冉学东

10月3日，美国10年期国债收益率升至4.813%，并在最高点收盘，为2007年以来最高。同时，美元指数借势上涨突破107，最高到107.35，刷新去年11月以来的十个半月高位，此前已连涨11周。

而欧元则疲软不堪，最低逼近1.04，刷新12月以来的最低点，从7月份创下的16个月高点继续下滑。欧元已经连续10周下跌，期间欧元/美元下跌了约700个基点，再次逼近平价位置。

国际金融市场出现如此变化，最主要的原因是欧美经济出现明显分化，欧洲经济在后加息时代出现疲软的同时，美国经济仍旧强劲，通胀预期再起，按照美联储官员的强硬表态，未来加息还没有止步。

从最新数据看，美国和欧洲的制造业差距越拉越大。9月22日，标普IHS Markit数据显示，9月欧元区PMI初值为47.1，制造业PMI 43.4不及预期，制造业PMI已经连续15个月低于荣枯线。

欧元区两大增长支柱——德国、法国PMI数据同样处于收缩区间：德国9月综合PMI初值46.2，制造业PMI仅为39.8，略高于前值39.1，仍低于40；法国9月综合PMI初值为43.5，制造业PMI 43.6、服务业PMI43.9，两项数据均不及预期。

德国和法国两个最主要的欧盟国家的制造业收缩是欧洲制造业萎靡的主要原因。法国服务业和制造业的恶化超出了预期。9月份服务业和制造业的商业活动均大幅下滑。

与此形成对照，最新数据显示，美国9月ISM制造业指数上升至49，虽然仍位于萎缩区间，且为连续10个月萎缩，但收缩程度为近一年来最低，创去年11月以来最高，预期47.9，8月前值47.6，50为荣枯分界线。该数据在今年6月份触及多年低点，此后的3个月累计上涨3个点，创下2021年3月以来最大的三个月涨幅。

在此前公布的美国9月Markit制造业PMI数据中最让人们担忧的是价格，该报告显示，价格压力进一步增加，证实了鲍威尔“长期走高”的言论。标普全球公司指出，生产商的成本以五个月来最快的速度上升，这主要是由于油价上涨。成本的增加已经传导到客户价格上，这将不可避免地导致通胀再次面临上行压力。摩根大通警告说，在全球范围内，有进一步迹象表明价格压力正在增加。投入成本和产出费用连续两个月上升，这两项指标的通胀都在加快。

美联储官员最近也纷纷发表鹰派言论，美联储理事鲍曼重申：我继续认为可能需要进一步加息才能使通胀率及时回到2%，居高不下的能源价格仍有可能逆转近几个月来美国在通胀方面取得的一些进展。

美联储副主席巴尔也指出：美国央行“可能处于或非常接近”足够具备限制性的利率水平，更大的问题是将利率在限制性水平维持多久。我们很可能需要在一段时间内保持利率上升，以便将通胀率降至2%。

而美联储对于美国经济强劲增长也有新的解释。10月2日，美联储主席鲍威尔在宾夕法尼亚州与社区和商界领袖举行的会议上表示，美国经济仍在逐渐走出新冠疫情影响的过程中。“我们仍在经历疫情的另一面。医疗保健领域存在劳动力短缺，儿童保育服务持续困难，以及健康危机所加剧的其他问题。”

鲍威尔还表示，美联储的重点是在持续一段时间内实现良好的劳动力市场。他指出，除了实际工资上涨之外，还发生很多好的事情。例如，正在加大力度让更多的人加入劳动力队伍，一个例子就是，在囚犯出狱前一年，有针对他们的项目，让他们做好工作准备。

影响国际金融市场的还有一个值得重视的事，此前，意大利总理政府上调了财政赤字目标，并下调了今明两年的增长预期。投资者开始抛售意大利国债，意大利10年期国债收益率创近十一年最高，意大利与德国十年期国债利率差扩大至200个基点，为今年3月以来首次，该利差势将创下2020年4月以来的最大单月涨幅，上涨35个基点，让人们对政府借贷成本分化给欧元区带来的风险担忧，进一步导致欧元疲软。

此次欧洲经济的提早衰退和美国经济意外韧性，是现阶段国际金融市场发展的一个分水岭，由此导致的欧元的疲软引发美元的再度强劲升值都会对国际金融市场产生重大影响。

责任编辑：孟俊莲 主编：张志伟