【市场要闻】

中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》明确，数字中国建设按照“2522”的整体框架进行布局，即夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”，推进数字技术与经济、政治、文化、社会、生态文明建设“五位一体”深度融合，强化数字技术创新体系和数字安全屏障“两大能力”，优化数字化发展国内国际“两个环境”。《规划》提出，要全面赋能经济社会发展，做强做优做大数字经济，研究制定推动数字产业高质量发展的措施；大力发展网络文化，推进文化数字化发展；大力实施国家教育数字化战略行动，发展数字健康，规范互联网诊疗和互联网医院发展。

【观点】

国际方面，美国通胀略超预期，美联储连续加息概率渐增；国内方面，1月社融数据创新高，同时政策支持力度不断增大，今年复工复产或明显早于往年。多空交织情况下，期指短期以区间震荡走势为主。

【铜】

现货数据：1#电解铜现货对当月2303合约报于贴水180~贴水130元/吨，均价报于贴水155元/吨，较上一交易日报价下跌50元/吨。平水铜成交价格68350~68500元/吨，升水铜成交价格68370~68520元/吨。上周五美国1月核心PCE物价指数年率录得4.7%，超预期值4.3%；美国强劲的通胀数据让市场对美联储持续加息预期再度升温，美元指数上行至105上方，沪期铜2303合约失守69000元/吨，摸低68380元/吨。早盘，沪期铜2303合约止跌企稳，盘初短暂上测68700元/吨上方，随后主于68500~68600元/吨窄幅整理，上午收于68520元/吨。沪期铜2303合约与2304合约contango月差90~70元/吨，重心企稳contango80元/吨，较上一交易日表现上抬。

观点：铜近期仍有累库，主要由于再生铜供应相对充裕所致；美元指数近期震荡回升，外盘价格回调较多，国内铜近期整体预计以震荡为主，建议逢低买入。

【铝】

铝现货18330(-150）元/吨，升水方面:广东-85(+5):上海-90(+20)，巩义-140(+60)，加息预期加强，盘面承压，基本面库存拐点即将到来，铝棒产量恢复较快并开始去库，整体需求尚可，煤炭价格开始企稳并回到跌价前，成本回升。海外铝厂利润修复，但复产时间需要观察。云南减产落地，铝供需格局由过剩转为短缺且云南2022年减产的产能预期复产时间可能延后。

观点:真实需求尚未证伪，建议逢低入场，留意去库时间点，留意成本端企稳时间，留意远月月间正套。

【锌】

上海升水0(0),广东升水-30(-10)，天津升水-70(0)。需求季节性恢复，基建项目开工加快，但项目资金问题下终端提货速度偏慢，海外复产国内云南虽有干扰但整体仍维持高开工，短期建议观望或逢高空配。

【不锈钢】

基价16600（-50）；需求季节性回升，但贸易商反应年后终端提货速度不快。虽然复苏预期短期仍暂难证伪，但后期会越来越考验实际需求情况，建议暂时观望或等待看到需求预期证伪后逢高空配。

【镍】

俄镍升水3700(-100)，镍豆升水2000(-300)，金川镍升水6000(+0)。国内库存低位，但需求亦较为疲软。由于新投产能逐步投产，建议继续关注NI/SS做缩机会。

【行情回顾】

现货企稳。最便宜可交割品16800（日+0）。现货通氧553#17300-17500元/吨（日+0），421#18350-18800元/吨（日+0）。期货收涨。期货08合约收于17635（日+15），月差分化，基差升水。四川理论现货利润盈亏平衡附近，新疆地区利润可观。成交量4.29万手，持仓量4.64万手。

