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定义转型中国
图片来源：中关村科学城
撰文 | 乔帅
“专门布局防务、空天的资本不太多，因为军民融合的赛道门槛较高。”位于中关村某资本公司的李炎（化名，下同）坦言，“军民融合赛道周期长，利润也没有那么高。”
某基金合伙人祖逸（化名，下同）指出，“最近三四年，其实没怎么投军工和商业航天。”
这也是由祖逸所在机构的定位决定的，该基金主要投早期，更多从市场化的需求选择赛道。“相对来说，军工采购流程和需求痛点方面并非完全市场化的行为，不确定性比较高。”
与之不同，元航资本一直在投空天项目，元航资本合伙人陈东表示，“今年的重点还是空天项目，前一段时间投航天项目比较多，今年可能比较关注航空项目。”
在筛选航空航天、防务等项目时，投资人可能主要看中后期项目的财务报表，亦或者是早期天使轮、pre-A级别项目的项目前景、团队构成等，陈东坦言，“所谓看人看事看时机，三个缺一不可”。
当然，专门布局军民融合领域的资本还有华控资本、丰年资本，以及具有北理工背景的基金合伙人。李炎补充道，“根据军队每五年采购一批项目、列定一批装备的需求，交付期是投资比较重要的一个节点。”
“从基金背景来讲，有一些政府背景的基金在这一赛道会具有较强联动性。”祖逸解释称，军工本身是一个非市场化的采购行为，有着保密性的要求。
基金背景只是一方面，军工项目还需要考虑验证完是否能交付、成本能否把控等。李炎坦言，“布局军工赛道，主要是看项目是否挣钱、团队是否靠谱、公司能否长期发展。”
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