通信板块市场交易回顾
SW通信指数上升。上周（03/20-03/24）SW通信指数上涨3.7%，同期上证综指上涨0.5%，深证成指上涨3.2%，创业板指上涨3.3%，沪深300指数上涨1.7%。个股方面，上周（03/20-03/24）涨幅领先的A/H股通信公司为中际旭创（50.9%）、太辰光（29.5%）、剑桥科技（25.9%）、新易盛（25.3%）、平治信息（20.8%）。跌幅较大的公司为中国联通（-10.6%）、三维通信（-8.3%）、金信诺（-6.0%）、七一二（-5.2%）、深桑达A（-4.4%）。北上资金持股方面，上周（03/20-03/24）北上资金合计净流入109.5亿元人民币，主要增持亨通光电、武汉凡谷、广和通等通信公司，主要减持中际旭创、中兴通讯、天孚通信等通信公司。
通信细分板块中，上周（03/20-03/24）光模块、服务器、纤缆、安防、统一通信等子板块表现较好，专网/特殊领域信息化等子板块表现较差。
评论
运营商基础设施：2022年三大运营商资本开支合计为3519亿元，同比增长3.7%。展望2023年，三大运营商指引总资本开支增长2.0%至3591亿元，其中算力相关的资本开支将进一步增长至近900亿元，我们认为GPT为代表的AI快速落地带动算力需求确定性向上，算力网络成为运营商当前重点投入的方向。5G基站方面，工信部披露截至2月末，我国已建成5G基站总数达到238.4万个，当前5G基站数量已达到移动基站总数的22%。根据三大运营商年报指引，我们统计2023年国内5G基站建设总量约为78万站。
云网基础设施：Canalys上周发布数据，其预计2023年中国云基础设施服务支出将同比增长12%。我们认为在AIGC应用的快速发展下，高算力需求推动底层硬件基础设施规模上行。1）服务器：英伟达在GTC 2023大会上推出了专用于训练大型语言模型的H100 NVL GPU，同时以L4/L40产品更新了推理产品线，积极布局训练+推理的AI算力底座。我们认为服务器作为AI的底层算力基座，有望确定性受益。2）网络设备：新华三、华为分别在中国园区交换机和数据中心交换机市场中占据首位，伴随数据流量增长，交换机市场有望继续扩大。3）光模块：受益于海外头部客户在AI超算中心等场景的需求增长，我们预计2023年800G光模块有望开启放量出货；更长期来看，硅光、CPO等新技术有望引领下一代数据中心风向。
应用产业链：1）物联网：工信部披露截至2月底蜂窝物联网终端用户数达到19亿户，较2022年底增加了6,004万户，物联网连接数持续增长。2）统一通信：华为于春季旗舰发布会上推出“华为擎云”商用品牌并发布新款商用笔记本S540、G540，分别助力中小企业与大型政企数字化转型。我们认为企业智慧办公趋势明确，统一通信市场有望持续收益。
行业观点
运营商基础设施：2023年资本开支指引进一步增长，算力网络投入占比持续提升2022年三大运营商资本开支合计为3519亿元，同比增长3.7%。展望2023年，三大运营商指引总资本开支增长2.0%至3591亿元，其中算力相关的资本开支将进一步增长至近900亿元。我们认为GPT为代表的AI快速落地带动算力需求确定性向上，算力网络是运营商当前重点投入的方向，与数字中国的建设方针相辅相成。根据工信部3月23日发布的数据，截至2月末，我国已建成5G基站总数达到238.4万个，1-2月净增加7.21万站，当前5G基站数量已达到移动基站总数的22%。三大运营商中，中国移动预计2023年新建36万站5G基站，电信/联通预计2023年合建22万站5G基站，联通预计新建20万站900M低频网5G基站，我们统计全年国内5G基站的建设总量将在78万站左右。
云网基础设施：AI应用持续推新，高算力需求推动底层硬件基础设施规模上行
Canalys上周发布数据，预计2023年中国云基础设施服务支出将同比增长12%。我们认为在AIGC应用的快速发展下，国内外头部AI企业或将竞赛式投入于该领域的创新，头部厂商对云网设备的需求空间有望迎来提升。
服务器：3月22日，英伟达召开GTC
2023大会，推出了专用于训练大型语言模型（LLM）的H100 NVL GPU，可处理拥有1,750亿参数的GPT-3大模型，助力LLM处理成本加速下降，同时以L4/L40产品更新了推理产品线。我们看到，英伟达作为AI算力芯片行业龙头，积极布局训练+推理的AI算力底座；我们认为，GPU作为AI服务器的核心构成，英伟达产品线的更新也有望加速AI服务器的迭代。上周科技公司在AI大模型方面动作频出，Google推出聊天机器人Bard，Adobe推出使用人工智能生成图像的新工具Firefly（萤火虫），OpenAI宣布在ChatGPT中实现了对插件的初始支持并提供了两款插件。我们认为，服务器作为AI大模型训练及应用落地的底层算力基座，确定性受益于AI发展浪潮。
