中小企业是国民经济和社会发展的生力军,是扩大就业、改善民生、促进创新创业的重要力量。但是中小企业存在抗风险能力差、资金缺乏等问题,在高质量发展中面临诸多困难。浙期实业是浙商期货的全资子公司。

C企业是一家中小型的塑化加工企业,近年来发展势头颇好,与九阳股份、德国曼胡默尔公司等建立了长期合作。C企业主要加工原料为聚丙烯,2021年消费量约2.5万吨,但聚丙烯价格呈高波动态势,导致C企业承担着较大的价格风险。2022年,浙期实业为C企业开展场外期权套保,共为4700吨聚丙烯现货提供套保,实现赔付近百万元,有效帮助企业规避现货价格波动风险,促进企业高质量发展。

2022年上半年,聚丙烯价格跟随原油价格冲高后回落,加之内外需求收缩,市场情绪较为悲观。因此,通过综合分析市场态势,结合企业实际情况,浙期实业为C企业先后提供两种场外期权套保策略,即买入看跌期权和买入看涨期权。

买入看跌期权规避库存贬值风险。2022年五一前后,聚丙烯市场供需不及预期,企业担心价格进一步下跌导致成品库存大幅贬值;并且C企业资金运转较为紧张,无法在套保端投入过度资金。为此,C企业决定尝试买入平值看跌期权进行库存保护,浙期实业场外衍生品团队分批逢高买入3笔看跌期权,仅需企业支付一定的权利金便可获得风险保障。随着聚丙烯价格回落,期权端共获得91.2万元赔付,在扣减成本后期权端净盈利40.2万元,有效地帮助企业规避库存大幅贬值风险。

买入看涨期权规避采购成本上涨风险。2022年6月期间,在多重因素的影响下,聚丙烯价格走势不明朗。但C企业已经与下游企业签订销售订单,需要购入聚丙烯原料。为对冲原料采购价格上涨风险,锁定聚丙烯采购低价,C企业决定买入看涨期权,保障时期为一个月。在策略执行期间,因聚丙烯期货价格下跌接近600元/吨,买入看涨期权未获得赔付,期权端损失权利金共46.86万元;不过现货价格大跌,企业得以低价采购原材料,获得超额盈利共88.22万元,最后整体盈利41.36万元。

为应对原料价格波动风险,C企业与浙期实业进行合作,通过衍生品工具制定不同场外期权策略,有效应对了不同的市场风险,帮助企业降低原材料成本。期权具有独特的非线性收益结构,在帮助企业规避市场风险的同时,还保留了获得超额收益的可能性。在市场风险日益增大的情况下,借助场外期权这一工具,浙期实业逐渐探索出为中小企业提供更加合适的风险管理模式,真正帮助企业实现风险管控、成本降低。