▌ 钠电具多维度优势，将在多场景应用落地
钠电池具有高安全性、高倍率性能、优秀宽温性能、低成本
等优点，且钠资源地壳储量丰富，在全球锂价高企、锂资源
长期紧平衡的背景下，成为锂电池的重要补充。中国作为锂
消费大国，锂资源短缺、品位较低，长期或受资源掣肘，对
于寻找锂电池替代方案尤为迫切，因此，以宁德时代为代表
的锂电企业，以中科海钠、浙江钠创为代表的钠电新势力积
极布局，叠加产业资本助力，中国钠电池产业化进程不断提
速，有望在 2023 年迎来量产元年。 相对锂电池，钠电池能量密度较低，适用于对能量密度要求
低、对成本及安全性较为敏感的场景。两轮车、A00 级车整
体造价低，电池成本占比高，对电池成本敏感，或将率先迎
来钠电池装机；储能多安装于空旷场地，对能量密度要求
低，且由于大量电池串并联，对电池单体安全性极为敏感，
另需低电池成本以提升电站经济性，对电池的要求与钠电池
特点极为贴切，或将成为钠电池重要应用场景。 锂价维系高位，钠电优势突出，钠电池发展内外因共振，迎
发展良机。我们预计 2025 年钠电池在储能、A00 级车、两轮
车需求将分别达到 52、13、18GWh，合计达 82GWh，成为锂电
池的重要补充。▌ 前瞻布局钠电，打造第二成长曲线
公司布局极具前瞻性，2019 年便与钠电池新势力翘楚浙江钠
创开展合作，与其合作进行钠电池研发、制造。2022 年，公
司参与钠创 A 轮融资，并与其签署战略合作协议，双方合作
进一步加深。未来，在维科-钠创合作模式下，公司或负责钠
电池制造环节，钠创负责正极材料、电解液等原材料生产，
双方各取所长，强强联合，有望在钠电池领域取得一席之
地。 浙江钠创由上海交通大学马紫峰教授带队，在研发实力、产
业化进程等方面均处领先地位。研发方面，马教授团队 2012
年开始着手钠电池研究，拥有美国专利 3 件，授权专利 23
件，申请专利 40 余件，与维科合作研发的钠电池能量密度可
达 150Wh/kg，国内领先；产业化方面，钠创于 2021 年 5 月
发布全球首套钠电池-甲醇重整制氢综合能源系统，2021 年 7
月助爱玛钠电两轮车亮相，已有丰富应用案例，2022 年 10
月投产全球首条万吨级钠电池正极产线，产业化进程行业领
先。▌ 锂电优势显著，与钠电充分协同
公司主营业务为聚合物锂电池、铝壳电池等，产品可广泛应
用于消费电子、小型动力及储能领域。公司深耕锂电行业近
二十年，形成丰富竞争优势，将带动锂电业务获得更高份
额，同时为钠电业务提供充分协同效应。 我们认为，公司核心优势体现在客户、产能、研发等方面。客户方面，公司与 TCL、大疆等优质企业深度合作，为产能
消化提供保障，同时与两轮车龙头爱玛、AGV 叉车企业杭州
同筑等合作，为切入其钠电供应链奠定基础；产能方面，公
司在南昌与锂电池全球龙头 LG 化学合资建厂，学习其先进生
产经验，此外，该工厂尚存大量空地，公司可以低成本、短
时间投建钠电产能；研发方面，公司与多所高校建立产学研
合作关系，承担多项省、市级重大科技专项，研发实力雄
厚，为公司快速切入钠电池领域提供技术支持。1、 传统业务稳健经营，钠电或助弯道超车
1.1、 深耕锂电二十年，打造维科新纪元
维科电池成立于 2004 年，在产能、客户、研发等领域持续突破，终成地方龙头企业。2017 年，维科电池资产注入维科精华，完成上市，并于 2018 年更名为维科技术。2018 年
起，维科精华原主营业务（纺织业务）逐渐剥离上市公司体内，维科技术开始聚焦电池行
业，成为纯正的电池企业。
2019 年，公司业务取得两大突破，其一为与 LG 化学、南昌市政府共建锂电产能，学习
海外龙头先进制造工艺，其二为与浙江钠创开启初步合作，正式切入钠电池领域。2022 年，
公司参与浙江钠创 A 轮融资，进一步加深与之合作。公司在消费锂电行业地位领先，有望
通过钠电池布局，实现动力电池细分市场、储能电池市场的弯道超车，跻身细分市场前列。
经过近 20 年锂电领域深耕，公司已形成丰富产品矩阵，可应用于消费、小动力及储能
等领域。公司锂电产品性能突出，与 TCL、传音等手机龙头，大疆、爱玛等新兴龙头均保持
良好合作关系，为公司长期健康发展提供保障。
此外，公司现已实现全球业务布局，在国内宁波、东莞、南昌等地设有产能基地，中
国台湾设有办事处，有利于各地业务开拓、降低产品运输半径。海外于印度建厂，韩国设
立办事处，进而实现全球布局，提升海外知名度。
公司背靠维科集团，维科集团起源于二十世纪初宁波三江口畔的和丰纱厂，历史悠久，
历经一个世纪的产业演化，维科集团现已成为一家百亿级规模的高新产业投资集团，聚焦
新材料、新能源、新物联三大核心产业，三大产业彼此协同，新材料、新物联布局可为维
科技术的新能源业务提供原材料及物流便捷，助力公司发展。
来源：华鑫证券
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