“为了美可以一掷千金”，近年来医美行业盛行，与之相匹配且不可或缺的“医美面膜”（业内称“医用敷料”）逐渐成为医美人士的刚需。

　　9月初，欲冲刺“医用敷料第一股”的哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以下简称“敷尔佳”）顺利过会。据招股书显示，敷尔佳IPO拟募资18.97亿元，用于生产基地建设、品牌营销推广以及补充流动资金等。

　　在医美面膜的强大吸引力下，敷尔佳成立不足5年却疯狂吸金。2021年度综合毛利率高达81.95%，超越科技股苹果公司同年第四季度毛利率的43.8%，更是远超美妆行业70%毛利率的平均值。

　　但未来网记者注意到，在高盈利的背后，敷尔佳“低成本、低研发、高售价”的非议始终饱受消费者质疑。敷尔佳究竟是怎样的一家公司，能够稳定地保持如此高的毛利率？又是如何成为医美行业中的佼佼者？

图据哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司官网

搭乘医美风口，敷尔佳成必备“网红面膜”

　　“医生说医美面膜是无菌的，不能敷普通面膜。”9月初，小林首次尝试了医美项目光子嫩肤，做完后医护人员提醒她，后续7天坚持敷医美面膜补水才能保证项目的效果。

　　小林告诉未来网记者，此前自己并不了解医美面膜，但听到医护人员的叮嘱就从美容机构花费138元购买了一盒“敷尔佳白膜”，内含5片。此后小林表示，为了后期恢复，还将继续在电商平台购买医美面膜。

　　小林口中的医美面膜，在业内被称为医用敷料。通常也被称为“医用透明质酸钠修复贴”，是医院开给皮肤病患者或医美手术后的人群使用，可用于修复皮肤炎症、愈合伤口。

图据小红书

　　记者在小红书上搜索发现，医美面膜通常被博主称为“烂脸救星”、“医美必备”、“变美神器”等。并且众多博主均提示，医美面膜区别于普通面膜包装注册的“妆字号”，此类医用敷料属于国家二类医疗器械，产品包装上会标明“械字号”。

　　随着医美项目的盛行，踩中功能性护肤品风口的面膜品牌随势而起，敷尔佳正是首批代表性品牌。

　　据公开资料显示，敷尔佳成立于2017年，是一家从事专业皮肤护理产品研发、生产和销售的公司。在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等其他形态产品。

三年期毛利率持续走过高，成本与售价相差十倍

　　“医美面膜要比普通面膜贵得多。”小林对记者表示，自己花费138元购买的“敷尔佳白膜”，还是“新客优惠价”，但算下来平均也要近28元一片。

　　记者在敷尔佳官方网站上看到，被称为医美面膜的“医用透明质酸钠修复贴”分为白膜和黑膜两款。其中白膜售价为148元/盒，黑膜售价为199元/盒，均为一盒5片，单片价格均在25元以上。

　　对比敷尔佳披露的问询函可以看到，2021年，敷尔佳医用敷料和面膜采购单价分别为9.8元/盒和9.49元/盒。这就意味着，其成本与售价相差十倍之多。

图据敷尔佳招股书

　　低成本、高售价为敷尔佳带来了高额的毛利率。记者梳理敷尔佳招股书看到，近三年敷尔佳的经营业绩始终保持增长态势。2019年至2021年，敷尔佳的营业收入分别为13.42亿元、15.85亿元、16.5亿元，而净利润分别为6.61亿元、6.48亿元、8.06亿元。

　　此外，三年期敷尔佳综合毛利率分别为 76.97%、76.47%及 81.95%，均保持在较高水平。

图据敷尔佳招股书

　　值得注意的是，敷尔佳作为一家科技公司，其研发投入却远低于行业水平。截至2021年底，敷尔佳共有441名员工，但研发人员仅有6人。且在2019至2021年，其研发投入占营业收入的比例仅分别为0.04%、0.09%和0.32%。同高额的毛利率相比，差距明显。