报告摘要
本期核心观点
情绪高位分化，极致化交易结构再现。近期市场情绪继续冲高，新高股、强势股、线上股仍在上行，不过外资交易盘与股民情绪已陆续高位折返，市场情绪高位分化。同时，极致化的市场交易结构再现，伴随TMT板块集体躁动，信创热度临近历史峰值，金融地产则刷新历史新低，具体而言，IT服务、通信网络设备及器件、计算机设备、垂直应用软件、游戏热度回升居前；而证券、航空装备、锂电池热度回落较多。
交易结构跟踪
1）涨跌分化水平：上周日均涨跌幅中枢有所回落，二八分化有所回升。截至2月10日，近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为0.12%、0.32%和0.10%。上周二八收益分化有所回升，升至18.31%，二八成交分化程度有所回落，降至18。
2）交易集中度：上周个股交易集中度有所回落。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动-1.40%、-1.51%和-1.38%。所处历史分位数分别达到41.30%、42.30%和45.50%。上周行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.36%、0.91%和1.05%。所处历史分位数分别达到28.10%、28.80%和18.00%。
3）交易分化水平：上周个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动2.31%、1.01%和0.47%。所处历史分位数分别达到79.40%、75.30%和68.10%。上周行业交易分化水平整体分化。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-0.33%、0.29%和1.10%。所处历史分位数分别达到50.80%、69.20%和74.70%。
市场情绪跟踪
上周市场情绪变动：
1）股民情绪指标环比回落，A股股民情绪指标（IISI）回落至-0.60。
2）全A涨跌停比值10日均线抬升至3.91，全A换手率回落至5.37%。
3）VIX指数环比回升2.36，回升至20.53。
4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回落。其中60日新高个股数量10日均线回升至535，60日新低个股数量10日均线回落至20；同时历史新高个股数量10日均线回升至16，历史新低个股数量10日均线回落至2。
5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至83.01%，近1月创历史新高个股数目回升至85。
6）全A市场MACD强势股占比回升至66.36%，弱势股占比回升至5.10%。
7）全A杠杆资金情绪回升至45.77%。
8）外资交易盘净流入MA30回落至13.34亿元。
宏观流动性跟踪
1）货币松紧：上周货币净投放6020亿元，短期利率回升，各期Shibor环比回升，国债利率整体回升，各期信用利差环比回落，人民币小幅贬值。
2）资金供给：上周偏股基金新发规模约25.96亿元，ETF份额环比减少53.57亿份，北上资金净流入29.33亿元，融资余额环比增加123.43亿元。
3）资金需求：上周IPO新增5家，首发融资规模116.24亿元，产业资本减持规模约84.44亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力回落，解禁规模约425.77亿元。
风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
/ 报告正文/
1.1 涨跌分化水平
指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。
2023年2月10日当周，个股表现中枢有所回落，二八分化有所回升。从个股涨跌幅分布看，近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为0.12%、0.32%和0.10%。从二八分化角度看，上周二八收益分化有所回升，升至18.31%，二八成交分化程度有所回落，降至18。
1.2 交易集中度：
指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。
2023年2月10日当周，个股交易集中度有所回落。其中前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动-1.40%、-1.51%和-1.38%。截至2023年2月10日，前1%、前5%和前10%个股成交占比分别达到13.92%、34.94%和49.51%，所处历史分位数分别达到41.30%、42.30%和45.50%。
2023年2月10日当周，行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.36%、0.91%和1.05%。截至2023年2月10日，前1%、前5%和前10%行业成交占比分别达到11.99%、31.12%和43.96%，所处历史分位数分别达到28.10%、28.80%和18.00%。
从周度变化看，上周成交占比环比提升居前的五个细分行业依次为IT服务、通信网络设备及器件、其他计算机设备、垂直应用软件、游戏，分别环比提升1.56%、0.92%、0.84%、0.76%、0.69%；上周成交占比环比回落居多的五个细分行业依次为证券、航空装备、锂电池、稀土、综合乘用车，分别环比降低0.96%、0.44%、0.40%、0.38%、0.36%。
1.3 交易分化水平：
指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股（行业）与“冷门”个股（行业）之间的交易热度差异幅度。
2023年2月10日当周，个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动2.31%、1.01%和0.47%。截至2023年2月10日，前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别达到24.10%、10.37%和6.18%，所处历史分位数分别达到79.40%、75.30%和68.10%。
