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前言
投资中国主题市场历史悠久，规模较大。中国主题市场一直是富达国际投资和研究的重要方向之一。与其他全球顶尖资管公司对比，旗下中国主题产品仍具优势。此外，截至2022年12月2日，富达国际主动管理产品持有的中国主题股票市值在中国内地公募市场中排名第2。富达国际最早于1990年推出了大中华区主题的产品，并于2003年发行以中国为主题的主动权益基金。旗下有5只主要投资于中国主题市场的主动权益产品：富达基金-中国焦点基金、富达基金-中国创新基金、富达基金-中国消费基金、富达基金-大中华基金和富达基金-亚太机会基金。它们的策略和风格特征各不相同，至今都已运作多年，基金经理从业年限较长，规模相对同类排名靠前。
投研团队规模庞大，人员稳定性高。凭借规模优势，富达国际吸引、培养了一大批优秀的人才，在50多年的运营时间里建立了广泛的分支机构与规模庞大、经验丰富的投研团队，从而得以通过专业研究将全球视角与本土智慧相融合，为客户带来良好的投资体验。截至2020年末，富达国际在全球超过25个国家和地区设有办公室，拥有超400名专业投资人员，基金经理平均从业年限约为16.3年，在富达国际的平均服务时间达到12年，团队整体从业经验丰富，人员稳定性高。
完善、规范、明晰的权益投研体系。富达国际秉持长期价值投资的理念，坚持“自下而上”的基本面研究，旗下部分主要产品遵循估值保护的选股策略与低换手的操作策略，保持相对均衡的组合风格。
类型丰富、主题广泛的产品线布局。富达国际的产品线丰富性主要体现在三个维度：①对不同投资类型的基金均有丰富的管理经验；②对全球不同地理位置、不同层次划分的地区市场都有深入的研究；③在同一个地区主题下发行有多种风格和策略的产品。此外，富达国际旗下不少产品运作周期较长且规模较大，受到全球各地投资者的长期认可。旗下基金经理都有较长的从业年限，拥有多种市场环境下的投研经验。我们认为，对于具有不同策略、地区和风格偏好的投资者，基本都能够找到适合其投资的产品。
风险提示。①本报告均基于公开数据进行分析，部分数据按照当时的即期汇率进行了折算；②投资者在选择产品进行投资时，应当按照销售适用性框架进行操作；③主动管理型基金的投资策略和风格受基金经理的影响较大，需警惕基金经理变更所带来的风险；④若选择可投资非中国内地发行证券的产品，需警惕汇率波动所带来的风险；⑤富达国际此前未有在中国内地发行并管理公募基金的经验，其管理效果有待进一步观察。
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投资中国主题市场历史悠久
1.1 重视中国主题市场的全球资管巨头
富达国际高度重视中国主题投资（包括A股、港股及中概股，下同）。富达国际目前有3只中国主题主动权益产品（注：产品名称标明为中国主题并限制中国主题标的投资比例在70%及以上），分别为富达基金-中国焦点基金、富达基金-中国消费基金和富达基金-中国创新基金。
若与全球资管规模前五的剩余四家管理人相比，富达国际运作超过10年的中国主题主动权益产品数量最多，且合计规模最大，3只产品截至2022年11月末的规模合计约511.28亿元人民币。
1.2 管理规模
1.3 管理经验
1.4 多种策略和风格选择
投资于中国主题价值风格的选择
投资于中国主题成长风格的选择
偏好消费行业的选择
风格均衡、覆盖亚太地区的选择
配置大中华区的选择
我们认为，对于希望专注于大中华区的投资者而言，可以选择富达基金-大中华基金。富达大中华区的所有研究员都积极参与该基金的投资过程，对行业和公司进行深度研究，重点寻找属于优质复合型、新兴领导者、周期性赢家和高壁垒防守者的公司，积极把握优质公司的可持续增长潜力，以求在大中华区市场获得持续的阿尔法收益。
从截至2022年11月30日的持仓数据来看，富达基金-大中华基金的行业分布较为分散，在中国大陆、中国台湾和中国香港的暴露分别为63.00%、22.80%和10.10%，我们认为适合希望投资于大中华区资本市场并且不在行业上过于集中的投资者持有。
