作者 | 中信建投期货研究发展部 吴新扬
本报告完成时间 | 2023年3月12日
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本周国内纸浆市场价格5640.6 元/吨，较上周-1.57%，各品种纸浆价格均有所下滑。针叶浆现货市场价格 6067.2元/吨，较上周-0.72%。
期货盘面数据，期货盘面并未形成标准的back结构，05合约目前是合约中价格最高的合约。本周各合约价格持续下跌，并且出现近月合约跌幅更深的现象。03合约本周-4.27%，02合约本周-1.81%。
目前市场的最低的现货报价出现在东北市场的俄针，3月10日报价6350元/吨，俄针-03基差254元/吨。03合约下周进入交割，较大的基差反应的或是现货市场成交的平淡，报价横盘。另外，根据报价数据，02合约最终数据显示基差未回归，可能是报价在交易平淡市场中的试探性挺价。
纸浆价格下行或有双重原因，消费复苏有限和成品纸进口0关税政策。
从瓦楞纸等与消费相关的纸看， 全国多地区瓦楞纸价格下调，月环比数据下降4%-6%。本周几家头部纸厂牛卡、箱板纸、白面牛卡价格下调。虽然从造纸配比上看，这些纸与漂针浆并不直接相关，但是受到的消费影响大体相似。另外从纸浆进口到港看，隆众数据显示，截止2023年3月9日，中国纸浆主流港口样本库存量：207.3万吨，较上期下降2.2万吨，环比下降1.1%，但是到港量近期明显下降，本周期常熟港出货速度较上周期变动不大，但到港情况明显减弱，周期内累计出货超10万吨。保定库本周期出库速度减缓。
因此到港的放缓与价格的下行可能意味着消费的复苏速度有限，因此国内对于纸浆的需求减有限。另外进口的变动也值得关注。2022年数据，我国是纸的净出口国，出口的纸约占纸产量的5%。
2023年新政，成品纸进口0关税政策将成品纸进口的关税从最惠国税率降低到0，因此带来的是进口纸的成本降低，相对于国内生产的纸制品有了进一步的价格优势。从库存数据看，箱板纸、生活用纸和白卡纸周度、月度数据略有垒库，更确定的数据有待进一步的公布。双铜纸、双胶纸库存基本持平。
本周值得注意的新闻，浙江省经济和信息化厅、发展改革委、生态环境厅3月9日印发《浙江省工业领域碳达峰实施方案》，针对造纸行业的具体要求有：严格控制瓦楞原纸、箱板纸、白板纸新增产能项目，加快推进高耗低效造纸企业整治提升。推动特种纸向高性能纤维、特种纸基功能材料、医用特种材料、先进特种复合材料、高附加值绿色纸制品等方向发展。推动造纸行业节能新技术应用与节能降碳改造。加快推进集中供热，到2025年，造纸企业实现集中供热，全面淘汰35蒸吨及以下的燃煤供热锅炉。
研究员：吴新扬
期货投资咨询资格：Z0015926
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