最近问安琪酵母的小伙伴挺多~

我手也痒得不行，随时准备进场！

今儿梳理一下我的观察，仅供诸位参考！

公司在2020年定下的股权激励不难完成。其中2017-2019的归母净利润是8.47亿、8.57亿、9.02亿，平均基数为8.69亿，对应2020、2021、2022要完成记录目标是13.05亿、13.47亿、13.9亿。

实际上2020完成了13.72亿已达标，2021年的13.09亿则未达标，勉强完成了45%的增速要求，因此2022年的业绩就势必要达到13.9亿，才能完成2年平均水平不低于55%。

这份股权激励不管是考虑到给员工发福利，还是考虑到疫情影响选择了保守。今年要完成目标说老实话是有点夸张的！毕竟四季度的归母净利润要完成5个亿的水平，而2020和2021的单季都只有3.59亿和2.91亿。

不过我看了一份近期额安琪酵母2023年工作会议既要，里面提到“2022年，集团公司实现营业收入130亿元，同比增长22%。”那说明4季度营收做到了史无前例的40亿!

说实话，看到这些数据我有点儿迷，达不成目标貌似已成定局。如果真有意外收获，那安琪的年报公布之后，应该算大利好，且会有一波炸裂上涨吧！

尤其是机构一水的预测都只有13亿出头...

①以机构普遍预测和2021年的13.09亿为基准：

②以达成股权激励目标的13.9亿为基准:

由此可见不管2022年报发布后的净利润具体是多少，一个绝好的击球区下限就在35.55-37.75元之间。

而当前的38.91元已经距离非常近了~

前面3个大支撑摆在那儿，没啥大利空也跌不动了...

从这几个月的走势也能看出来，每每遇到单日放量大跌，都是还没跌透，还得慢慢阴跌，直到成交量萎缩才慢慢拉升起来，然后又是放量暴跌，下跌继续，再单日放量暴跌的走势...

这意味着我们要等一个跌不动的机会=下跌+不放量。比如复刻一下2022.10.28的跌4个点，成交量却一般般，那就是绝不容错过的好机会了！随着4季度年报临近，留给我们的时间可能不多喽~

安琪的进场价还可以参考机构们去年6月的定增价格38.47元。但说来有趣，2022.12.26机构们解禁后，安琪真就一点儿不挣扎，股价直直就往下去了，机构们的擦嘴行为是不是有点过分明显了呢...

好在现在这个价格，就算大家进场，机构也没得啥赚头了，所以不管他们跑没跑完，他们都不会成为这个价格带上主要的空头力量，而且万一安琪继续下挫，我们就可以抄底他们了，到时候就是一个战壕里的兄弟了~

市场对安琪的担忧主要有3条。

1.成长主要来自烘焙端额消费场景，大家逛过现在的面包店肯定也能理解，这生意妥妥的消费升级，面包可都不便宜，所以是可选消费，当前经济弱复苏，安琪的需求增长是不是偏慢？

点评：这里不展开讲数据，只说一下我自己的观察，我每次去商业体都觉得逛烘焙店的人是真多，价格是真高，所以我觉得这个需求真是一点儿不弱。比如我晚上吃完饭出来，基本上烘焙店的面包都没剩几个了，真有点不愁卖的感觉，当然前提是做的好哈！不知道大家是个什么感觉？

2.海外业务盈利的毛利一直比较低，盈利堪忧。

点评：国外毛利是比国内要低10个点左右（2021年国内毛利30.71%，国外18.41%），但酵母在国内市场需求增长乏力之后，海外是唯一还有巨大空间可供成长的地方，这才是安琪的第二成长曲线所在，拿来看衰实则不该...

4.占酵母生产成本45%的糖蜜价格一直下不来。

点评：这是市场最主要的担忧。一方面水解糖是替代方案，长远看可以自给自足，总比受制于人强，但目前的供给少的可怜，成本也并不便宜，先想办法降到1300再说。一方面今年本来大家期望糖蜜价格能往下，结果现在并没有降，今年看上去也依旧在高位，但恕我直言，安琪酵母按照往年管理，2023的生产成本基本上年前就采购完了。而且成本又不是只有糖蜜，海运价不重要吗？能源价格不重要吗？如果只是盯着糖蜜，那无异于是在赌糖蜜会不会跌？糖蜜什么时候跌？

这样的赌博，去赌期货就好~

来看什么安琪酵母呢？

后续其他具体数据跟踪和发车记录...

我会在星球继续聊，欢迎大家来玩~