▶市场微观交易结构：1）市场“赚钱能力”边际回落：本期A股收益中位数为-2.7%，21%的股票上涨。2）沪深两市成交额边际回升。结构上，从换手率历史分位看，通信和综合金融板块换手率已超90%以上历史分位，微观交易拥挤明显。此外银行、石油石化换手率分位数明显边际抬升，分别上升24.7%和19.7%。从成交额看，计算机、电子、电力设备及新能源、医药、机械成交额居前。3）本期行业集中度、个股集中度均边际回落。4）沪深300指数拥挤度上行，上证指数、中证500指数拥挤度下行。

▶内资微观交易行为：1）公募基金：新成立基金份额回落，申赎行为上看公募基金整体净买入，仓位上看公募基金整体加仓，平衡混合类加仓幅度最大（+1.52%），业绩表现上基金净值普跌，重仓股业绩表现弱于上证指数；2）私募基金：私募基金小幅加仓，仓位突破78%，同时私募对A股市场的信心指数明显回升；3）银行理财子产品：基础资产中对权益资产的参与度保持稳定，产品“破净”比例边际回落；4）两融资金：两融交易热度转弱，单周两融交易占比为8.2%，融资净买入为21亿元，主要流入银行、非银金融、炭；5）ETF：ETF资金净流入63.42亿元，TMT板块净流入最多。

▶外资微观交易行为：1）资金流出：本期外资由上期的净流入66亿元转为流出106亿元。分资金类型来看，配置型资金、博弈型资金均转净入为出，单周分别流出11.46、77.65亿元。2）配置结构：本期北上资金集中增持机械（27亿）、建筑（15亿） 、消费者服务（6亿） ，减持银行（-31亿） 、非银行金融（-23亿） 、有色金属（-18亿）。分资金类型看，偏配置型外资主要增持机械和计算机，偏博弈型外资主要增持建筑和消费者服务。

▶资金需求：IPO发行规模、定增规模边际回升，解禁规模边际回升，产业资本净减持边际回落。

国泰君安策略团队

方奕：首席策略

苏徽：资深策略分析师

负责领域：主题策略/行业比较

执业编号：S0880516080006

马浩然：资深策略分析师
负责领域：行业比较/大势研判
执业编号：S0880523020002

唐文卿：资深策略分析师

负责领域：主题策略/行业比较

执业编号：S0880522100002

郭胤含：策略分析师
负责领域：大势研判/行业比较
执业编号：S0880122080038

张逸飞：策略分析师

负责领域：大势研判/行业比较
执业编号：S0880122070056

负责领域：行业比较/专题研究
执业编号：S0880122070045