‍‍行业深度专题系列之：科学仪器行业深度研究

王牌解读：科学仪器行业是服务于科技创新研发的核心行业，全球科学仪器市场规模稳定增长，下游应用场景广阔

科学仪器具有复杂精密的技术体系，其制造水平是衡量一个国家高端制造能力的重要指标之一。近年来，世界科技竞争日趋激烈。我们相信，随着各国将资源集中在研发和教育等知识密集型领域，政府、企业和科研机构研发资金的持续增长将继续推动科学仪器行业市场规模的扩大。根据Statista的数据，2019年全球研发支出总额约为2.37万亿美元，2010-2019年的复合年增长率约为6%；根据SDI数据，2022年全球科学仪器市场规模预计将达到750亿美元，2015-2022年复合年增长率约为5.6%，其中中国市场份额超过10%。作为一种用于确定物质组成、结构和其他特征的仪器，科学仪器具有广泛的下游应用，主要包括食品、制药、农业和林业水产、环境、第三方检测、化工、科研与教育等领域，其中生命科学领域是其中最大的应用市场——根据SDI数据显示，生命科学领域合计占据分析仪器市场需求的41%。

目前，全球科学仪器产业格局仍以跨国外企竞争为主，中国科学仪器市场具有广阔的进口替代空间。目前，欧美等发达国家的科学仪器产业发展已基本成熟，市场竞争格局相对稳定，而我国科学仪器产业起步较晚，长期以海外品牌为主。据重大科研基础设施和国家大型科研仪器网络管理平台统计，2016-2019年我国大型科研仪器整体进口率超过70%，分析仪器进口率超过80%，质谱仪作为“科学仪器之冠”，具有广泛的应用范围，并且具有原理上难以突破、高精度和高技术以及难以工业化的障碍。我们预计2025年国内质谱仪市场规模将达到224亿元，2021-2025年复合年增长率将达到11%。然而，目前国内质谱仪制造商的市场份额仅为25%，替代进口的空间广阔。此外，中国正在处在创新驱动、转型升级的关键时期，国家高度重视科研投入和技术研发——根据国家统计局数据，2021年全国共投入研究与试验发展（R&D）经费27956.3亿元，同比增长14.61%，2010-2021年均复合增速13.32%。科学仪器应用场景广，市场空间大，国产仪器坚持长期投入，不断提高产品性能与品牌认可度，有望加速开启国产替代进程。

赛道细分：政策东风渐起，自主研发+高效服务下国内科学仪器企业有望驶入发展快车道

目前，国内科学仪器行业整体参与者众多，市场竞争激烈，但市场份额主要由国外知名企业占据，部分品类国产化率不足10%。目前，“十四五”规划提出“加强高端科研仪器设备研发制造”，顶层强调打击仪器设备、操作系统和基础软件国产化。一些省市还出台了国内采购优先政策。在政策的帮助下，国内替代有望加速。同时，随着中国科学仪器企业聚焦核心部件国产化，向下游应用领域延伸，不断将优质技术商业化，目前国内少数龙头企业已具备一定的收入规模，并切入部分高端客户。部分产品达到/超过国际标准，预售服务和性价比突出，实现了进口替代，抢占了部分关键市场份额。考虑国内客户对本地化服务能力的刚性需求，跨国巨头国内服务能力受限+科研产品中国制造能力的提升（更好的服务、更高的效率、更低的成本等），参考海外巨头的成长经验，未来国内企业有望通过进一步加强产品研发生产和本土化服务能力，同时借助资本市场，驶入发展快车道。综述，行业研究梳理的五条备选主线：① 高端仪器国产替代先行者，孵化谱育科技成效初显聚光科技。② 样品前处理仪器龙头，自主研发 ICP-MS 贡献新增量莱伯泰科。③ 专注质谱仪研发的国产领先企业禾信仪器。④ 全产业链+多品种战成效渐显，色谱光谱业务快速发展的海能技术。⑤ 深耕生命 科学仪器的专精特精“小巨人”新芝生物。

风险提示

全球研发投入、国产替代、市场竞争加剧致毛利率下滑，高端零部件采购的风险。

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