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投研团队规模庞大，人员稳定性高
以富达国际旗下主投中国主题市场的5只主动权益型基金为例，5只产品的现任基金经理的平均从业年限约为15.89年（基金经理Theresa Zhou的相关信息未知，未加入计算，下同），其中已知有3名基金经理的从业年限达到20年，而截至2022年11月末，内地公募开放式主动股混基金的基金经理平均从业年限约为13.71年。富达国际负责投资中国主题市场的基金经理整体从业年限较长，投研经验较为丰富。此外，这5只产品的现任基金经理加入富达国际的平均年限长达8.67年，反映出富达国际中国主题权益投研团队较高的稳定性。
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完善、规范、明晰的权益投研体系
3.1 长期价值投资的投资理念
3.2 “自下而上”的基本面研究
3.3 估值保护的选股偏好
3.4 低换手的持仓倾向
据富达国际官网，投资组合管理方面，富达国际支持全球各团队协作，展开跨资产、跨市场、跨行业的多维资产配置。在权益资产配置中，富达国际旗下部分主要产品在持仓结构上保持相对均衡，分散风险的同时积极把握各类市场机遇，平衡风险与收益，以维护投资者的利益。
依然以富达基金-中国焦点基金为例，整体上，中国焦点基金的持仓相对均衡，行业集中度较低，单个行业持仓占比基本控制在20%以下，对各个行业、板块均有所配置。具体来看，中国焦点基金的行业结构长期向低估值传统行业有所倾斜，注重投资组合的安全性、稳定性，对银行、非银金融和石油石化等行业长期保持一定的倾斜度，三者自2017年以来各期平均持仓占比分别为16.32%、8.91%和7.31%。与此同时，中国焦点基金注重把握港股TMT板块的投资机会，传媒行业2017年以来各期持仓占比平均达7.42%。我们认为TMT板块往往具有较大的成长空间，产品对TMT板块的配置使得组合在注重防守的同时兼顾了上升驱动力。此外，基金经理也长期布局消费、制造等领域，积极把握中国主题各个环节的投资机遇。
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类型丰富、主题广泛的产品线布局
4.1 投资类型丰富
从各个细分策略类型的代表产品来看，富达国际在旗下每个策略类型都有规模较大的存续产品。我们认为，其不同策略的管理能力都得到了投资者的认可。其中，公司旗下多个主动权益型产品的规模显著大于其他类型的产品，是最受投资者喜爱的策略类型，例如富达基金-全球科技基金和富达基金-中国消费基金，截至2022年11月30日的规模分别约为962.35和291.81亿元人民币。
4.2 地区主题广泛
从各大地区主题的代表产品来看，富达国际在多个地区都有规模较大的主动权益基金，众多北美以外地区的投资者会选择富达国际旗下的产品作为投资全球权益市场的渠道。例如，中国主题的两只代表产品，富达基金-中国消费基金和富达基金-中国焦点基金，截至2022年11月底的规模都超过200亿元人民币，为来自全球看好中国主题市场的资金提供专业的资产管理服务，且较大的体量也反映出产品受市场的认可度整体较高。
4.3 长期受到投资者认可
4.4 产品风格多样化
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风险提示
①本报告均基于公开数据进行分析，部分数据按照当时的即期汇率进行了折算；②投资者在选择产品进行投资时，应当按照销售适用性框架进行操作；③主动管理型基金的投资策略和风格受基金经理的影响较大，需警惕基金经理变更所带来的风险；④若选择可投资非中国内地发行证券的产品，需警惕汇率波动所带来的风险；⑤富达国际此前未有在中国内地发行并管理公募基金的经验，其管理效果有待进一步观察。
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