网络设备：根据IDC近期发布的《2022年中国以太网交换机市场季度跟踪报告》中，新华三集团以36.2%的市占率位列中国园区交换机市场份额第一，华为CloudEngine交换机则实现连续7年国内数据中心交换机市场第一。我们认为，数据流量快速增长叠加人工智能发展推动数据中心网络架构转型，有望驱动交换机数量和端口速率上行，高速以太网交换机市场有望实现强劲增长。
光模块：AI大模型的发展需要硬件基础设施的支撑，光模块作为数据中心内强大的网络互联底座不可或缺。我们预计，受益于海外头部客户在AI超算中心等场景的需求增长，2023年800G光模块有望开启放量出货。更长期来看，硅光、CPO等新技术有望引领下一代数据中心风向。
上周，李强总理在湖南调研并主持召开先进制造业发展座谈会[1]，强调要围绕制造业高端化、智能化、绿色化发展，推动传统制造业改造升级和战略性新兴产业培育发展。我们认为，随着物联网、AI、5G等技术的发展并赋能企业提效降费，企业将加速数字化转型。通信模组领域，物联网连接数持续增长。上周，工信部发布2023年1-2月通信业主要指标完成情况及通信业经济运行情况数据，截至2月底蜂窝物联网终端用户数达到19亿户，较2022年底增加了6,004万户，占移动网终端连接数（包括移动电话用户和蜂窝物联网终端用户）的比重达52.9%。我们认为，随着社会数字化/智能化转型持续，物联网通信模组市场有望持续增长。
统一通信：企业智慧办公趋势明确，统一通信市场有望持续收益数字中国战略提到“推动数字技术和实体经济深度融合”，我们认为这鼓励了人工智能等数字科技技术与办公场景的结合，有望推动企业数字化转型。上周华为春季旗舰发布会上推出“华为擎云”商用品牌，并发布新款商用笔记本S540、G540，分别助力中小企业与大型政企数字化转型。我们认为，企业智慧办公趋势较为明确，统一通信设备存在需求基础。
通信行业重点新闻
新加坡电信、爱立信和高通率先为企业部署上行速率超1.6Gbps的5G网络3月20日消息，新加坡电信、爱立信和高通于3月1日宣布三方合作，在5G毫米波上，利用平衡帧结构配置结合上行四载波，在新加坡电信网络上使用高通Snapdragon® X65 5G调制解调器-射频系统驱动的测试设备，实现了最大1.6Gbps的上行速率。制造、运输、医疗、娱乐和新闻制作等领域的行业应用往往需要比普通个人移动用户更高的上行容量。通过均衡的模式架构配置，新加坡电信有效地改变了上行和下行吞吐量，并为5G毫米波提供了更高的上行链路比率，进而增加了上行链路的小区吞吐量峰值。这对于需要以灵活、可靠和安全方式获得高5G上传速率的企业是一个重大的推动。
中国广电与高通合作完成5G热点覆盖解决方案的验证，支持4.9GHz频段
3月21日消息，中国广电和高通技术公司合作完成全球首个基于高通FSM1005GRAN平台、支持4.9GHz频段的5G热点覆盖解决方案的验证，并启动700MHz频段相关技术方案验证。此次基于高通FSM100打造的支持4.9GHz频段的热点覆盖解决方案具有无线设备高性能低功耗、外形设计小巧、成本效益高、灵活且更易部署等诸多优势，为中国广电的5G网络“补热补盲”，更好地满足室内与户外高密度和精准网络覆盖需求，进一步加强广覆盖、大容量、多层次的5G高品质网络建设。同时，结合高通技术公司的端到端的可视化网络分析系统，该5G热点覆盖解决方案能够为企业专网客户提供可即时感知、可视化的网络性能指标呈现，从而真正实现专网客户对中国广电专网服务的量化管理。工信部：发布《2023年1-2月份通信业经济运行情况》3月23日消息，工业和信息化部运行监测协调局发布了《2023年1-2月份通信业经济运行情况》。数据显示，1-2月份信息通信行业整体运行平稳，其中电信业务收入和业务总量稳步增长：1-2月份电信业务收入累计完成2803亿元，同比增长7.9%，按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长17.7%。此外，云计算等新兴业务拉动作用持续增强，5G、千兆光网、物联网等新型基础设施建设稳步推进，网络连接终端用户规模不断扩大。
