作者：李可

费雪说过，只有在三种情形下应该卖出公司：

1）买错了；

2）买入后公司情况发生变化，不再符合买入标准；

3）有更好的投资目标。

很多人认为巴菲特减持比亚迪是第2种情形，即比亚迪的股价大幅上涨，价格已经超过价值，所以巴菲特卖出。

实际上，巴菲特很可能是因为第3种情形：

他预见到美国市场可能暴跌，需要资金在他更为熟悉的市场进行长线投资。他知道比亚迪是家好公司，也认为比亚迪的股价没有完全反映价值。但他需要卖出比亚迪，准备好资金，在美国市场极度恐慌的时刻捕猎庞然大物。

现在是美国市场恐慌的时刻吗？

还不是，但美国市场已经出现了恐慌的迹象。

3月10日（周五），硅谷银行（Silicon Valley Bank）被美国联邦储蓄保险机构（FDIC）接管。硅谷银行是美国历史上第二大被接管的银行，资产规模2090亿美元。第一大是2008年破产的华盛顿互惠银行（Washington Mutual），资产规模4340亿美元。

硅谷银行的破产引发一系列连锁反应：

1.科技公司运营受影响。

例如我家的TCL电视预装的是ROKU系统，ROKU公司有26%的存款约4.87亿美元存在硅谷银行，目前无法提取。ROKU是有一定规模的公司，开了多个账户，硅谷银行关门了还可以用其他银行里的钱。一些小型创业公司就不行了，他们主要的资金都存在硅谷银行，现在无法给员工发薪水。而相当部分的美国员工花钱大手大脚，真没啥存款，拿不到薪水就付不了房租或者房贷。

Y Combinator公司CEO Garry Tan表示“（硅谷银行的倒闭）对创业公司来说是一个种群灭绝事件。”Y Combinator孵化了 Airbnb、DoorDash等知名公司，并且推荐了数百家被投公司在硅谷银行开户。现在这些公司账上有钱，口袋里没钱，与供应商的往来都成了问题。

2.中小银行受到影响

硅谷银行2周前公告了其2022年报，年报中公开告知投资者：

可供出售资产（AFS）浮亏25亿美元；

持有到期资产（HTM）浮亏151.6亿美元；

银行资本金只有178.71亿美元。

看这三个数字，就知道硅谷银行的资本金基本亏光了。但年报公布的时候没人在乎这些数字，硅谷银行照样开展业务。现在不一样了，美国储户和投资者如同惊弓之鸟，都去翻自己存款银行的年报，看到底浮亏了多少钱。所以周五，美国一些地区性小银行股价大幅下跌，例如First Republic银行股价下跌15%、PacWest Bancorp股价下跌35%，而持有大量数字货币资产的Signature Bank股价跌了23%。

硅谷银行的破产，是美联储大幅加息冲击经济的缩影。美国，乃至整个西方经济体，不可能零成本地从“零利率”转向“高利率”。硅谷银行的行为在2年前“零利率”环境下是合理的，他们不愿意让银行的钱趴在账上没有收益。但外部环境快速地向着“高利率”变动，硅谷银行只能为自己的选择付出代价。

有人输，就有人赢。总会有人预料到“高利率”，做了长期而周密的准备，摩拳擦掌要在“高利率”的环境下大赚一票。