这个周末有不少大新闻，其中最重磅的是大会召开，今天上午的工作报告里有很多有价值的内容，今天我仔细学习了里面的内容，今天跟大家划几个重点。

今年的经济目标是GDP增速为5%左右，CPI3%左右，赤字率按3%安排。这几个数值都符合市场预期，经济平稳复苏预期是合适的。这奠定了几年市场的方向是向上的，但高度预期得控制。

大方向上，很重要的一点是报告里提出切实落实“两个毫不动摇”， 具体内容贴在下面了。

鼓励民企恢复信心市场是非常重视的，再提“两个毫不动摇”是给民企一针强心剂。上周俞敏洪老师在演讲里表示坚信“两个毫不动摇”不会改变，转型成功的企业家内心深处相信的话，就是最强的逻辑基础。

不过最近大家对于第一句的理解越来越深了，公有制经济是经济的基本力量。最近市场比较关注国企的变化，讨论热度非常高。周五有关部门启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动，说明国企确实有很大的变化。

对标世界一流，就是要把国企做大做强。当下很多国企在各个行业里都已经做到了国内领军，放在全球也是极有竞争力的。能对标到世界一流企业，估值还如此之低显然有点问题，从这个角度看估值空间是有的。

而价值创造，则直指资本市场对于国企的痛点。方法上要突出效益效率、创新驱动、产业优化升级和服务大局，其中效益效率这个方面，考核的指标相比以前有所变化。

2022年，目标是两利四率，而今年变成了一利五率。目标部分增量了2个指标，净资产收益率（ROE）和营业现金比率，前者要求的是资产盈利能力的提升，后者要求的是收入质量的提升。这两个都是市场投资者非常关注的财务指标，目标已经定下，后续如有改善，市场对国企的定价也会有向上的变化。

我们关注国企这条线是非常早的，前段时间中特估的逻辑也聊了很多。咱的发车计划汇智乾坤里有三只基金都是紧贴国企方向的，西部利得国企红利是在去年7月的时候调入，红利类资产特性是高分红，并且在估值较低的状况下，下限是能守住的。

最近一段时间我们边际增加的仓位很多都集中在大成睿享和中泰星元上，两位大佬是比较强的价值派选手，单只边际仓位都是15%，咱对国企的态度是非常明确，最近这部分的持有体验也不错。

短期市场上看，情绪已经很热，这个周末绝大部分群都在讨论国企，短期风险肯定会跟着情绪来。特别是今年行业轮动很快，追高一定要谨慎。

但全年看这条线我们的态度是不悲观的，中特估是国企的底层逻辑。西方为了改变企业追求环保而受到资本市场的惩罚，引入了ESG投资框架；再看我们的国企，大多都处于产业链上游，为整个经济承担了巨大的基础成本，适用于国内的ESG体系也会逐步被市场认知。

另外再聊一个线索，周六跟几个大佬们聚会也聊到国企，有一位大佬提到港股国企的报表上有很多东西可以看。很多公司的经营性现金流已经是净利润的好几倍，利润低是被折旧压着。虽然还需要不少资金去做投资，但手上只要有现金流，就很做很多事情，这块的价值看可能值得重估。

1、中信证券：全面修复行情的第二波将持续数月。中信策略认为第二波行情是增量资金入场和中大盘成长的风格，逻辑上还算通顺。对于我们可以跟踪的角度，就是看好有没增量资金入场，成交额是最直观的指标。

2、深圳已全面启动全市制造业数字化转型工作，到2025年，深圳推动全市规上工业企业全部实现数字化转型。产业数字化是数字经济非常重要的一环，最近听了几个电话会议，数字化转型后对效率都有很大的提升，升级是必然趋势。

3、云南再度限电，限多久还没时间表，多行业或受扰动。云南限电供给影响比较大的是黄磷、电解铝、工业硅等用电比较大的品种，如果时间长那产品价格影响可能会比较大。

4、部长通道消息频发。最近会有很多方向的各种声音出来，短期市场会因此受到扰动，但持续性一般不强，更要关注行业的自身逻辑。

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