【总结】

供应方面，新疆内蒙等地供应持续高位，西南地区因枯水期季节性减产。但整体季节性减产幅度因新疆地区供应高位不明显。需求方面，有机硅价格下调，主流参考报价16800-18000，交投刚需为主。多晶硅方面，光伏装机景气持续，硅料价格企稳，但硅粉厂库存较高，对工业硅采购需求不足，静待3月多晶硅招标情况。铝合金方面需求持稳，但现货报价下滑。当前库存处于较高位置，有前期需求较差的影响，还有扩产周期的影响，对硅价形成一定压制。关注需求变化情况。

现货涨跌互现。普方坯，唐山3900（-30）；螺纹，杭州4300（-10），北京4180（10），广州4560（0）；热卷，上海4290（-10），天津4230（0），广州4290（0）；冷轧，上海4730（0），天津4680（10），广州4830（0）。

利润扩张。即期生产：普方坯盈利95（-1），螺纹毛利65（20），热卷毛利-94（20），电炉毛利-20（-10）；20日生产：普方坯盈利118（-26），螺纹毛利89（-7），热卷毛利-70（-6）。

基差维持。杭州螺纹（未折磅）05合约125（-1），10合约176（1）；上海热卷05合约32（-6），10合约92（-6）。

产量增加。02.23螺纹282（19），热卷307（-1），五大品种932（16）。

需求回升。02.23螺纹294（72），热卷315（-3），五大品种963（80）。

库存下降。02.23螺纹1253（-12），热卷387（-8），五大品种2356（-31）。

【总结】

现货毛利扩张，基差略偏大，盘面估值中性。

供需双增，等待需求成色。中下游对高价接受度依然偏低，向上需要强劲的需求拉动，向下存在成本支撑。短期震荡看待。

现货下跌。唐山66%干基现价1065（9），日照超特粉785（-15），日照金布巴864（-17），日照PB粉894（-16），普氏现价123（-4）。

利润上涨。PB20日进口利润29（5）。

基差走强。金布巴05基差81（6），金布巴09基差131（4）；pb05基差65（6），pb09基差114（5）。

供给上升。2.24，澳巴19港发货量2393（90）；45港到货量1846（-215）。

需求上升。2.24，45港日均疏港量319（5）；247家钢厂日耗286（+3）。

库存积累。2.24，45港库存14223（+112）；247家钢厂库存9137（-100）。

【总结】

铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差偏低。

驱动端废钢短期对产量提升很有限的情况下铁矿石为铁元素主要供给，当前当前港口以工厂采购为主，港口疏港量季节性回升，铁水小幅上扬，矿石下游库存大幅去化，近端现货仍然存在较强购买力，随着检修接近尾声，2月中下旬铁水仍将有抬升空间，在铁水未明确见顶之前铁矿石往下回调的幅度和深度不应做过多想象。铁矿石持仓受限，抑制了恶意投机炒作的氛围，对行情影响短期还未见，但可以肯定的是增仓限制分散化后走势将与基本面更加接近，随着盘面利润低位震荡，铁矿石将表现为跟随钢材走势但波动更大，继续关注旺季需求的实际情况。

现货偏强：蒙古精煤折05盘面1960；焦炭第一轮提涨后厂库折盘2970，港口折盘3000（20）。

基差：JM2305升水66（31），JM2309贴水100（-11）；J2305贴水厂库73（33），J2309贴水厂库218（47）。

焦化利润收缩：5月焦炭焦煤比值1.417（-0.023），9月1.464（-0.017）。

库存增加：02.23炼焦精煤中下游2689（9），焦炭994（16）。

供减需增：02.23洗煤厂产能利用率75%（-2%），焦炭日产114（-），铁水日产234（3）。

【总结】

上周内蒙煤矿事故引发当地部分煤矿安检加严，四川一非煤矿山再次发生事故，“两会”前夕连续两次矿山事故引发市场供应收紧预期，炼焦煤低库存水平下，价格有支撑。部分焦企开启第一轮提涨，盘面升水之后投机需求增加，铁水高位但仍处于增加过程中，焦炭需求有保证，价格亦有支撑。

