方法论系列
主题投资是一个重要的领域，尤其是对于计算机，一个为梦想而生的行业。什么是主题投资？在我们的研究框架里面，往往就是渗透率低于5%，产业周期处于萌芽期阶段的投资方向。这个阶段投资的特点是看重逻辑不看重业绩，核心要把握产业发展的方向。
主题投资把握起来有很大难度。有的时候花了很多精力去研究，却炒两天就结束了，有的时候置之不理，行情级别却很大。我们尝试去总结一个可持续的主题行情的特点，分享如下：
1、主题需要足够新，最好全市场第一次听说
资本市场永远喜新厌旧，一个主题要吸引人，就需要足够新。最好是从未出现过的新鲜事物，而且与多数人的生活息息相关，让人觉得这个确实是划时代的产业趋势。比如chatGPT，每个人都可以体验一下，感受其对社会的影响。
2、想象空间要足够大，但是涉及到的股票数量不能多也不能少
一个主题行情要足够大，天花板就要足够高，最好达到万亿级别甚至更高。所以大的主题往往出现在一些通用性技术里面，比如人工智能、云计算。但是涉及到的股票数量不能多也不能少，如果太少不足以形成板块效应，如果太多市场资金不够打出高度。
3、相关股票筹码在底部，最好没机构
对于主题行情来说，筹码结构很重要。一般来说走势惊人的主题行情，涉及到的标的质地不会太好，往往沉寂多年无人问津，主题风起一飞冲天。比如春节后的人工智能行情，大部分标的都已经调整半年以上甚至更久，没有太多机构持仓。
4、主题行情需要风险偏好配合，天时地利人和
主题行情因为所处的产业阶段是萌芽期，没有业绩，实际上股价涨的是对于未来的梦想。我们在此前的方法论中多次提到了，牛市讲故事，熊市死抠EPS。主题行情需要很高的风险偏好配合，春节快结束的时候人人都看2023年是牛市，所以才造就了chatGPT的大行情。
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