12月13日，沪深两市平开分化后，下午盘相对波动较大。沪指在中字头集中异动后一度拉升创造日高，但量能环比再度收窄下强度难以为继;早盘如约分歧的抗疫方向日内完成一致预期，尾盘资金再度大幅回流，涨停此起彼伏，有个股5日涨近130%。个股全天涨少跌多，午后能够看出抗疫与指数形成明显跷跷板效应，但抗疫逻辑已悄然从抗原、特效药等转向布洛芬等感冒药方向。

截至收盘，上证指数跌0.09%报3176.33点，深证成指跌0.66%，创业板指跌1.05%，万得全A、万得双创分别跌0.41%、1.34%;市场全天成交8170亿元，环比再度缩量近千亿;北向资金交投明显跟随大盘转弱，日内净卖出9.47亿元。

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先看一下芯片，12月13日尾盘香港芯片板块拉升，华虹半导体涨超17%，中芯国际涨超9%。A股收盘后消息，目前国内正在制定一项规模逾1万亿元人民币(1.430亿美元)的半导体芯片产业扶持计划。

今年9月，国内14纳米先进工艺实现规模量产。但是距离目前全球最先进的芯片制程3nm还有一定的距离。长期来看中美科技竞争加剧下国产替代迫在眉睫。这是朝着实现芯片自给自足迈出的重要一步，也是为了对抗美国旨在减缓中国技术进步的举措。

与大基金一期(2014年9月注，册资本987.2亿元，投资资总规模达1387亿元)和二期(2019年10月，注册资本达2041.5亿元，预计带动7000亿元以上地方及社会资金，合计撬动万亿资金)相比，资金规模有明显提升。

一期基金主要完成产业布局，二期基金一方面将对在刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等领域已布局的企业保持高强度的支持;另一方面继续填补空白，加快开展光刻机、化学机械研磨设备等核心设备以及关键零部件的投资布局，保障产业链安全。

为什么资金扶持水涨船高?因为越先进的制程成本越高。本次扶持计划内容上也有差异，芯片制造环节涉及到的晶圆厂投资、晶圆制造以及相关设备成本是芯片整体成本之重。而目前卡脖子的工艺制程较为先进，所以成本更是随之提高。消息人士称，本次扶持公司将有权获得20%的采购成本补贴，政策重点是发展独立的芯片产业。大部分财政援助将用于补贴中国企业购买国内半导体设备，主要是半导体晶圆厂。

我们对芯片板块的观点还是短空长多，基本面上要熬过基本面(订单减少)这样的一个周期，但是重大利好消息刺激下，可能有所反弹。中长期来看，国产替代背景下，芯片板块仍有长期投资机会，到时候是科技创新周期+国产替代周期+库存周期三重驱动的价值修复逻辑逻辑。

现在中华半导体芯片指数PE估值是40倍左右，历史极低分位，低于上一轮景气底部的估值，悲观预期充分反应，长期投资性价比凸显。可以关注芯片ETF(512760)。

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消费复苏板块持续反弹，12月13日领涨的是影视和疫苗。

虽然都是消费复苏，但是短期来看，影视板块和医药板块可能占优。主要逻辑是，回顾美国、欧洲、新加坡、日韩放松后消费板块复苏情况可以发现，场景放开是促进海外消费重启的核心动能，若想要显著提振消费还需要充裕收入，此外公共卫生事件反复对消费修复的节奏也会构成扰动。而且从投资的角度来看，前期受损最严重的领域，受“消费降级”影响较少的领域，受“线下转线上趋势”影响较少的领域，受“公共卫生事件反复”影响较少的领域，反而具备更高的弹性。

影视和医药板块目前都处于历史估值极低位置，满足前期受损严重的特征。电影板块由于单价低，不受“消费降级”的影响。而医药的需求较为刚性，受“公共卫生事件反复”的影响较小，甚至对于某些细分板块是利好因素。

线下场景修复的弹性相对较大，影院营业率持续位于低位会导致票房出现下滑，优化完善防控措施后包括影院等线下娱乐场所有望快速恢复营业，展望明年，低基数叠加内容定档的常态化，同比增长可期，国产影片与进口片有望双轮驱动全国电影市场。短期来看，12月中旬《阿凡达2》定档，短期会形成较大的观影需求催化。可以关注影视ETF(516620)。

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医疗也是整个医药板块中受公共卫生事件影响最为严重的细分板块，随着医院诊疗量的逐步恢复，医疗服务板块整体有望迎来客流增长。除了医疗，创新药产业也受到较大影响，据动脉网数据显示，2022前三季度，医疗健康资本市场在能源危机、局部冲突以及公共卫生事件的大背景下，无论是融资规模还是融资数量均不及去年同期，前三季度国内医疗健康产业融资总金额为136.59亿美元，同比下降41.18%。

短期需求可能激增的还有一个赛道，就是疫苗。随着国家防控措施的持续优化叠加疫苗“升级换代”，国内加强针市场仍有巨大潜力。中信证券认为潜在加强针市场在3-5亿人，给序贯接种30%的目标比例，则序贯接种加强针市场潜力在0.9-1.5亿人之间。冬季随着防控变化带动的社会流动增加，流感复苏概率增大，冬季将面临叠加流行的风险，疫苗板块有望复苏。

医药行业，短期来看，公共卫生事件修复和政策好转会带来医药行业基本面的改善;长期来看，医药还受益于老龄化、消费升级、国产替代等逻辑。虽然近期有所反弹，但医药行业整体还是处在底部位置。可以关注生物医药ETF(512290)、医疗ETF(159828)、疫苗ETF(159643)、创新药沪深港ETF(517110)。

（来源:界面AI）

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