沥青

盘面小幅下跌，总体延续窄幅震荡格局；现货大体持稳，南方高端报价有下调压力。BU4月为3801元/吨(–28)，BU6月为3739元/吨(–33)，山东现货为3700元/吨(+25)，华北现货为3780元/吨(–10)，华东现货为4050元/吨(0)，山东BU4月基差为-21元/吨(+53)，山东BU6月基差为41元/吨(+58)，BU3月-4月为21元/吨(+12)，BU4月-6月为62元/吨(+5)，沥青加工利润为2元/吨(–4)。

利润：沥青理论利润为0附近，实际加工有利润；汽柴油高位震荡，炼厂保有一定综合利润。基差：BU6月小幅贴水。供需存：3月地炼排产大增，市场对增产幅度存疑；刚需尚未启动；厂库持稳，库存压力可控，社库累库符合季节性。

观点&策略：相对估值中性（小贴水+中利润），“低产低库”格局有所松动，短期驱动向下。关注3月沥青实际产量以及二季度原料问题是否发酵。利润仍有压缩空间，但盘面已部分定价增产，继续做空的盈亏比有限，建议空单动态止盈。

LPG

PG23034662（–4），夜盘收于4614（–48）；华南民用5500（–150），华东民用5400（+0），山东民用5600（+50），山东醚后6850（–50）；价差：华南基差838（–146），华东基差837（+4），山东基差938（+54），醚后基差2538（–46）；03–04月差–240（+30），04–05月差139（–5）。

估值：LPG盘面价格昨日下跌；现货价格分化；基差持稳仍位于偏高水平；近月月差延续正套，远期曲线Back结构维持；远月内外价差顺挂收窄，整体估值水平中性。

驱动：国际油价窄幅震荡，维持82美元附近。原油短期或难摆脱震荡走势，中期视角下，供给受限格局延续叠加中国复苏带来的需求弹性，油价仍有上行空间。海外丙烷跟随原油震荡，北美基本面延续宽松，美国C3出口量大幅增加，MB对FEI的压制正在发生，当前外盘月差结构基本反映近端偏紧而远端相对宽松的格局。国内方面，PDH低利润下开工率持续下降，叠加气温逐步回暖，下游需求短期看难有改善。进口成本支撑下，现货价格等待外盘进一步指引。

观点：当前外盘远月对供给矛盾缓解的定价较为充分，并正在通过内外套逻辑传导到内盘。远月盘面PDH利润已经不低，一旦未来PG现货价格下跌导致现实PDH利润好转带来开工回升及新的投产，那么届时PDH利润仍有压缩空间。五月内外正套继续持有；关注逢高做空5月PDH利润的机会，建议定投方式参与，或在内外差平水附近介入。

