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来源：债务研究收集编辑：债券球
企业债交给证监会，相信总体角色分配应该是，交易所负责审核，证监会负责注册。而对于具体是由单个交易所审核，还是多个共同审核？在相关政策明确前，或许市场更加认同现有公司债模式，即沪深交易所负责审核。对此，笔者今天和朋友探讨了另外一种模式，就是北交所主审公司债的可能性。 分析公司债和企业债的不同时，重要一点就是审核风格的不同。实务过程中，沪深交易所的风格基本代表了公司债的审核风格。如果企业债交给沪深交易所审核，无疑会存在审核理念在一定程度上的不同，比如：城投的公募发行。对此，北交所则毫无压力，毕竟在其债券板块只有国债和地方债这类政府债券的情况下，对于信用债完全是一张白纸。 此外，如果企业债交给北交所，还有一个比较明显的优势在于，北交所和中债、交易商协会、发改委同处于皇城根下，交接、沟通具有天然的优势，有利于企业债审核的过渡。 可能有朋友会说，北交所缺乏足够的审核经验。诚然，北交所信用债审核框架还没有，需要从零开始，但是话说要开展一项新的业务，谁又不是从头开始？放到11年前的今天，沪深交易所的信用债也是一穷二白，从几个员工开始，历经中小企业私募债、ABS、公司债等，才有了今天的规模和地位。 因此，如果北交所最终承接企业债审核，也不会是很意外的事情。毕竟，如果是北交所，审核理念零冲突，天然的地理优势也会促进审核交接事宜的开展。还有很重要的一点就是，如果北交所审核企业债，无疑会填补北交所在信用债领域的空白，将促进北交所债券业务的发展，作为证监会等部门，对于顺水推舟、一石二鸟的事情，何乐而不为呢？ 当然，在具体事项明确前，一切都仅限于猜测和探讨。同时，需要说明的是，对于企业债和公司债这两个属性和功能特别类似的产品，长远来看，笔者倾向于企业债大部分功能会被公司债逐步替代，企业债最后留下的可能是配合一些特别专项政策方面的功能。老王最近开通了知识星球，希望可以搭建一个城投业务交流、学习、撮合的平台。老王将不定期、持续分享债市窗口指导、政策汇总、业内动态（发了好多文章都被删帖了）、城投业务分享、老王亲身城投业务承做心得、第一手信息爆料，欢迎各位的加入，畅聊城投承做、承揽、承销。