近日，深圳地铁案例被纳入《G20/OECD政策工具：动员融资机制以加强经济复苏期间地域和城市基础设施融资》报告。该报告作为G20财长和央行行长成果文件，写入了《G20领导人巴厘岛宣言》。深圳地铁案例是本次唯一入选的中国案例，为人口密集且交通依赖性强的城市有效支持地铁建设和运营提供了一个解决方案，发出中国声音、提出中国方案，彰显了深圳先行示范作用。OECD（Organizationfor Economic Co-operation and Development，即经济合作与发展组织，简称经合组织）成立于1961年，总部设在巴黎，是由38个国家组成的政府间国际经济组织，旨在共同应对全球化带来的经济、社会和政府治理等方面的挑战，并把握全球化带来的机遇，为各国和各国际机构政策决策提供重要支持。《G20/OECD政策工具》报告指出：中国正经历着高速城镇化。到2030年，70%的中国人口将居住在城市，带来大量的住房和交通需求，特别是城市交通。各城市为支持城市交通基础设施增长及后续运营维护，资金上都面临严峻挑战。城市轨道交通建设投入大、运营成本高、回报周期长、资金占用量多，实现全生命周期财务平衡和可持续发展对各国都是一个挑战。综合考虑城市居民的支付能力、意愿及获得感，中国城市的地铁票价普遍较低，绝大部分地铁线路仅依靠票务收入难以实现收支平衡。深圳市地铁集团有限公司（以下简称为“深铁集团”）是深圳市属国有独资大型企业负责深圳城市轨道交通建设和运营。为有效支持地铁线路的建设和运营，深铁集团采用了“轨道+物业（R+P）”模式，对地铁车站空间和沿线物业进行综合开发利用，获取地铁项目带来的土地增值，用于为地铁线路建设和运营提供融资支持。该模式可弥补耗资巨大的地铁项目所产生的部分或全部资金缺口。地铁沿线的居住、办公、商业和广告资源的集约化发展，带来地铁客流和票务收入的增长，带来轨交项目财务表现的改善。以2021年为例，深铁集团的票务收入约为税前人民币46亿元，占公司总体运营收入的28%。深铁集团还负责经营地铁沿线的广告、商业、通讯（以下简称“广通商”）等资源以及各类物业资产，包括交通枢纽和地铁上盖物业。根据深铁集团2021年报，广通商所创造的营业收入已达到人民币10亿元。除此之外，深铁集团的产业链还延伸至设计咨询、建材物资、酒店管理、物流仓储、数智科技等相关领域，亦创造出良好经济效益。近年来，为进一步促进城市轨道交通全生命周期财务平衡，做到成本可预期、财务可承受、经营可持续，深铁集团创新提出“一链两环”模型。“一链”是指全生命周期价值链，涉及地铁项目从前期工作到持续经营的全过程，全周期管理，一体化推进；“两环”是基于期限和风险匹配的原则，一是在投资和建设期，对地铁站点和沿线实施TOD综合开发，以即售型业务的销售收益反哺地铁建设，保障资金充足稳定，形成投资性业务价值闭环；二是在持续运营期，以持有型业务的经营收益反哺地铁运营，利用客流和优质商业为物业增值，形成经营性业务价值闭环。“一链两环”模式下，地方政府负责制定相关政策，主导项目全周期财务评估，制定切实可行的投融资和资源平衡方案，落实财政支持政策，保证建设资本金投入。同时，地方政府还为轨道交通融资配足相关土地资源，支持和帮助轨道企业利用政策性开发性金融工具，筹措低成本资金。“一链两环”模式对轨道企业的自身能力建设提出了更高要求。在提供优质公共服务的基础上，轨道企业还应具备一体化建设和资源开发能力、成本管控能力、卓越经营能力和多元融资能力。深铁集团统筹全生命周期资金需求，多元化拓展融资渠道，优化债务结构，严控债务风险。2019年至2021年，综合运用多种方式累计融资规模超过1500亿元。同时，积极通过PPP等模式引入社会资本256亿元。“轨道+物业（R+P）”模式为人口密集且交通依赖性强的城市有效支持地铁建设和运营提供了一个解决方案。该模式可创造良好收益用以支持地铁基础设施的建设和运营。