3月24日消息，由未来移动通信论坛和紫金山实验室共同主办的2023全球6G技术大会上，全球顶尖行业专家齐集一堂，以技术报告、欧洲、美洲、亚洲国际论坛、圆桌论坛等形式，围绕6G应用场景与标准化进展、网络架构与内生安全、无线传输与频谱共享、天地融合技术与按需服务四大议题深入探讨。大会期间，围绕当前6G焦点话题，未来移动通信论坛发布了多本重磅白皮书，包括《ICDT融合的6G网络3.0》《可持续发展的低碳智简6G：愿景与技术趋势》《下一代协议栈5.0》《通感一体化系统架构与关键技术》《面向典型行业的云网边端智能协同与剪裁》《面向6G时代前沿技术初探：量子信息技术2023》。
【云网基础设施】
Canalys: 2022年中国云基础设施服务支出303亿美元，同比增长10%
3月20日消息，Canalys发布数据并指出，2022年对于中国大陆的云计算市场来说是保守的一年，市场增长了10%，全年总额为303亿美元。第四季度以4%的同比增长收尾，季度总额为79亿美元。与过去几年的强劲表现相比，2022年的增长率出现了明显下降（前三年的年增长率超过30%），疫情的影响及其限制不容忽视：企业对云计算的采用表现出较少的热情，更关注云计算带来的运营成本效益。随着疫情的负面影响正在逐渐消除，云计算的需求也准备回归，但对IT支出的谨慎态度将使云计算的增长难以恢复到高峰。Canalys预计2023年中国云基础设施服务支出将同比增长12%。【光通信】
中国移动、华为、鹏城实验室联合完成首个32T容量400G QPSK系统验证
3月21日消息，中国移动、华为、鹏城实验室联合完成国内首个基于G.654.E光纤的7000公里400G QPSK离线系统超长距实验室原型机验证，该测试共70个跨段，是业界首个C6T+L6T（12THz）、全EDFA放大、单纤32T容量的超长距测试。本次测试的成功进一步验证了前期对400G长距传输采用QPSK调制方式的研判，并为进一步提升长距400G传输性能和推进商用部署打下坚实的基础。未来中国移动将联合华为在内的产业链合作伙伴继续推动400G技术研发和标准制定，全力推进400G产业链的繁荣和长距400G在骨干网的商用，持续构建算力网络的坚实全光底座。3月23日消息，在OFC 2023举行期间中国信科集团旗下光迅科技在题为《208km ultra-long single span
hybrid BOTDR and φOTDR with ROPA technology》的光纤传感专题展示中，发布了在分布式光纤传感领域最新研究成果，其单端208km传感长度的BOTDR+φOTDR融合分布式光纤传感系统刷新了长距离传感距离纪录，且多维融合感知系统可以在单根纤芯实现振动、应力、温度和衰耗四个维度的实时传感。本次创新成果中使用的技术已被部署运用在若干长跨距光传感网络，为智能电网、通信运营商、石油石化、交通运输、土木建筑、地质地震监测等复杂环境光传感网络场景提供切实可行的高效解决方案。
3月24日消息，浙江联通与中国联通网络研究院在中国联通集团网络部的规划指导下，联合华为建成全国最大规模的400G OTN实验网，并基于该网络完成业务功能、性能、保护倒换、应用场景等关键项目验证。该实验网覆盖浙江省杭州、宁波、温州、台州4个主要地市，采用400G、Super C120、OXC等业界领先光传送技术和相关设备，部署了4个核心节点及19个光放站点，构建了一张400G ROADM/OXC+OTN网络，支持从GE~400GE多种速率的业务类型接入，且业务支持OTN安全加密功能，项目验证内容与指标均符合预期。该实验网的建成是400G从实验室测试走向现网成熟商用的重要里程碑。
【物联网与行业信息化】
中国联通牵头的“工业互联网+钢铁”行业标准成功立项
3月23日消息，在海南省海口市举行的中国通信标准化协会（CCSA）TC13WG1工作组会议上，中国联通牵头的行业标准《工业互联网钢铁行业生产企业双碳数字化应用总体技术要求》立项成功。据了解，该标准计划从感知层、网络层、平台服务层、应用层及安全保障体系对钢铁行业双碳数字化服务提出整体技术要求，为钢铁企业双碳服务及钢铁行业间双碳合作等应用场景提供了实施模板，打造标准化框架，有助于加速推动钢铁企业的数字化转型进程，为国家、行业建立统一的碳排放计量、核算体系，摸清碳排放底数以及健全碳排放权市场交易制度提供参考，助力钢铁行业实现双碳目标。【卫星互联网】
波音研制的首颗Viasat-3超高通量通信卫星出厂