现货价格：美金泰标1420美元/吨（-10）；人民币混合11120元/吨（-60）。

期货价格：RU主力12495元/吨（-95）；NR主力10095元/吨（-165）。

基差：泰混-RU主力基差-1375元/吨（+35）。

总结：供应压力季节性减弱，国内产区物候正常，天胶库存仍处于累库阶段，需求环比修复，开工偏高但去库速度可能放缓，现货或将面临终端承接考验。

策略：国内仍处于消费复苏观察期，沪胶偏弱看待，中长期视角逢高做缩深浅色胶价差仍有空间。

PVC

现货市场，PVC及烧碱回落。

电石法PVC：华东6420（日-45，周+85）；华北6275（日-25，周+40）；华南6465（日-35，周+80）。

乙烯法PVC：华东6605（日-20，周+155）；华北6490（日+0，周+90）；华南6635（日-30，周+110）。

液碱：华东1000（日-100，周-120）；华北1050（日+0，周+0）；西北1000（日+0，周+0）。

片碱：华东3450（日+0，周-200）；华北3450（日+0，周-950）；西北3150（日+0，周-500）。

期货市场，盘面回落；基差偏低；5/9价差低位。

期货：1月6388（日-55，周+24）；5月6421（日-96，周+17）；9月6432（日-77，周+19）。

基差：1月32（日+10，周+61）；5月-1（日+51，周+68）；9月-12（日+32，周+66）。

月差：1/5价差-33（日+41，周+7）；5/9价差-11（日-19，周-2）；9/1价差44（日-22，周-5）。

利润，烧碱高位；乙烯法PVC、电石一般；兰炭、电石法PVC较差。

烧碱：华东505（日-313，周-375）；华北940（日+0，周+0）；西北785（日+0，周+0）。

原料：兰炭-72（日-85，周+305）；电石-95（日+25，周+20）。

电石法：西北一体制-88（日+0，周-8）；华东外采制-318（日-45，周+157）；华北外采制-86（日-25，周+76）；西北外采制50（日-36，周-37）。

乙烯法：石脑油制-319（日-102，周+98）；MTO制-135（日-55，周+116）；外采乙烯制208（日+2，周+63）；VCM制-260（日+80，周-411）。

供需，供应略降；下游需求回升；库存略降，表需增加。

供应：整体开工79.7%（环比-0.4%，同比-1.0%），周产量43.9万吨（环比-0.2万吨，累计同比+13.0%）。

需求：下游开工39.0%（环比+2.0%，同比+88.7%）。

库存：社会库存59.9万吨（环比-0.2万吨，同比+17.6%）；周表需46.7万吨（环比+1.4万吨，累计同比+22.6%），周国内表需43.1万吨（环比+1.4万吨，累计同比+27.4%）。

【总结】

周一PVC现货及期货回落，基差低位，5/9低位。近期PVC供应处于高位，下游阶段性需求起速，终端需求低迷；库存节后持续去化，去库速度较慢；表需处于高位；原料价格回落，但是综合利润不高，下方空间不大。当前主要利多因素在于利润较差、成本高企；主要利空因素在于供应高位、下游刚需较弱、终端需求较弱、外需转弱。策略：当前观望为主。

现货市场，纯碱及玻璃持平。

重碱：华北3075（日+0，周+0）；华中3100（日+0，周+0）。

轻碱：华东2815（日+0，周+0）；华南2915（日+0，周+0）。

玻璃：华北1575（日+0，周+34）；华中1660（日+0，周+0）；华南1840（日+0，周+0）。

纯碱期货，盘面走弱；基差正常；5/9月间价差高位。

期货：1月2120（日-10，周+36）；5月2902（日-16，周+11）；9月2517（日-13，周+79）。

基差：1月980（日+10，周-36）；5月198（日+16，周-11）；9月583（日+13，周-79）。

月差：1/5价差-782（日+6，周+25）；5/9价差385（日-3，周-68）；9/1价差397（日-3，周+43）。

玻璃期货，盘面回落；基差较低；5/9月间价差在-70元/吨附近。

期货：1月1562（日-5，周-7）；5月1521（日-3，周-15）；9月1585（日-7，周-11）。

基差：1月13（日+4，周+41）；5月54（日+3，周+49）；9月-9（日+6，周+45）。

月差：1/5价差41（日-2，周+8）；5/9价差-64（日+4，周-4）；9/1价差23（日-2，周-4）。

利润，纯碱高位；玻璃低位；碱玻比高位。

纯碱：氨碱法毛利1150（日-28，周-84）；联碱法毛利1582（日-13，周-86）；天然法毛利1436（日-18，周-124）。

玻璃：煤制气毛利-45（日-7，周-16）；石油焦毛利-174（日+0，周+0）；天然气毛利-54（日+0，周+14）。

碱玻比：现货比值1.97（日+0.00，周-0.04）；1月比值1.36（日-0.00，周+0.03）；5月比值1.91（日-0.01，周+0.03）；9月比值1.59（日-0.00，周+0.06）。

