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来源：亨特hunter收集编辑：hunter
近期市场持续维持震荡走势，自春节后以来，A股已经震荡了接近一个月了，港股由于前期涨幅比较大，走的就不是震荡，而是调整了，恒生指数自1月30日以来调整超过了10%，恒生科技指数调整了近15%。上周末我看卖方策略，已经基本从春节那一周的坚定看好，A股还有向上空间，牛市第一波上涨没有结束，变为了A股指数空间不大，多多关注结构性机会。最近也有很多留言开始变得悲观，在一些机构群里也开始感受到投资者的悲观。我虽然不知道原因，但这个市场运行的规律从来都是逆大部分人人性的，当大家都非常乐观，欣欣向荣时，市场之后的走势大概率是调整，比如今年的春节后；反过来，当大部分都悲观，情绪绝望时，对应的大概率是调整的结束...当然，上面是规律和经验，是对情绪变化的一种捕捉和挖掘。要回归科学的逻辑，我们依然需要回归到这轮市场上涨背后最重要的逻辑--经济复苏。本周已经是元宵节后的第三周了，越来越多高频数据披露，对于经济复苏的全貌我们也能看的越来越清晰。首先来看一些交通运输的数据，这些数据能比较清晰的反映人流的恢复情况。2月19日（周日）国内旅客航空运输量154万人次，同比19年下滑6%，上海北京深圳广州机场客运量分别同比19年-3%/+4%/-1%/+8%。地铁客运量方面，2月21日（周二），上海北京广州深圳客运量分别为1141/1076/889/784万人次，除了广州外，均超过2019年的日均客运量，（2019年上海北京广州深圳客运量分别为1082/2063/905/552万人次）。无论是跨区域的旅客运输量，还是城市里的地铁客运量都在持续创下新高，显示出人员流动的修复相当强劲。这种人流修复的强劲也映射到了一些餐饮企业的经营数据上，餐饮企业普遍反馈节后消费快速恢复，草根调研也反馈出凑凑，海底捞等连锁餐饮等位人数创下新高，远高于春节前。酒店数据也非常强劲。2023.2.5~2.11经济型至中高档酒店RevPAR（每间客房的平均营业收入）同比增长+83%；2023.1.29~2.4（开工后第一周）RevPAR对比22年开工后第一周增长56%。备受关注的地产汽车等大额消费的消费数据也呈现出改善趋势，特别是地产，改善趋势非常明朗。地产方面，2月11日-17日，统计的35个城市商品房新房成交合计379万平米，环比上周提升了16%，同比去年下滑-10%。下滑幅度进一步收窄，环比持续复苏，下滑主要源自于三四线城市的拖累，三四线城市成交面积同比去年-59%。二手房方面，维持超强劲表现。2.11日-2.17日，统计的15个城市二手房成交合计183万平米，周环比提升19%，周同比增长82%。二手房在春节后持续维持超高热度。汽车销售方面，根据交强险数据统计，2月13-19日国内汽车销售29万辆，同比去年下滑12%，维持了今年以来的弱势状况改善不明显。
新能车销售改善比较明显，新能车13-19日销售10万辆，同比增长33%，环比增长18%，维持春节后逐周上行的走势。长城吉利广汽等国内传统车厂表现比较亮眼。从趋势来看，地产的回暖趋势比较明朗，而且考虑到地产的回暖往往都是从一二线城市开始，逐步外溢到三四线城市，地产销售数据复苏的持续性大概率很好。汽车销售目前依旧疲软，看不到太明显的提振。之前备受关注的开工数据也出现了大幅改善。在上周，市场一度因为开工数据不佳对于经济复苏有很大的疑虑。根据百年建筑数据，截止正月廿四，施工企业开复工率76.5%，同比提升6.9个百分点，环比提升38.1个百分点，整体复工速度快速提升。上周的开工数据低于预期，更大可能是今年疫情过后，更多人回乡探亲，导致工人复工变晚导致。此外，水泥价格也开始出现了上涨，反映出基建地产需求的快速复苏。总的来看，经济的复苏依然在持续，而考虑到服务业的快速复苏，建筑行业的快速复苏，大概率就业会呈现出明显的复苏趋势，越来越多人重新找到工作，就业，也会带来中低收入人群的资产负债表修复，进而进一步推动经济的复苏。良性循环已经在开启。从高频数据来看，我们能体会到的改善是非常明显的，经济复苏也没有遭遇太大的问题。近期的确外围环境动荡加剧，美联储的加息预期也有升温，但这样的动荡和升温都是具有钟摆效应的，一段时间加剧，一段时间又会修复。而市场的核心逻辑国内的经济复苏依然通畅，国内的货币政策也依然宽松。涨涨跌跌是A股常态，大量市场参与者的短视就决定了我们生态的恶劣，我们能做的就是看清本质，容忍波动，看长一些，少卷一些。