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站在滨海港的环堤路上远远望去，浪卷磷光云脚低，风平沧海与天齐，海上风电机组犹如穿着洁白铠甲的巨人，迎风矗立，巨大的叶轮在海风的推动下缓缓转动……中国证券报记者所看到的，正是全国首单央企新能源公募REITs、全国首单海上风电公募REITs项目的底层资产——国家电投海上风电场运行的景象。

日前，随着首批新能源REITs项目——中信建投国家电投新能源封闭式基础设施证券投资基金的成功获批，国家电投的海上风电资产受到资本市场瞩目。

近日，中国证券报记者走访了国家电投滨海北H1、滨海北H2海上风电场，实地感受了我国风电产业的发展情况。

在业内人士看来，发行新能源公募REITs，在给投资人带来多元化投资产品的同时，盘活企业优质存量新能源基础设施，显著提升重资产流动性。首批新能源REITs项目获批后，预计将带动更多的新能源资产发行公募REITs，新能源公募REITs市场发展空间值得期待。

乘风破浪 海风送来绿电

记者从盐城驱车2个小时到达了项目所在地滨海县滨海港。站在滨海港的环堤路上远远望去，浪卷磷光云脚低，风平沧海与天齐，海平面上，海上风电机组如一个个身着洁白铠甲的巨人般迎风矗立，巨大的叶轮在海风推动下缓缓转动着。

为了近距离探访海上风电场的运行情况，记者从滨海港乘坐该项目的运营管理机构——国家电投集团江苏海上风力发电有限公司（简称“国家电投江苏海风”）的专业运维船“电投01号”，前往项目所在海域。

国家电投运维工作人员介绍，滨海北H1、滨海北H2项目位于滨海北部中山河口至滨海港之间的近海海域，两个项目之间相隔约10千米，共配备125台西门子风电机组，单机容量4兆瓦，并配套一台220千伏的陆上升压站及一台220千伏的海上升压站。项目安装的风电机组的叶轮长达130米，通过海风源源不断地带动风车叶片旋转，将风能转换成清洁电力。

中国证券报记者 摄

国家电投江苏海风人员介绍，为了减少远距离的电力输送损耗，滨海北H2项目配套建设了海上升压站，相当于项目的“心脏”，是海上风电项目最重要的核心组件。

该升压站是我国第一座完全采用欧洲标准设计的海上升压站，采用两台220千伏、240兆伏安低压双分裂主变压器。它将风电机组产生的清洁电力升压后，通过海底电缆输送到22公里外的陆上升压站，并入电网输送给千家万户，每年可满足约60万个三口之家的用电需求。

国家电投项目公司相关负责人说，滨海北H1、滨海北H2项目是我国海上风电行业的标杆项目。其中，滨海北H1项目是国家能源局《国能新能〔2014〕530号》批准的全国44个海上风电项目中，第一个投产的项目、是风电行业首个荣获国家优质工程金质奖殊荣的项目，同时也是风电行业唯一入选中华人民共和国成立70周年工程建设行业百个“经典工程”的项目；滨海北H2项目则是当时并网时亚洲单体容量最大的海上风电项目。

收益稳健 扩募资产丰富

从资产特点角度看，风力发电场作为我国最主要的新能源资产类型之一，具有装机规模大、技术成熟、长期收益稳健、现金流来源分散等特点，与公募REITs对于基础资产的要求具有很高的适配性。首单海上风电新能源公募REIT的成功获批将进一步丰富REITs投资人的大类资产配置，提供更多元化的投资选择，分散投资组合风险。

中信建投国家电投新能源REIT标的资产收益主要取决于当地风资源、上网电量和企业营运成本。

据了解，该项目位于江苏盐城，素有“海上风电第一城”的美誉，区域风资源较好；同时，根据《中长期购售电合同》及相关规定，江苏电网将全额收购该项目保障性范围内的上网电量，保障项目未来上网电量及电费收入。此外，在中信建投基金积极履行主动管理职责的基础上，还将聘请国家电投专业的运营管理团队，以保障项目在存续期间的持续稳定运营，为投资人收益保驾护航。据悉，项目公司近三年息税折旧摊销前利润（EBITDA）分别为7.86亿元、9.12亿元及7.81亿元，项目整体收益率较好。

据了解，该项目发起人国家电投集团2022年电力装机规模突破2.1亿千瓦。其中，光伏5330万千瓦，风电4231万千瓦，水电2463万千瓦，核电921万千瓦，清洁能源占比高达65.8%，在我国五大发电集团中清洁能源占比最高；同时，新能源装机规模世界第一、清洁能源装机规模世界第一、可再生能源装机规模世界第一、光伏装机规模世界第一。以国家电投集团行业领先的新能源装机规模为基础，新能源REIT的后续扩募潜力巨大。

国家电投相关负责人表示，“此次国家电投新能源公募REIT在运用回收资金投资建设新能源项目的同时，还可在上市后充分发挥扩募机制的作用，持续装入优质新能源资产进行扩募，实现‘建、管、融、退’全周期运营机制，树立了新能源REITs标杆，具有重要的示范意义。”

盘活资产 服务“双碳”目标

在我国“双碳”战略背景下，风力发电资产规模近年来持续迅速提升，优质存量资产规模庞大。根据国家能源局的数据，中国到2022年的风电装机容量已经超过365吉瓦。

依托风电技术的不断更新迭代、建设及运营成本的持续下降，预计未来风电行业也将保持高速增长。彭博新能源财经预计，中国到2030年的风电装机容量将超过730吉瓦，市场扩容潜力值得期待。

在当前电力能源行业处于绿色转型高速发展期的背景下，新能源项目投资需求巨大，发电企业普遍存在新建新能源项目资金需求、亟需盘活存量资产。中信建投证券相关负责人表示，通过发行新能源公募REITs可以在给投资人带来优质公募REITs产品的同时盘活企业优质存量新能源基础设施，显著提升重资产流动性。原始权益人获得的净回收资金将用于更多新能源基础设施项目的投资建设，从而带动清洁能源规模化发展、加速我国能源行业绿色转型。

据了解，中信建投国家电投新能源REIT净回收资金拟投资于共计11个风电、光伏新能源项目，将有效服务我国“双碳”目标的实现。同时，新项目的投资建设能有效增强地方经济活力，带动当地清洁能源产业链发展，创造地区就业岗位，增加地方GDP及地方税收，从而带动当地经济持续发展。

谈及金融协同产业发展，国家电投相关负责人表示，公司坚持“以融促产、以融强产”的产金结合道路，近年来不断加快金融创新，积极研究搭建公募REITs、类REITs和Pre-REITs相互衔接、互为补充、全品类全周期覆盖的创新资产盘活模式和投融资体系，打造“上市公司+公募REITs”双资本运作平台，通过逐步构建多层次、多渠道的资本运作体系，有力支持未来高质量发展。

展望公募REITs未来对电力行业的积极作用，国家电投新能源REIT基金经理徐程龙指出，假设未来每年新能源REITs发行为电力行业引入净回收资金200亿元，按照电力行业传统“20%资本金+80%负债”的投融资结构，预计可以每年撬动约1000亿元的资金，可有效拓宽发电企业新建新能源项目的资本金来源，对我国能源结构绿色转型具有重要意义。此外，随着中信建投国家电投新能源REIT的正式获批，预计将带动更多的新能源资产发行公募REITs，新能源公募REITs市场发展空间值得期待。