核心观点
上周，美元兑人民币汇率挑战7.0，北向资金大幅净流入，市场成交量温和放大，股指期货整体升水，市场情绪整体向好。市场核心指数先抑后扬，上周一快速下跌后快速反弹走强普涨。风格上，延续大强小弱，成长小幅反弹。后续，美元指数有望进一步下行，国内疫情防控有望进入新常态，稳经济政策有望持续发力，内外部环境持续向好。可继续关注上证50、沪深300指数。行业方面，房地产政策有望持续发力，基建项目有望提速，可继续关注房地产、基建、建材相关行业；此外，可适当关注大消费、大金融相关行业。主题方面，适当关注在线办公等主题。
01
市场观点
◆ 核心资讯：上周国内稳经济政策持续发力，疫情防控政策持续优化，国内市场先抑后扬，震荡走强；外围市场因美联储鸽派讲话、非农就业人数增加远超预期等因素影响而大幅波动。
图1.1 上周重要资讯汇总（左右滑动查看）
数据来源：通联数据，招商证券财富管理部，2022/12/2
◆ 核心数据及市场表现：上周，人民币大幅升值，美元兑人民币汇率挑战7.0，北向资金继续大幅净流入，市场在周一快速下跌后快速反弹走强，各核心指数普涨。市场成交量温和放大，股指期货整体升水，市场情绪整体向好。风格上整体大强小弱，成长强价值弱。
图1.2 核心数据及市场表现（左右滑动查看）
数据来源：通联数据，招商证券财富管理部，2022/12/2
◆ 行业核心指数及市场表现：上周各行业指数普涨，其中社会服务、食品饮料、美容护理、商贸零售、纺织服饰涨超5%，领涨各申万一级行业。景气度方面，传媒、化工、电子行业景气度提升居前，汽车、电气设备、国防军工行业景气度回落居前。
图1.3 热点申万行业指数筛选（左右滑动查看）
数据来源：通联数据，招商证券财富管理部，2022/12/2
◆ 主题核心数据及市场表现：上周各主题指数普涨，其中港股科技、港美上市科技、文化主题领涨市场，且主题投资活跃度大幅提升，各主题指数成交量普遍放大，后续可继续关注。
图1.4 热点主题指数筛选（左右滑动查看）
数据来源：通联数据，招商证券财富管理部，2022/12/2
◆后续展望：上周美联储11月议息会议纪要公布，其12月大幅加息预期大幅下降，周五虽美国非农就业人数增加远超预期，但整体市场反应一般，美元兑人民币升破7.0，北向资金继续大幅净流入，周净流入265亿元，后续美元指数有望继续下行，市场外部环境持续向好。内部环境方面，广州、深圳、上海等城市相继调整疫情防控政策，后续国内疫情防控有望进入新常态。而在疫情防控新常态下，稳经济政策有望持续发力，经济形势修复有望。政策方面，上交所制定《中央企业综合服务三年行动计划》，服务推动央企估值回归合理水平，中国特色估值体系的建立渐行渐近，而部分企业的估值中枢有望重构。后续，继续关注当前绝对估值水平相对较低的指数如上证50、沪深300指数，关注同板块中估值相对较低的核心指数如科创50、双创50指数。
行业方面：上周，金融支持房地产十六条政策持续发酵，深圳部署落地落实“金融16条”，广州等多地多银行推出个贷延期，基建基金项目开工加速，后续可继续关注基建、房地产、建筑材料。随着疫情防控政策的优化调整，且春节假期渐近，北向资金上周大幅净流入食品饮料、家用电器等行业，大消费领域有望逐步回暖，可适当关注食品饮料、家用电器等大消费行业。此外可适当关注证券、保险、银行等受益于市场活跃度提升、疫情防控新常态、稳地产政策的行业。主题方面，适当关注在线办公相关主题。长期继续关注半导体、信创相关行业。
⚠️ 风险提示：中国11月社融数据不及预期，中国11月CPI/PPI数据超预期上行，美国11月PPI/核心PPI数据超预期上行。
02
主要指数行情指标及估值指标
文中主要指标说明：
1.近一周定义为近5个交易日、近一月定义为近20个交易日，此定义全文通用；
2.拥挤度=(指数PB/全市场股票PB)当前百分位，百分位计算区间为：2010/01/01或上市日期-至今，其中本文中全市场股票以通量全A指数为代表；
3.周成交变动(%)=(周成交额/上周成交额-1)。
图2.1 A股主要大类资产周度数据 （左右滑动查看）
数据来源：通联数据，招商证券财富管理部，2022/12/2
图2.2 A股主要核心指数周度数据（左右滑动查看）
数据来源：通联数据，招商证券财富管理部，2022/12/2
图2.3 申万行业指数周度数据（左右滑动查看）
数据来源：通联数据，招商证券财富管理部，2022/12/2
图2.4 中证主题指数周度数据（左右滑动查看）
数据来源：通联数据，招商证券财富管理部，2022/12/2
END
本期作者：谭勤学（S1090619070018）
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