怎么来看待这一轮所谓的数字化，或者是数字经济的技术周期？

从去年到现在，比如最近特别热的AIGC，或者我们叫生成式AI，虽然它源于OpenAI，但另外一个层面，我们看到这两年新技术的创新，它是有一定的周期性的。

数字经济到底会有多大的规模呢？

我们简单地测算了一下，如果我们参考发达国家，到2025年数字经济占GDP的比重提升到40%-50%。

我们保守地测算了一下，到2025年，中国数字经济的规模将达到60万亿。

60万亿是什么概念？

如果按2022年工信部发布的一个数据，我们整个数字经济的规模是45万亿，绝对的增量未来三年应该在15万亿左右。

当然这里面，数据不一定有绝对的参考价值，因为怎样去定义数字经济，哪些算，哪些不算，就像我们去谈互联网经济一样，今天可能所有的企业都是跟互联网有关的。

为什么今年运营商会有比较确定的投资机会呢？

一方面，从2019年5G的商用到今天，大概已经过去了三四年的时间，从运营商的资本开支来讲，实际上刚刚过去的2022年，就是近五年以来运营商资本开支的一个峰值。

从今年来讲，三大运营商的资本开支肯定会逐步地下来。我们看到去年大概是在3500亿左右。

最新大家看到联通的年报等等陆续都在出来，资本开支整体比去年应该会逐步下降。

对运营商来讲，大家知道它是重资产的，CAPEX实际上是会决定它很重要的一个周期。

过去5年，基础设施的投资已经基本上告一段落。

下一步更核心的，是我们要去关注有哪些应用？

数字经济的投资，未来就是两大部分，一大部分是数字产业化，包括信息通信产业、半导体、软件服务。另外一大块，就是产业数字化，跟数字技术、跟大部分的传统行业会发生交集。但是今天的数字经济，跟传统行业并不矛盾，它是在整个传统行业增速趋缓之后，一个新的降本增效的工具。

所以我们看到，在过去一年，在汽车行业已经发生的，接下来还会在能源行业、制造业，包括军工。

今年我们看到，军工数字化是一个主线，大家看军工行业涨得最好的公司，基本上都是跟数字技术有关的。制造业、能源、金融我想都是类似的。

所以从投资上来讲，我想数字经济始于TMT、始于科技的这几个板块，但一定不会仅仅最终局限于这些领域。

甚至，未来在数字经济里面，很多伟大的公司，很有可能会在传统行业中诞生。

比如我们这次谈生成式AI，除了去关心微软、谷歌这些资深的科技巨头，

也更需要去关注在传统行业里有哪些人、有哪些公司，可以率先理解新工具并且应用起来。

接下来它与竞争对手去瓜分市场过程中，就有可能会取得先发优势。在投资上，我们就把它再具象化一点。

新基建部分，我们今天提到的，比如围绕通信和计算产业有关的运营商也好，包括ICT的一些设备商，我们都还是非常看好的。

大家过去可能理解CT的设备商，比如像中兴通讯、紫光股份这一类公司，大家觉得可能就是纯粹的做通信基站或者设备的公司。

但事实上我们看这些公司，它现在已经走向IT跟CT的融合。比如像华为，它除了硬件做的好，它的软件也做得非常强。

所以整体来讲，未来我们更看好的、还是在整个链条上，它的产品更全、产业链更长的这些公司。

总体来讲，大的机会应该才刚刚开始。

第一波，可能还是围绕在很具象化的新基建，或者数字产业化这些 TMT公司本身上。

但是延伸出来，站在这个节点，我也非常建议大家围绕数字经济去多关注一些应用端，怎么去用好数字技术的这些公司。

未来这些行业，可能不管是它的产业链结构还是估值体系，也都会迎来重塑过程，这个过程中，投资机会也会非常多。