2023年2月10日当周，行业交易分化水平整体回升。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-0.33%、0.29%和1.10%。截至2023年2月10日，前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别达到24.80%、18.56%和14.16%，所处历史分位数分别达到50.80%、69.20%和74.70%。
二、市场情绪跟踪
2023年2月10日当周：
1）股民情绪指标环比回落，A股股民情绪指标（IISI）回落至-0.60。
2）涨跌停比例环比抬升，全A换手率环比回落。其中全A涨跌停比值10日均线抬升至3.91，全A换手率回落至5.37%。
3）VIX指数（反映市场的恐慌程度）环比回升2.36，回升至20.53。
4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回落。其中60日新高个股数量10日均线回升至535，60日新低个股数量10日均线回落至20；同时历史新高个股数量10日均线回升至16，历史新低个股数量10日均线回落至2。
5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至83.01%，近1月创历史新高个股数目回升至85。
6）MACD强势股/弱势股反映市场看多/看空比例，全A市场MACD强势股占比回升至66.36%，弱势股占比回升至5.10%。
7）杠杆资金情绪反映融资成交额环比抬升的股票数量占比。本期全A杠杆资金情绪回升至45.77%。
8）外资交易盘进出频率较高，对短期市场情绪也形成一定扰动。本期外资交易盘净流入MA30回落至13.34亿元。
三、宏微观流动性跟踪
3.1 货币松紧
本期资金价格概览：上周货币净投放6020亿元，短期利率回升，各期Shibor环比回升，国债利率整体回升，各期信用利差整体环比回落，人民币小幅贬值。
2023年2月10日当周，央行通过公开市场操作实现货币投放18400亿元，货币回笼12380亿元，货币净投放6020亿元。
2023年2月10日当周，R007与DR007分别环比变动0.170%、0.120%，R007与DR007利差有所回升。截至2023年2月10日，R007、DR007与两者利差分别达到2.083%、1.941%和0.143%。
2023年2月10日当周，各期Shibor整体有所回升，其中1个月、3个月、6个月和1年期Shibor分别环比变动0.025%、0.014%、0.021%和0.030%。同时各期国债收益率整体有所回升，其中1年期、3年期、5年期和10年期国债利率分别环比变动0.018%、0.014%、0.004%和0.006%。
2023年2月10日当周，各期信用利差整体环比分化，其中1年期、5年期和10年期信用利差分别环比变动0.004%、-0.091%和-0.038%。同时人民币有所贬值，美元兑离岸人民币升为6.82。
3.2 资金供给
本期资金供给概览：上周偏股基金新发规模约25.96亿元，ETF份额环比减少53.57亿份，北上资金净流入29.33亿元，融资余额环比增加123.43亿元。
2023年2月10日当周，偏股基金新发规模合计25.96亿元，其中偏股混合型及增强指数型基金新发规模分别约为11.38亿元和14.58亿元。
2023年2月10日当周，ETF总份额合计8930.86亿份，环比减少53.57亿份，其中宽基类、科技类、消费类、金融类、周期类、制造类ETF份额分别环比变动约-36.69亿份、3.59亿份、-4.40亿份、-7.03亿份、-0.50亿份和6.05亿份。
2023年2月10日当周，北上资金净流入29.33亿元，累计净流入规模达18742.41亿元。行业层面，北上净流入前三大行业依次为食品饮料、非银金融和计算机，分别净流入22.71亿元、19.05亿元、14.91亿元；北上净流出三大行业依次为电力设备、农林牧渔和汽车，分别净流出40.92亿元、11.06亿元、10.38亿元。
2023年2月10日当周，融资余额环比增加123.43亿元，融资余额规模达13574.85亿元。行业层面，融资净买入成交占比前三大行业依次为银行、家用电器和农林牧渔，分别为1.10%、1.00%、0.98%；融资净卖出成交占比前三大行业依次为石油石化、房地产和建筑材料，分别为-1.07%、-1.01%、-0.89%。
3.3 资金需求
本期资金需求概览：上周IPO新增5家，首发融资规模116.24亿元，产业资本减持规模约84.44亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力回落，解禁规模约425.77亿元。
2023年2月10日当周，IPO新增5家，其中创业板4家、科创板1家。首发融资规模环比增加，合计约116.24亿元，其中创业板97.84亿元、科创板18.40亿元。
2023年2月10日当周，无定增项目新增。本周解禁压力回落，解禁规模合计约425.77亿元，其中主板218.91亿元、创业板38.94亿元、科创板167.92亿元。
2023年2月10日当周，周内累计减持约84.44亿元，其中主板减持22.68亿元、创业板减持19.53亿元、科创板减持42.22亿元。行业层面，银行获增持居多，约0.05亿元，而食品饮料获减持居前，约8.74亿元。
/ 风险提示/
1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
具体分析详见2023年2月15日发布的《极致化交易结构再现——交易情绪跟踪第180期》报告
分析师：张峻晓
执业证书编号：S0680518110001
分析师：王程锦
执业编号：S0680522070004
END
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