本文来自方正证券研究所2023年3月17日发布的《芯朋微：家电芯片龙头静待行业复苏，产品品类快速扩张》，欲了解详细内容，请阅读报告原文。吴文吉S1220521120003

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3月17日，芯朋微公布2022年年度报告。2022年度公司实现营业收入7.20亿元，归母净利润0.90亿元，扣非净利润0.58亿元。2022年Q1-Q4各季度营业收入分别为1.85/1.90/1.52/1.92亿元，归母净利润分别为0.34/0.25/0.21/0.11亿元。

研发投入较大，下行周期影响业绩小幅下降。2022年度公司营业收入与归母净利润分别同比下降4.46%和55.36%。受半导体下行周期影响，公司产品销量下滑，营业收入出现小幅下降。公司2022年研发费用为1.89亿元，占公司营业收入的26.28%。为抓住“国产替代”的黄金窗口期，公司积极扩充以研发为主的高素质人才团队、加大工业及车规产品的开发力度，研发投入的增加导致年度利润波动较大。

产品奠定核心竞争力，家电类芯片龙头地位凸显。公司研发完成了700V单片MOS集成AC-DC电源芯片系列，打破进口产品垄断；不断迭代自主研发的高低压集成技术平台，量产品种已升级至第四代Smart-SJ、Smart-SGT、Smart-Trench、Smart-GaN全新智能功率芯片技术平台。公司作为家电芯片领域龙头，不断丰富产品线，在AC-DC产品已覆盖的整机上搭配Gate Driver（HV&LV），提升公司在白电市场的SAM。以国产替代为目标，公司产品目前在空调、冰箱、洗衣机领域均已进入国内相关领域标杆厂商。

家电、工控芯片稳步增长，车规芯片带来新增长曲线。2022年公司适配于白电的AC-DC和Gate Driver市占率大幅提升，家电类芯片销售额同比增长8.28%；工控功率类芯片因电力电子和电机产品客户覆盖率提升，整体销售额同比增长26.76%。2022年3月公司披露新能源汽车电源管理芯片全新布局，目前已完成车规ISO 26262功能安全体系认证，多款产品通过AEC-Q100 可靠性认证，车规级高压DC-DC、Gate Driver正在客户送样测试。消费电子终端需求逐步回暖，家电、工控两大产品线稳步增长，车规产品布局带来新增长曲线，公司业绩增长空间广阔。

投资建议与评级：预计2023-2025年公司实现营收9.5/12.8/17.7亿元；归母净利润1.7/2.4/3.6亿元。维持“强烈推荐”评级。

风险提示：（1）技术升级迭代风险；（2）新产品研发失败风险；（3）市场竞争加剧风险；（4）客户认证失败风险；（5）业绩大幅下滑或亏损风险。