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来源：兴证资产管理收集编辑：
投资小茶馆
投资小茶馆是兴证资管全新推出的一档投资访谈类节目，在这里我们会邀请到兴证资管的投资经理跟大家且将新火试新茶，笑谈投资那些事儿。
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以下为直播实录：
本期我们邀请到的嘉宾是兴证资管公募业务部固收投资经理游臻，游老师是新加坡管理大学应用金融理学硕士。2012年加入兴业证券，从事债券交易、研究、投资等方面工作。有10年债券投资交易相关经验，交易经历丰富；拥有扎实的组合管理和风险控制功底，及多账户管理经验。擅长把握货币市场走势，根据宏观环境及市场变化调整组合资产配置。
游老师给大家拜个年吧！
游臻：投资小茶馆的观众朋友们大家好！在这里跟大家拜个晚年，祝大家新的一年身体健康、平安顺遂。
游臻：记得小时候的压岁钱，是自己保管的，每年的春节假期过后，会留出时间把长辈们给的红包拆开整理并计算，记在笔记本上，到年末再回顾自己的小金库使用情况。后来知道了有存款这么个形式，就请妈妈帮忙，记得第一次是存了3个月的定期存款，还把那张存款存单当宝贝了。
主持人：看来游老师从小就是个理财小能手啊。我小时候都是直接放在自己的小柜里，没事就去数一数，用最笨的方法存着，整天小财迷一样数钱，生怕少了一张，总共其实没几张。
其实啊，压岁钱的保存，不就是我们经常说的闲钱理财吗？还记得以前大家很喜欢投宝宝产品，宝宝产品曾经真的是风靡一时、风光无两啊，现在呢，连银行的T+0理财都要取消了。其实我们普通投资者也比较困惑，现在闲钱理财该怎么做？
游臻：对，最早咱们普通投资者的闲钱理财，可能只有活期存款和定期存款等。但现在可投资的产品品种丰富了很多，比如有货币市场基金，也就是我们很熟悉的各种宝宝类产品，还有现金管理类的理财产品、近一年来很火的同业存单指数基金、短债基金等，这些产品多数能满足投资者流动性需求。这些产品中，大家最为熟悉的同时也是风险最低的要数货币市场基金了。
货币市场基金深入大众视野，应该是在余额宝横空出世的2013年，但其实货币市场基金起源还要往前追溯10年。我国公募基金史第一只准货币市场基金是在2003年成立的，当时作为一个创新型的基金品种，名字里并未带有“货币”等字样。直到2004年8月，《货币市场基金管理暂行条例》给货币市场基金“正名”，规定了货币市场基金投资组合的剩余天数、投资范围等之后，2004年11月，国内才出现首只以“货币市场基金”命名的基金。正因为当时这些货币基金收益高于存款收益，货币基金自2003年起在短短十年内，规模大幅增长。接下来的标志性事件就是大家比较熟悉的，2013年余额宝的出现，在业内掀起了一股宝宝类产品热潮，同时也将互联网基金带入了群众视野。至2018年全市场货币基金规模达到第一个峰值。自此，老百姓通过存款搬家，将小额资金通过货币基金参与货币市场，分享货币市场较高的收益率。
主持人：那货币基金这几年的收益为什么又降下来那么多呢？其实很多普通投资者并不是很了解，也感觉很困惑，为什么突然买宝宝产品就没那么香了呢？您可以从专业的角度解释一下原因吗？
游臻:我觉得有三个原因吧，首先，跟市场资金利率有关系，往回看，货币基金收益比较高的年份比如2013年、2015年、2018年，2013年市场经历了很著名的“钱荒”，而自从2020年疫情爆发，以及2021年3月以来疫情反复，疫情给咱们的经济生活都带来了较大的影响，央行对市场也比较呵护，多次降准降息来降低实体经济贷款成本等，以减小经济负担，整体资金利率也是创新低，所以主要投向为流动性工具的货币基金，整体收益也随着降低。
其次，货币基金的投资范围投资限制也随着规模的日渐壮大而趋严。从最早的债券正回购扩大资产规模再跨期限跨品种套利以及浮息债的无限制投资，到现在严格的投资范围投资限制，以及根据负债结构的不同、基金规模的大小，有相应严格的组合限制规则。虽然收益降低了，但其实产品在流动性上更加安全了，对投资人来说其实是好事。
主持人：我的理解，这类产品主要就是为了解决炒股人士的闲钱理财诞生的，同时又要保障流动性，实现快速的申赎，那这一类产品主要的投向是什么，会受什么因素的影响呢？
游臻:之所以说保证金产品也是货币市场基金的一种，就是因为这类产品的运作遵守货币市场基金关于销售、估值、费用设置、流动性管理、信息披露等规定，但是与传统的货币市场基金相比，保证金产品在投资范围和投资限制方面要求更加严格，比如货币市场基金可以参与资产证券化资产ABS的投资，但保证金产品不能参与，资产的信用风险进一步降低。券商保证金主要投向如下：
1）现金
2）期限在1年及以内的银行存款、央行票据及同业存单
3）期限在1个月以内的债券回购
4）剩余期限不超过397天的国债、政策性金融债、信用评级为最高级的企业债、公司债、短期融资券、中期票据、超短期融资券。
同时监管对该类产品当负债结构出现一定变化的时候，另有更严格的组合久期限制。不仅如此，因为这类产品采用的是摊余成本法估值，所以还有一个负偏离指标时刻对组合投资情况进行考核，一旦触及监管指标，组合的投资需实时调整。整体上更加强调此类账户投资的安全性，最大程度保证组合应对客户流动性需求。
主持人：那一般这类产品的风险高不高啊？我理解股票账户里的闲钱理财，还是求一个低风险低波动。
游臻:这类产品作为货币市场基金的一种，在市场上几种现金管理类产品中，风险相对较低。不仅如此，因为这类产品其实参与到投资者股票交易环节中，产品诞生的初衷就是在不影响投资者股票交易的前提下提升投资者账户的综合收益。所以反过来，其实安全性是对该类产品的首要要求。也因此，保证金产品相较于传统货币市场基金有更为严格的投资范围。可以说，这类产品的风险更低。日常须先保证产品应付客户申赎的前提下再考虑收益提升。
主持人：好的，这类产品如果遇到节假日的话，流动性方面有什么要注意的吗？
游臻:节假日大家是一定要提前做好准备，比如刚刚过去的春节假期，放假前要关注所持有产品无论是货基、理财等产品的提现、交易规则，提现金额上限等，提前做好计划，还有就是想要利用假期闲钱理财的小伙伴们也要记得确认所关注的货币基金、理财产品的确认日期，一般T+1确认，申购货基、理财产品或者是交易所国债逆回购交易，都需要在假期前的第二天做相应操作，可别等到假期前的最后一天，那整个假期就不享受投资收益啦。
主持人：谢谢游老师今天的精彩分享，希望这些不同场景的理财方法能真切地帮到大家。我们在这里再次祝大家新春快乐，新的一年，投资顺利！
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