风口财经记者 刘晓

在8月份调降后，LPR已经连续四个月保持不变。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

专家表示，12月5年期以上LPR报价未下调，背后或存在近期银行边际资金成本上升较快、金融支持房地产16条处于政策观察期、房贷利率重定价日效应等原因。为支持楼市尽快企稳回暖，短期内5年期以上LPR报价有下调空间。

目前处于政策效果观察期

在8月调降后，LPR已经连续四个月保持不变。在本次报价周期内，央行于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共计释放长期资金约5000亿元，本次降准降低金融机构资金成本每年约56亿元，而作为LPR报价基础的MLF利率本月并未发生变化。

“本月LPR维持不变，主要的考虑可能是市场利率已经较低以及内外均衡问题。”招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼在接受风口财经采访时表示，今年以来，我国LPR已经下次3次，市场利率处于相对较低的水平。央行公布的第三季度货币政策执行报告显示，9月企业贷款加权平均利率为4.0%，同比下降了0.59个百分点，处于有统计以来低位。但以美国为代表的发达经济体持续大幅度加息，在一定程度上影响我国货币政策调整的空间。不过，董希淼认为，叠加今年以来银行存款利率明显下降和两次全面降准，银行资金成本已经有所下降，减少加点仍有空间。

东方金诚首席宏观分析师王青对风口财经表示，12月LPR报价未做下调，主要原因有三个，一是当月MLF操作利率保持稳定，LPR报价基础没有发生变化；二是11月13日监管层推出金融支持房地产16条，14日印发《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》，稳楼市政策力度持续加码，目前正处于政策效果观察期。三是居民房贷重定价日多为每年1月1日，要依据上年12月5年期以上LPR报价，确定当年全年的存量房贷利率水平。

在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，市场对本月维持LPR利率不变已有预期。他表示，近年来，国内银行受宏观经济波动与持续让利实体经济，部分银行的净息差和经营压力明显增大。考虑国内因城施策稳楼市政策措施仍有较大空间，国内需要继续引导各区域用好政策空间，同时，市场对经济复苏前景持续增强，稳楼市一揽子政策效果滞后显现，楼市有望筑底企稳回暖。

中国民生银行首席经济学家温彬在接受风口财经采访时表示，12月MLF利率维持不变，主要源于内外因素的综合考量。一方面，美国CPI虽连续第二月超预期回落，但美联储决议及鲍威尔讲话偏鹰，且利率终值预期提升，2023年至少还有75bp的加息空间，短期仍对我国政策利率下调形成一定制约；另一方面，近期防疫、地产等稳增长政策持续加码，各项重要会议积极定调提振市场信心，经济回稳向上的大趋势已基本确定，政策效果显效观察期内继续下调政策利率的必要性不高。

无碍支持实体经济力度

中央经济工作会议指出，稳健的货币政策要精准有力。要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，强化金融稳定保障体系。

周茂华认为，LPR按兵不动，无碍国内稳健货币政策继续加大实体经济支持力度，货币政策更强调力度够，纾困支持更加精准有效。央行在保持总量政策适度增长同时，通过结构工具，改革手段，引导金融机构加大实体经济薄弱环节，重点基建、制造业、科创企业、绿色发展等领域支持。

王青表示，考虑到在疫情防控政策调整初期，宏观政策需要适度加大稳增长力度，其中降低实体经济融资成本是一个重要发力点。此外，9月以来银行存款利率下调效应逐步体现，12月降准落地也会降低金融机构资金成本每年约56亿元。“由此我们判断，12月LPR报价持平不会影响实体经济融资成本下行势头，预计年底新发放企业贷款加权平均利率将续创历史新低，新发放居民房贷利率也有望延续小幅下行势头。”王青说。

12月14日，工人在跨襄阳北编组站大桥T3主塔上施工。新华社发

5年期以上LPR报价有下调空间

LPR尤其是5年期以上LPR未来还有没有调降空间？

董希淼认为，从10月、11月金融数据看，住户贷款特别是住户中长期贷款增长乏力，是拖累人民币贷款增长的重要因素，反映出居民消费意愿和能力仍然不足。应继续引导LPR尤其是5年期以上LPR适度下行，既减轻居民住房消费负担又激发企业中长期融资需求，促进房地产市场平稳健康发展，更好地推动宏观经济稳步恢复。预计2023年1月或2月，是LPR下降的时间窗口。

“我们判断2023年1月1日房贷重定价日过后，5年期以上LPR报价有可能下调0.15个百分点。”王青也表达了类似观点，他分析，就宏观经济而言，除疫情带来的短期波动外，房地产低迷是下半年以来经济下行压力的一条主线。为引导房地产市场尽快实现软着陆，5年期以上LPR报价下调的迫切性较高；其次，为推动房贷利率进一步下行，除了放宽首套房贷利率下限外，需要5年期以上LPR报价先行下调；此外，近期存款利率较大幅度下调，有望增加报价行压缩5年期以上LPR报价加点的动力。

温彬对风口财经表示，近期各项稳经济政策不断加码，中央经济工作会议释放出更强的稳增长、扩内需、提信心信号。为进一步刺激信贷需求、激活主体活力、促进楼市回暖，并有利于消费回升，2023年LPR仍存在下调空间。

他进一步分析，在信贷亟待发力的情况下，LPR调降可有效带动实体融资成本下降，推动信贷扩张。同时，金融支持地产16条措施出台后，按揭贷款等仍在低位徘徊，也需要信贷政策进一步配合，推动地产销售和投资回升。“因此，明年一季度LPR调降或存在可能，且以能够更好支持实体的5年期以上LPR调降最为必要。”