欢迎来到小A的读书圈！
今天继续给你们分享这本，高瓴资本创始人张磊写的自传 ——《价值》。
昨天我们说到，他毕业工作几年后，辞掉了让人羡慕的铁饭碗，拿着奖学金去耶鲁读研究生。
07.
艰难求职路
他在回忆这段经历时说，少年读书，是对通识修养的启蒙，大学实践是对社会认知的启蒙，那么求学耶鲁，则是他投资生涯的启蒙。
在这里，他学习到一种完全不同的思维模式：诚实地面对自己的内心想法，比正确的答案更加重要。
很多人喜欢用传统方法为人处事，最后活成了别人喜欢的样子。好像是获得了一些回报，但是有的东西，就是专门等着你去打破、去创新的，这才有了社会向前发展的基础。
对张磊来说，海外生活令人兴奋，但空荡的钱包也是必须面对的挑战。虽然耶鲁给了奖学金，但到那儿他才知道，MBA项目只提供一年的奖学金，第二年的学费、生活费，都没着落。
他只好一边打着“小工”，比如去教老外中文、当本科生助教等等，一边找暑假实习，看能不能获得一份全职工作。但由于不懂套路，找实习的过程并不顺利，相比那些个个手里攥着几个offer同学们，张磊连“一面”通过的次数都很少，还闹出过一些糗事儿。
他在去波士顿一家咨询公司面试的时候，由于路途遥远，身上没钱，只好向对方申请预支往返路费，而不是按照行业惯例事后报销。
不仅如此，到那以后，当面试官问他，“在某个区域内，应该有多少家加油站？”时，其他“对手”，都是用常规套路，先用总人口推算有多少辆车，再用总车辆数，倒推需要多少个加油站。
但是张磊直接回答，为什么要有加油站？人们去那不一定是为了加油，也有可能是去便利店，所以不能单算汽车数量，还要关心人口密度。而且，或许未来的交通工具，根本不需要加油呢？没准儿会出现新的交通方式？。。。
面试官听的是一脸茫然，心想这人是不是来抬杠的？反手就是一封拒绝信。。。
最终，他也没有找到合适的实习，只能另谋出路。
这时候，正好是美国信息技术革命的年代，资本市场如蜂窝一般，全部涌向了信息技术产业。当时美国那些互联网公司，个个跟聚宝盆似的，只要把钱投下去，就能给你变出N倍来，泡沫贼大。。
与此同时，国内互联网也出现了第一波创业热潮，咱们熟知的那些大厂，很多都是98年左右开始创立的。
外国投资人，也都纷纷看好中国的互联网科技发展，一心想塞钱给这些企业。但由于很多人没有能力，做出符合要求的商业计划书，这正好碰上了张磊的强项，既懂英文，又熟悉美国资本市场，还了解国内情况。
他干脆决定休学一年，回国创业。
08.
第一次创业失败
他和几个老同学一起创办了“中华创业网”，搭建投融资交流平台，提供各种专业服务。
目的就是为了帮科技创业者更好的融资，同时帮资本寻找优质标的。
这个网站很快拿到了投资，半年后就开始盈利。可惜好景不长，2000年，互联网泡沫破灭，很多企业都无法获得新的融资，“中华创业网”的业务量也不断萎缩，最后只能关闭。
尽管他们的投资人很大度，没有要求归还投资款，但张磊还是不好意思，坚持“这些钱一定要还”。
他说，一个人的职业生涯很长，一定不能伤害帮助过自己的人。
第一次创业就失败，这让张磊感受到了商业世界的残酷，同时也看到了互联网蕴藏的无限可能。
09.
踏上投资之路
失败后的张磊，继续回到耶鲁念书，一次偶然，让他找到了在耶鲁投资办公室实习的机会，这是他人生中最重要的一个转折点。
在那里，他结识了恩师，大卫·史文森（David Swensen)。
● 张磊&David Swensen
史文森是耶鲁捐赠基金的首席投资官，师从诺贝尔奖获得者詹姆斯·托宾（James Tobin）。史文森是世界上少数几个，能穿越周期，实现业绩稳定增长的大神。
在他管理的三十多年里，耶鲁基金的资产规模，从13亿膨胀到303亿美元，是耶鲁大学的重要收入来源。
虽然经历了几次大危机，比如1987年的“黑色星期一”，80年代末的滞胀，以及千禧年前后的互联网泡沫，耶鲁捐赠基金的年化收益率，仍有11.4%。是历史上，长期业绩最好的机构投资者之一。
指数基金之父约翰·博格，就曾夸他是这个星球上，仅有的几个投资天才。
面试时，史文森问了很多关于投资的问题。张磊也很坦诚，大多数问题，他都回答不知道，反倒让史文森觉得，这孩子还真是与众不同，因为在他看来，诚实格外重要，敢于承认自己无知的人，远比那些不懂装懂的靠谱。
耶鲁投资办公室，向来以严谨专业著称。在实习期间，张磊被派去研究木材、矿业等行业，他很努力收集信息，深度调研，每次都带着厚厚一摞报告回来，这种研究传统，后来也被他延续到高瓴。
在这段实习经历后，张磊算是彻底开窍了，每天泡在大神身边研究，让他认识到金融最本质的功能，不仅是投融资那么简单，更重要的是它能帮助公司改善治理结构。
10.
常青基金的实践指南
虽然跟股神沃伦·巴菲特相比，大卫·史文森在咱们这儿名气没那么高。但耶鲁捐赠基金却是美国投资圈中，一股非常重要的力量。
它不仅规模庞大，更重要的，是它奠定了机构投资的基础框架。
这个基金有四个明显特征：
第一，独立严谨的分析框架
耶鲁捐赠基金构建了一套客观、理性的分析框架，不受市场左右。
投资前，它会先考虑投资目标、资产类别、风险控制等要素，然后寻找合适的基金管理人，最后才选具体的投资标的。
并且它非常注重压力测试，必须经过各种极端的情景假设，才会给出预期收益。
第二，清晰的资产分类及配置体系
这是耶鲁捐赠基金管理中最重要的一块。当股市过热，股票在投资组合中的占比过高，系统就会自动产生卖出信号。这时候，管理人就要及时卖出，避免贪婪带来的风险；同样，当市场狂跌，股票占比过低时，系统也会产生买进信号。
张磊说，这套规则，就是为了践行“资产再平衡”理论。这里我补充下，“资产再平衡”是史文森提出的一套理论。
他在《非凡的成功：个人投资的制胜之道》这本书里提到，由于资产的价格会上下波动，它占的比例也会发生改变，为了实现事先设置的资产配置目标，投资者必须卖出相对增值的资产，买入相对贬值的资产。
听起来是不是特别反常识？但史文森认为，这么做才更可能获得合理的回报。如果你们感兴趣，回头给你们分享这本书