事件：公司发布2022年年报，全年实现营业收入26.79亿元，同比增长25.23%；实现归母净利润0.74亿元，同比增长455.31%；扣非归母净利润0.13亿元，同比增长128.38%。
点评：
IP授权使用+量产业务拉动业绩高增长。分业务来看，2022年公司IP授权使用/特许权/芯片设计/量产业务分别同比增长28.8%/12.5%/ 4.5%/36.4%。其中IP授权使用业务收入7.85亿元，占比达29.3%，增长主要受益于平均单次IP授权收入同比增长54.55%，全年GPU、NPU、VPU三类IP合计占比约65%；量产业务收入12.07亿元，占比达45.1%，目前量产出货芯片数量118款、待量产39个项目，且全年量产业务订单出货比约1.15倍。
AI多场景应用提升算力需求，IP业务或持续受益。当前AI技术阶跃式进步，大模型+多模态时代的应用场景不断拓宽，对AI算力芯片的需求随之增长。公司NPU IP已被60家客户用于其110余款AI芯片中，还推出了一系列AI-ISP、AI-GPU等IP子系统。我们认为公司作为国内AI芯片领先的IP供应商，凭借丰富的处理器IP资源和持续创新，有望充分受益AI时代带来的算力基础设施需求增长。
持续推进Chiplet产业化。公司是中国大陆首批加入UCIe产业联盟的企业，且一直致力于Chiplet技术和生态发展的推进。公司已推出了基于Chiplet架构所设计的12nm SoC版本的高端应用处理器平台，并已完成流片和验证。受益于公司IP积累以及领先的芯片设计能力，有望加速Chiplet产业化，拓展平板电脑、数据中心和自动驾驶等领域业务。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.64、2.69、4.04亿元，对应PE为283.7、173.2、115.5倍。公司属于AI算力芯片产业链上游企业，我们看好公司在AI大浪潮下的发展前景，以及在Chiplet领域的布局。
风险因素：技术授权风险；研发进度不及预期风险；宏观经济下行风险。
附表
风险因素
莫文宇：毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022年就职于长江证券研究所，2022年入职信达证券研发中心，任副所长、电子行业首席分析师。
韩字杰：电子行业研究员。华中科技大学计算机科学与技术学士、香港中文大学硕士。研究方向为半导体设备、半导体材料、集成电路设计。
郭一江：电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020年8月入职华创证券电子组，后于2022年11月加入信达证券电子组，研究方向为光学、消费电子、汽车电子等。
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