纯碱供需，供应高位回落；轻碱需求略降，重碱需求略增；库存略降，表需高位回落。

供应：整体开工90.0%（环比-1.2%，同比+12.2%），产量60.0（环比-0.8，累计同比+24.6%）。

需求：轻碱下游开工62.3%（环比-0.2%，同比+1.2%）；光伏日熔量81380（环比+0，同比+92.8%），浮法日熔量159530（环比+500，同比-8.5%）。

库存：厂库28.5（环比-0.7，同比-80.9%）；表需60.7（环比-0.1，累计同比+15.8%），国内表需56.4（环比-0.1，累计同比+10.4%）。

玻璃供需，供应持平；终端需求低位；库存略增，表需持平。

供应：产量1581（环比+5，累计同比+3.3%）浮法日熔量159530（环比+500，同比-8.5%）。

需求：1-12月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。

库存：13省库存7047（环比+24，同比+85.0%）；表需1566（环比+268，累计同比-8.2%），国内表需1534（环比+268，累计同比-9.1%）。

【总结】

周一纯碱现货持平，期货回升，基差正常，5/9高位；玻璃现货持平，期货持平，基差低位，5/9低位。目前纯碱处于“中高利润+中高价格+低库存”的状态，现实仍强但持续时间可能弱于预期，估值相对健康；5月合约前期下行至成本附近时表现出较强韧性，近期已兑现了大部分上涨逻辑；此外5月合约上方空间主要受玻璃压制。玻璃处于“低利润+中价格+高库存”的状态，前期现货短暂好转带动5/9价差走强，但后续供需格局弱于预期，5/9价差向下收敛；当前玻璃利润较低，预期有转头迹象，库存绝对水平仍高，现实仍待好转。策略：当前观望为主。

BEAN OIL

行情走势

2.27，CBOT大豆5月收于1512.75美分/蒲，-6.75美分，-0.44%。CBOT豆粕3月收于美元481.8元/短吨，+0.9美元，+0.19%。CBOT豆油5月收于60.28美分/磅，-0.94美分，-1.54%。NYMEX原油4月收于75.76美元/桶，-0.69美元，-0.90%。BMD棕榈油5月收于4228令吉/吨，+25令吉，+0.59%，夜盘-8令吉，-0.19%。

2.27，DCE豆粕2305收于3825元/吨，-34元，-0.88%，夜盘-2元，-0.05%。DCE豆油2305合约8882元/吨，-68元，-0.76%，夜盘-6元，-0.07%。DCE棕榈油2305收于8260元/吨，-94元，-1.13%，夜盘-4元，-0.05%。

【咨讯】

巴西国家能源政策委员会（CNPE）定于3月举行的会议上确定生物柴油强制掺混率，并将在4月份生效。巴西植物油行业协会（ABIOVE）在计算今年油籽压榨数据时，预计掺混率将会提高到15%。

CNT：发布声明反对提高柴油中生物燃料的强制性最低掺混比例，因其使得运费更加昂贵且增加环境污染。巴西生物柴油行业和农业部、工商部及矿业能源部均表示支持提高掺混比例。巴西国家能源政策委员会(CNPE)将在本周讨论是维持还是修改当前的混合比例目标。当前至3月31日实行B10指令，即强制要求柴油中至少含有10%的生物柴油。

Safras称截止2月24日，巴西2022/23年度大豆已收割30.3%，前1周20.9%，去年同期41.8%，五年均值31.4%。IMEA称截止2月24日，马特格罗索州2022/23年度大豆已收76.27%，前1周60.03%，去年同期78.15%，五年均值70.61%。