3月21日消息，波音公司向佛罗里达州交付了迄今为止最强的通信卫星。ViaSat 3星座系统由三颗卫星组成，本次交付的卫星是他们为ViaSat抓总研制的ViaSat 3星座首发星（美洲星），属于人类有史以来最强的高通量Ka波段通信卫星，也是波音702MP+平台的首发星，以及702MP系列平台首次采用全电推进系统，可以用每秒1Tbps的速度传输数据。这颗卫星预计将于4月9日07:25通过SpaceX重型猎鹰运载火箭完成发射，卫星定点后将为西半球的南北美洲提供通信服务。后续的两颗卫星则将分别覆盖EMEA（欧洲、中东和非洲）地区和亚太地区，计划由宇宙神5和阿丽亚娜6火箭发射，公司预计发射时间为2023年9月和2024年3月。移远通信推出面向物联网行业应用的CC200A-LB卫星通信模组3月23日消息，全球领先的物联网整体解决方案供应商移远通信宣布面向物联网行业应用推出CC200A-LB卫星通信模组。该产品搭载全球领先的物联网通信和解决方案提供商ORBCOMM的卫星物联网连接平台，旨在为蜂窝网络无法覆盖的偏远区域提供可靠的全球无线网络覆盖和连接，并通过更具成本效益、超低时延等优势，为诸多应用场景打造理想的无线解决方案，包括海事、运输、重型设备、农业、采矿以及石油和天然气监测等。
风险
数字经济发展不及预期，5G应用发展的不确定性，云厂商资本开支不及预期，中美贸易摩擦风险。
周度图表
资料来源：Wind，中金公司研究部
资料来源：Wind，中金公司研究部
资料来源：Wind，中金公司研究部
资料来源：Wind，中金公司研究部
资料来源：Wind，中金公司研究部
注：数据更新截至2023/03/24，此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价资料来源：Wind，中金公司研究部
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表8：沪/深股通通信板块持仓情况（按持股市值排名）
资料来源：Wind，中金公司研究部
注：此表中流入/流出金额=流入/流出股数*周交易均价；南向资金数据更新截至2023/03/24资料来源：Wind，中金公司研究部
资料来源：Wind，中金公司研究部
资料来源：Wind，中金公司研究部
资料来源：Wind，中金公司研究部
资料来源：Wind，中金公司研究部
[1]http://www.gov.cn/zongli/2023-03/22/content_5747942.htm[2]https://www.c114.com.cn/news/137/a1226813.html[3]http://www.cww.net.cn/article?id=575839
[4]https://www.miit.gov.cn/gxsj/tjfx/txy/art/2023/art_195e92b8d2f249e0b6d5f119de016d0b.html[5]https://www.c114.com.cn/news/16/a1227523.html[6]https://www.canalys.com/newsroom/china-cloud-market-Q4-2022[7]http://www.cww.net.cn/article?id=575875[8]https://mp.weixin.qq.com/s/S4GFLVb9duVGaTABMpiCLA[9]https://mp.weixin.qq.com/s/Hss1oADt3O-zf98LfqkAdw[10]http://www.cww.net.cn/article?id=575936[11]https://www.c114.com.cn/satellite/2515/a1226976.html[12]https://www.c114.com.cn/m2m/2488/a1227293.html本文摘自2023年3月26日已经发布的《通信周报（03/24）：运营商算力资本开支展望积极，关注AIGC对通信基础设施的需求》，如需完整报告请联系中金公司。陈 昊 分析员 SAC 执证编号：S0080520120009 SFC CE Ref：BQS925
李诗雯 分析员 SAC 执证编号：S0080521070008 SFC CE Ref：BRG963
彭 虎 分析员 SAC 执证编号：S0080521020001 SFC CE Ref：BRE806
郑欣怡 联系人 SAC 执证编号：S0080122070103
朱镜榆 联系人 SAC 执证编号：S0080121070370
孔 杨 联系人 SAC 执证编号：S0080122110018
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