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但近期二手房市场表现出现明显回暖迹象。我们统计了北京、深圳、杭州、南京、青岛、苏州、厦门、东莞和扬州9个重点城市的二手房销售数据，显示9个重点城市2月以来二手房销售环比平均增速约为57.9%，春节以来（1月22日至2月14日）同比（去年农历相同区间）平均增速61.41%，二手房销售回暖迅速。从历史数据来看，二手房市场针对地产相关政策变化更为敏感，修复节奏也快于新房市场，当前二手房市场的迅速回暖也释放出地产销售的积极信号；除此之外，房屋购置后，装潢、家具等需求也会随之产生，在此拉动下，地产后周期消费也有望迎来转机。
但二手房的销售能否带动地产复苏依然存疑。首先，从数据上来看，我们统计的9个重点城市之间复苏情况存在差异。杭州、东莞、扬州三个城市二手房销售和二手房住宅销售均高增速回暖，其中扬州的二手房及二手房住宅销售春节以来同比分别为156.9%和210.0%；但北京、厦门两个城市的二手房市场春节以来的同比销售数据反而弱于新房。因此，二手房市场的复苏并不具备统一性。其次，深圳、杭州、青岛及南京数据也可以看出，新房与二手房市场存在较大分化。以深圳为例，深圳商品房春节销售同比为-43.6%，而二手房市场销售迅速修复，同比为46.3%；由此可见，部分城市二手房销售与新房销售同步性较差。
其次，参考上海2022年商品房销售数据，我们发现在2022年6月上海解封后，前期需求得到释放，短期内上海商品房成交量迅速回升，但仅持续2个月地产销售再次震荡下行。当前地产市场同样处于疫后修复阶段，待前期需求释放完毕后，商品房成交活跃度与持续性均难以保证。
且当前处于地产政策集中出台阶段，据不完全统计，2023年已有近30个城市调整了首套房贷利率。深圳、武汉等地在二手房交易中，对于卖方未还清贷款、抵押尚未解除，买方也需要使用贷款购房的情况，买卖双方可选择二手房“带押过户”模式。东莞也已经有部分银行开始执行带押过户，二手房市场的交易流程加速，市场活跃度上升。在政策支撑下，目前东莞二手房销售数据较为亮眼，深圳、武汉还有待观察；若后续政策力度边际减弱，地产销售增长或将缺乏持续性。
最后，落到居民端，1月社融数据显示，居民新增人民币中长期贷款规模为2231亿元，处于近五年来同期低位（2018-2022年春节所在月均值为3318亿元），当前居民加杠杆意愿偏低。除此之外，居民未来3个月预计增加购房支出的占比也处于下行通道，需求端修复情况仍需观察，地产销售预期暂不乐观。
综合而言，地产销售仍存在诸多不确定性，后续能否持续性回暖依然缺乏数据支撑，现阶段难言地产市场有实质性改善。
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美国CPI回落不及预期：华创投顾部早盘策略（2023-2-15）
【华创投顾部市场跟踪】美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.46%，标普500指数跌0.03%，纳指涨0.57%。美债收益率普遍上涨，10年期美债收益率涨4.5个基点报3.752%。国际油价全线下跌，美油3月合约跌1.62%，报78.84美元/桶。布油4月合约跌1.5%，报85.31美元/桶。纽约尾盘，美元指数跌0.01%报103.26，离岸人民币兑美元跌137个基点报6.8377。
海外方面，（1）美国1月CPI同比涨幅由上月的6.5%回落至6.4%，为连续7个月涨幅下降，创2021年10月以来最低，但高于预期值6.2%；环比则上升0.5%，符合市场预期。（2）美联储威廉姆斯：美联储可能会在2024年、2025年降息，以反映较低的通胀；年底联邦基金利率在5.00%至5.50%之间的前景看来是合理的；美联储有可能需要将利率提高到高于目前预期的水平；就业市场强劲导致高通胀风险上升。（3）日本政府向国会正式提名经济学家植田和男出任下一任央行行长，并提名内田真一和冰见野良三为新的日本央行副行长。
国内方面，国家领导人同伊朗总统莱希举行会谈时强调，中方愿同伊方深化贸易、农业、工业、基础设施等领域务实合作，进口更多伊朗优质农产品。会谈后，两国元首共同见证签署农业、贸易、旅游、环保、卫生、救灾、文化、体育等领域多项双边合作文件。
今日关注：
（1）央行OMO操作及MLF续作情况。本周两个交易日央行OMO连续净回笼，但资金面整体均衡偏松。今天央行有6410亿逆回购和3000亿MLF到期，市场预期增量平价续作，关注MLF续作情况及与OMO操作的配合情况。
（2）股市情况。昨日公布美国CPI数据，回落程度不及预期，对国内股市也会造成一定扰动，关注股市情况及股债跷跷板效应。
国内方面的金融数据与通胀数据已经落地，市场交易再度陷入数据真空期，目前交易依然紧密围绕资金面。本周央行公开市场还有12970亿元逆回购和3000亿MLF到期，市场静待央行操作情况。在无其他增量信息情况下，市场波动较小，交易较为平淡，需耐心等待交易机会。
MLF加量续作，现券收益率小幅上行：华创投顾部午盘策略（2023-2-15）
【华创投顾部市场跟踪】周三上午央行开展4990亿元1年期MLF、2030亿元7天期逆回购操作，资金面均衡偏紧，现券收益率小幅上行，短端上行幅度略大于长端；国债期货午盘全线下跌。股市方面，上证指数跌0.32%报3282.61点，深证成指跌0.18%，创业板指跌0.5%。
数据方面，（1）百年建筑网于2月11日-2月14日组织第三轮施工项目复工调研，样本数量为12220个工程项目。数据显示，2月14日止，全国施工企业开复工率为76.5%，较上期提升38.1个百分点，同比去年(农历正月廿四，下同）提升6.9个百分点；劳务到位率68.2%，较上期提升24.9个百分点，同比去年下降2.5个百分点。（2）国务院联防联控机制春运工作专班数据显示，2月14日（春运第39天，农历正月二十四）全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客3851.7万人次，环比下降2.1%，比2019年同期下降39.3%，比2022年同期增长41.5%。
午后关注：
（1）上午MLF增量平价续作，基本符合预期，但叠加大量逆回购到期，资金均衡偏紧，资金价格也有所上涨，午后继续关注资金面情况。
（2）施工项目复工调研数据显示当前施工企业开复工率和劳务到位率有所分化，或显示务工积极性不高，项目复工进展需继续保持关注。
（3）2023年春运将于今天结束，关注出行相关高频数据。
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