中国基金报 曹雯璟
编者按：近期，基金二季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。
随着公募基金2023年二季报披露拉开帷幕，知名基金经理调仓换股以及对后市看法备受关注。
在最新二季度报中，以新能源投资见长的国投瑞银基金经理施成认为，2023 年全年的行情可能都会更偏成长风格一些，因为市场刚从两年的熊市中复苏过来。后续成长的演绎，有可能实现虚实的切换，有业绩支撑的成长股会迎来机会。而在经济尚未过热的情况下，龙头公司在复苏前期阶段表现会更为突出。
本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解国投瑞银基金施成的二季报及调仓变化。
二季度继续大幅加仓新能源
截至今年二季报，施成的在管规模达202.94亿元，较去年一季度末203.48亿元微降了0.54亿。
除了今年3月刚成立的国投瑞银景气驱动，施成在管的其他6只产品今日均已发布二季报，这6只产品的股票仓位均在90%以上。
最新二季报显示，施成管理的国投瑞银先进制造、国投瑞银产业升级两年持有A、国投瑞银产业转型一年持有A股票仓位均呈现小幅减少，而国投瑞银新能源A、国投瑞银进宝、国投瑞银产业趋势A则呈现不同程度小幅加仓，分别从一季度末的91.72%、93.77%、91.31%升至二季度末的93.52%、94.08%、93.49%。
港股仓位也有不同程度提升，国投瑞银产业升级两年持有A、国投瑞银产业转型一年持有A的港股仓位从今年一季度末的4.16%、8.17%，提升至二季度末的5.51%、9.85%。
从持仓来看，以施成代表作为例，他仍偏爱新能源行业，总体持仓量较高。宁德时代仍是第一大重仓股，并在二季度大幅增持，较上期增加80%，截至二季度末，持有宁德时代137.8万股，该基金持有市值达3.16亿元。
此外他还不同程度增持了天赐材料、永兴材料、华友钴业、中矿资源、亿纬锂能，其中，永兴材料、中矿资源较上期增持46.31 %、41.81 %，截至二季度末，该基金分别持有永兴材料440.5万股、中矿资源537.6万股，持有市值分别达2.76亿元、2.74亿元。
另外，截至二季度末，江特电机、西藏珠峰退出前十大重仓股，璞泰来、科达利则“新进”前十大，位列第7、9大重仓股。
截至二季报，该基金持股集中度有所上升，从一季度末69.16%，提高至今年二季度73.71%。较同行高出超过20个百分点。
看好新能源、汽车智能化、机器人等领域
2023 年二季度，国内经济进入逐步复苏的状态，但复苏的速度慢于市场的预期。新能源板块市场热度较去年大幅下降。从政策角度，施成认为政策倾向于新兴产业彻底出清后，再推动发展。
施成认为，虽然在弱复苏情况下是成长股的行情，但上半年成长股的表现更稍偏主题，主题演绎的时间和规模，比我们预想的更长和更大。
对于后市，施成认为，市场刚从两年的熊市中复苏过来，后续成长的演绎，有可能实现虚实的切换，业绩成长股会迎来机会。而在经济没有进入过热的情况下，龙头公司在复苏前期阶段表现会更为突出。
施成表示，自己的投资仍然大部分是 “1 到 10” 的行业，成长行业走过了爆发性增长的时期，后续进入持续快速增长的阶段。目前的时点不少制造业已经走过，或即将走过其产能过剩的节点，未来盈利能力预计不再下滑。而其中的龙头公司，在行业大幅过剩的背景下仍有很强的盈利能力，具备投资价值。上游资源品，具备资源属性的，由于其长期供应的速度限制，盈利中枢会持续上行。以上是我们认为具备投资价值的两个逻辑。
具体行业来看，施成认为，设备制造业方面，由于总量受到一定制约，市场更关注各种新技术。但不少新技术的兑现度是存疑的。由于弱宏观的现实，2023 年上半年，对于新技术的演绎到了一个较为极致的状态。他将继续寻找其中可以产业化的环节进行投资。
新能源汽车方面，施成认为，目前状况和预期比较接近。销量、库存、价格、预期都到了一个比较极限的状态，已经处于衰退的末期。随着需求的恢复，未来2-3 年的时间都会持续向好。目前对于这轮上升期的幅度还是比较乐观的，因为经过两轮洗牌，企业之间的差距已经拉开。龙头公司在行业低谷的情况下，虽然单位盈利下滑，但从财务上看，仍然展现出很好的投资回报率。而锂电行业虽然爆发力弱于上一轮周期，但空间依然巨大，龙头公司的估值水平我们认为都有较大的修复空间。
新能源发电行业方面，施成认为，目前硅料价格已经见底，组件环节的价格下行也在过程中。虽然股价上，他认为已经比较多的反映上述情况，但是在拐点出现前， 出现行业大幅上涨的难度较高。因此，我们还是选择其中新技术、低渗透率的公司进行投资。
TMT行业方面，施成看好汽车智能化和机器人。汽车行业的产能充分释放，使得2023年竞争将会很激烈。而作为规模经济的行业，头部企业可能会迅速拉大和尾部企 业的差距，他认为，2023年很可能是两极分化剧烈的年份。车企从分化中走出的胜者， 未来有可能继续走向全球，他会仔细观察其投资机会。
施成表示，机器人同样在未来具备很大的发展潜力，目前还处于早期阶段，离量产还有距离，将保持关注。而以新能源为代表的业绩成长行业，看好未来三年内能够兑现成长的公司。