多国央行持续购入黄金，中国消费需求复苏，与ETF流出和印度市场疲软带来的负面影响形成鲜明对比。

一季度全球黄金需求（不包括场外交易）同比下降13%，降至1,081吨。但由于场外交易投资复苏（这与期货市场投资者净头寸的变动趋势一致）抵消了部分领域的疲软表现，因此包含场外交易在内的黄金总需求同比增加1%，达到1,174吨。

一季度，全球央行的购金需求大幅增长。多国央行仍然热衷于购买黄金，令全球官方黄金储备增加228吨。

全球金条和金币投资同比增长5%，达到302吨 – 这其中包含了部分区域市场出现的显著变化。而全球黄金ETF净流出29吨，虽然实际流出并不显著，但由于2022年第一季度曾出现大量流入，因此同比跌幅非常明显。 

全球金饰消费需求为478吨，与去年同期相比基本持平。金饰制造增速超越消费增速，使全球库存增加了30多吨。

全球科技用金需求继续受到经济低迷的影响。该领域需求骤降至70吨，这也是自2000年以来第二低的科技用金季度需求。 

全球金矿产量增加2%，黄金回收量上升5%，二者推动第一季度黄金总供应量小幅攀升至1,174吨。黄金回收量的增长很大程度上归因于金价的上涨。

其他要点

一季度伦敦金（LBMA）平均午盘价为1,890美元/盎司，同比小幅上涨。此价格比上季度均价高出10%以上，几乎持平于2020年三季度创下的历史纪录。 

在新冠疫情相关政策放开后的第一个季度，中国的黄金消费大幅回升。国内经济的复苏和居民收入的健康增长，重燃中国消费者对黄金的热情；同时，金价上涨也引发关注，进一步激发了黄金投资者的兴趣。 

印度金价高企，令该国黄金需求承压。一季度，印度金价创下历史新高，且波动幅度较大，抑制了投资和金饰两方面的需求。

展望2023年，黄金的投资需求将成为主角。 我们认为，今年的黄金投资需求将继续健康增长，而黄金的制造需求（包括金饰和科技用金两部分）则将保持相对稳定。2023年全球央行可能将继续大举买入黄金，尽管购入量或将低于2022年创下的纪录。此外，全球金矿产量和黄金回收量都有可能取得适度增长。

黄金的供应和需求

资料来源：Metals Focus, Refinitiv GFMS, 洲际交易所基准管理机构, 世界黄金协会