【总结】

自阿根廷遭遇旱情以来，CBOT大豆通过缓步小幅走高的方式来兑现阿根廷干旱导致大豆减产的驱动，但因为巴西大豆丰产预期及收割加快的背景令市场对绝对高度心存畏惧，CBOT大豆4连跌。国内豆粕期价更多表现出对当前美豆及豆粕高度的犹豫心理，上周豆粕期现基差快速走缩对豆粕支撑力度有所减弱但依旧偏高，密切关注基差形势和巴西大豆进口成本较低对盘面的影响；美联储连续2次放缓加息幅度，对植物油长期压利好。从2023年1月开始印尼就在不断调整棕榈油出口政策，并开始实施生物柴油B35政策，最近2周累计效果发力，BMD棕榈油两周显著反弹，但CBOT豆连续3交易日回落。目前植物油已经运动至区间上沿附近，关注进一步运行趋势，植物油市场能否出现有效突破性驱动？建议持续关注国际原油走势对植物油的长期指引。整体来看植物油市场长期有望底部提升，但反转性驱动缺乏。

【数据】

ICE棉花期货周一收跌，跟随原油及谷物市场颓势，但美元走软抑制期价跌幅，同时投资者寻求更多需求相关线索。ICE5月期货合约跌0.10美分，或0.12%，结算价报每磅84.80美分。

郑棉周一窄幅运行：主力2305合约涨5点于14290元/吨，持仓增4千余手。其中主力持仓上，多减1千余手，空增5千余手。其中多头方浙商减1千余手。空头方国投安信增2千余手，中信等5个席位各增1千余手，国泰君安、永安各减1千余手。夜盘跌25点，持仓增5千余手。03合约涨25点于14270元/吨，持仓减5百余手，前二十主力持仓变动不大。

【行业资讯】

据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至1月31日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单13581张，较前一周增加348张；仅期货非商业性持仓净多单16905张，减少928张；商品指数基金净多单60700张，减少1753张。

巴西截至2月初，23年度棉花播种进度在86%，销售进度达58%。据目前最新预测，23年度棉花种植面积预期为166万公顷，同比扩大1.2%。总产预期在294万吨，同比增加17.6%。2023年1月，巴西出口棉花12.4万吨，环比减少约42%，同比减少约61%。2022年8月至2023年1月累计出口107.6万吨，同比增加5%。

至2月23日，2022/23年度美国新花累计分级检验318.48万吨，其中包括308.52万吨陆地棉及9.95万吨皮马棉，同比上一年度同期（383.99万吨）减少65.51万吨，减幅17.0%。本年度82.3%的皮棉达到ICE期棉交易要求，同前一周持平，较上一年度同期（82.9%）下降0.6个百分点。

新疆新棉加工：据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年2月26日，新疆地区皮棉累计加工总量572.79万吨，同比增幅8.64%。26日当日加工增量2.21万吨，同比增幅806.8%。

公检：截止到2023年2月26日，2022棉花年度全国公证检验棉花重量553.11万吨。其中新疆检验重量544.33万吨。内地检验重量8.78万吨。

现货：27日，中国棉花价格指数15439元/吨，跌75元/吨。今日国内棉花现货市场皮棉现货价略有下跌。今日基差变动不大，部分新疆库31双28/双29对应CF305合约基差价在400-900元/吨；部分新疆棉内地库31级双28/双29对应CF305合约含杂3.0以内基差在900-1300元/吨。今日受期货价格继续下跌影响,棉花企业略有惜售情绪,部分企业中低等级资源报价略有下跌,点价交易和一口价批量成交。目前纺织企业纱线价格稳定，但纱厂利润空间有限，部分中小纺织企业订单稀少，原料采购随用随买，大型纺织企业皮棉原料适量补库。整体市场成交情况略好。据了解，目前新疆库21/31双28或单29，含杂3.1%以内的提货价在14650-15200元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源31双28或单28/29提货价在15200-15650元/吨。

【行情小结】

基于需求形势及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。但阶段看，前期下跌的70美分位置短期超跌，而后反弹，因此近期呈震荡走势。就最新价格而言，匹配目前的供需结构是高估的，观察需求匹配度及对新市场年度面积减少炒作的逐步落定。同时目前价格敏感性和波动率明显提升，关注宏观影响。

