总裁方巍回应称，公司生产经营一切正常，针对国美电器所持股份冻结事项，集团已与相关银行对接，很快就可以解决，公司也在跟投资人积极交流沟通情况。

虽然国美方面出面解释，但是这也不足以打消投资者的顾虑。

侃见财经查阅相关资料发现，自今年年初开始，黄光裕以及夫人杜鹃就开始减持国美零售的股份。自今年六月之后，其部分股东也开始密集减持。值得注意的是，根据界面新闻报道，9月14日，国美零售的大股东通过大宗交易减持了约12亿股，根据当天股价计算，该笔股份市值约为2.6亿港元。

而国美方面给出的解释是，该笔资金主要用于补充业务经营流动资金和规划部分到期债务，同时在全力推进优质资产和业务的注入。

由此可见，国美系的资金面并不宽裕。根据天眼查信息显示，2022年8月，国美电器名下已有两起非诉财产保全审查类司法案件，若干银行存款遭到冻结。

资本市场不相信口号，疫情也不是万能的借口。

根据国美零售8月31日发布的半年报显示，今年上半年，国美实现收入约为121.09亿元，同比下降53.5%；归属于母公司拥有者应占亏损约为29.66亿元，对比去年同期亏损为19.74亿元。

收入的腰斩，是公司困境的最直观体现。面对糟糕的财报，国美零售高级副总裁方巍则表示，“国美未来将计划关撤30%-35%低效自营店；对于非关联或亏损业务，公司将采取予以剥离、出售或停止发展的措施，逐步减少对费用较大业务的投入。”

此外他还称，今年第二季度国美进行了人员结构优化，预计下半年可节省薪酬费3亿元以上。

综合而言，面对市场的变化，黄光裕必须直视国美与阿里、京东以及拼多多之间的差距，与其豪言回到巅峰还不如脚踏实地的一点点剥离亏损的业务，聚焦优势核心项目，重新出发。所以，我认为当下国美最缺的不是士气，而是现金流以及壮士断腕的勇气。