文｜王介超
1、美欧央行快速加息，收益率曲线倒挂，部分银行遭遇危机，进一步引发市场对于欧美银行信用风险及流动性风险的担忧。市场避险情绪升温，黄金价格上涨。
2、快速加息及高利率对经济伤害存在时滞，加息的负面影响正逐步显现，对金融稳定的诉求将成为美联储进一步加息的掣肘，市场对美联储加息预期显著逆转。
3、美联储加息已接近尾声，目前名义利率&实际利率均处于高位，通胀顽固难以应对的背景下，通胀预期猛然坍塌的风险不大，降息一旦开启，实际利率高位势能转为金价上行动能。
瑞士信贷陷入危机
3月14日，瑞士信贷表示，该行在2021年和2022年的财务报告内部控制方面发现了“重大缺陷”，审计机构给予否定意见。其最大股东沙特国家银行董事长Ammar Abdul Wahed Al Khudairy表示，不会向瑞士信贷提供更多援助。
硅谷银行宣布倒闭
1、美国通胀下行不畅，美联储加息超预期。美国劳动力市场降温不及预期，通胀下行受阻，美联储再度超预期加息，一方面造成国内资本市场较大规模下挫；另一方面新兴市场各国跟随美联储紧缩货币，违约风险不断增大，美元指数走强，利空黄金。
2、欧元区经济快速恶化，变相推动美元指数。未来全球疫情反弹导致供应链进一步紊乱，俄乌地缘风险加剧欧元区能源危机，通胀持续高涨。欧洲央行“鹰派”加息态势使经济增速大幅放缓，全球流动性冲击凸显，变相推高美元，国际金价超预期波动。
证券研究报告名称：《联储加息接近尾声，实际利率高位势能将转化为黄金价格动能》
对外发布时间：2023年3月17日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
王介超 SAC 执证编号：S1440521110005
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