宏观&金工早评 | 2023年3月14日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
股市方面，盘前传来美国财政联储兜底救市的消息，A股情绪明显得到提振，最后国内开会的预期推动下，中字头继续领涨市场。
现在市场的焦点全盯着海外了，给大家简单梳理下，周一一早FDIC出来为储户兜底，然后联储出台了针对性工具支持银行的国债MBS配置带来的流动性问题，本来市场是一片欢腾的，想不到行政部门出手这么快；但是随后发现了一些问题，这个政策只是保障储户不保障股东的，那股东不得赶紧跑，于是大量危险的中小银行继续暴跌，到了北京时间下午的时候，这种暴跌情绪传导到欧洲那边，因为欧洲不少的金融机构是美国金融机构的股东，这下情绪直接升级，市场开始担忧大衰退，一度铜和油联手下跌；由于没有出现明显的全市场美元流动性恶化，所以金银币美债暴涨。
现在的局面是盯着CPI了，如果是6%左右的水平，那正好给了联储就坡下驴暂停加息的借口，这个时候可能会是市场大狂欢（如果危机没有显著突发恶性事件的话）；麻烦的是CPI明显大于6%，那市场可能会去交易联储犹豫迟疑导致危机越来越大，那估计就是更大一波的衰退交易了。
对A股的影响呢，肯定是前者更利好，如果是后者的话，估计A股也会受到冲击，这个时候我觉得控制仓位做好及时止损吧，空A股不至于，看的是海外出危机，那要空也得空海外品种或者铜油之类的，肯定还是往多了看，无非是直接涨上去，还是被海外拖累下涨上去，具体操作其实可以拿着300多单，然后买点PUT做点保护，以防万一。
贵金属
回顾这几个月，去年十一月开始市场第一次和联储产生史无前例的分歧，认为联储23年年中必然会降息，而联储口风如一，从不承认23年会降息，终于开年以来就业和通胀数据打脸市场，很多风险资产涨幅回吐，市场也预期联储23年不会降息。
但硅谷银行光速破产后，市场担忧中小银行出现流动性风险，利率峰值仅剩4.75%，同时再度押注联储年内降息，目前已经达到75BP，分歧更大。市场拿着这些银行的尸体冲到联储面前质问：你看看你看看，还能强硬加息吗？但其实从许多大类资产的价格反应，市场也并没有把这件事看作全面流动性危机的起点，毕竟昨晚虚拟货币大涨，美股除去银行股也没有下跌，只是多了博弈联储降息的“证据”和“筹码”。关注今晚CPI，可能超预期的概率依旧较大，核心CPI一旦改变下行趋势，市场空头会再度反扑。
地缘上中国悄咪咪偷了美国在中东的老家，让积怨已久的伊朗和沙特关系好转。并想依靠外交尝试与俄乌首脑对话，解决地缘争端。但这样做中美的矛盾一定会加剧。
金 工
期货趋势日评
上涨品种增加，大部分品种处于震荡上行的行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
RB, HC, CS, SR, FU等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
ZC, SP, RU, NI, 等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
SN, IC, PB, IH, AG, OI, IF, PP,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：热卷纠缠度13，黄金纠缠度14，铁矿石纠缠度15。
纠缠度最高的品种是：聚丙烯纠缠度51，豆油缠度41，甲醇纠缠度42。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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