国内方面，低估值买入是第一波上涨的驱动，国内防疫政策转向及消费恢复预期是第二波上涨驱动。前期棉价呈现遇阻下跌状态，因为期货价格至15000以上后，纺织利润收缩且和外棉（外纱）价差也逐渐靠近，亦有了获利了结压力。回调伴随多头主力的主动减仓行为，如果继续减仓，仍有下调空间，但短期再现增仓，且技术上出现支撑，关注14000位置表现。消费实质改善、产业链补库、产业环比转好均是产业上偏支撑的驱动。整体而言，行情依然更重节奏性，期间需密切关注持仓变动及资金驱动的动向，也需结合宏观及周边金融品类的影响。

【数据更新】

现货:白糖维持或下跌。柳州5950(0),昆明5795(-50)。加工糖下跌。辽宁6070(-20),河北6100(0)，江苏6130(0),福建6010(-50),广东6030(0)。

期货:国内下跌。03合约5892(-61),05合约5902(-64)，07合约5915(-66)。夜盘上涨。03合约5901(9),05合约5911(9),07合约5925(10),09合约5926(6)。外盘上涨。原糖05合约20.27(0.58),伦白05合约571.2(9)。

价差:基差走强。03基差58(61),05基差48(64)，07基差35(66)。月间差涨跌互现。3-5价差-10(3),5-7价差-13(2)，7-9价差-5(-6)。配额外进口利润下跌。巴西配额外现货-673.1(-188.3),泰国配额外现货-502.1(-176.3)，巴西配额外05-751.1(-252.3),泰国配额外05-580.1(-240.3)。

日度持仓增加。持买仓量686423(140)。中信期货97622(-2913),。中粮期货50104(5754),五矿期货46475(1758)。东证期货45538(-4443),银河期货43131(-1021)。浙商期货41604(2175),海通期货34251(-1615)。中信建投29086(1048),方正中期25440(1189)。光大期货22985(-1462)。华西期货20571(2480)。持卖仓量694485(-4646)。中粮期货122306(-7139),中信期货70036(1656)。光大期货43010(-1837),银河期货40025(-1274)。浙商期货32459(1502)。方正中期26363(1489)。招商期货26142(2634),国泰君安24707(4263)。华西期货20628(2622))。华融融达期货18778(-1553),华金期货14522(-5869)。

日度成交量增加。成交量（手）609835(164970)

【行业资讯】

巴西政府恢复征收燃料税。化石燃料税率高于生物燃料。利好乙醇行业。

【总结】

原糖05合约上涨。宏观风险加剧，美国PCE数据超预期，加息概率提升。印度马邦减产，第二批出口配额暂不发放，使得市场对全球糖市供应有担忧。近期巴西中南部超额降雨引发关注，可能影响巴西提前开榨的预期。后续关注宏观风险，03合约交割量，印度最终产量，巴西天气。

国内方面，显性利空不明显，表现偏强。跟随外盘为主。远月逢低多思路。

PIGS

现货市场，2月27日涌益跟踪全国外三元生猪均价15.83元/公斤，较前一日上涨0.16元/公斤，河南均价为15.95元/公斤（+0.2）。

期货市场，2月27日总持仓82402（-243），成交量37365(+15042）。LH2303收于14910元/吨（-225），LH2305收于17105（-435），LH2307收于17700（-160），LH2309收于18125（-100）。

【总结】

现货价格稳中偏强，散户存惜售情绪，月末集团供应有收缩，消费市场仍缺乏提振，屠企宰量维持低位，分割入库量减少。短期市场仍由供应主导，价格上涨后二育以及入冻情绪有影响，但价格回调后抄底情绪仍显积极。现货市场驱动期货市场上涨，价格涨至成本线后市场表现谨慎，短期现货市场情绪偏向乐观对盘面存支撑，继续关注二育进展以及消费市场表现。