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来源：聚源数据收集编辑：聚源研究
截至2022年12月4日,全市场信用债存量规模达58.67万亿元，包括金融类信用债9.69万亿元，非金融类信用债48.97万亿元，占全部信用债存量的83.48%，较上周占比整体呈现上升趋势。当前市场存量最多的三个券种分别是同业存单，公司债，中期票据。当前市场存量最多的三个行业分别是银行、建筑装饰和非银金融。近一年，信用债市场共计33家主体发生违约，债券违约只数达105只，涉及金额508.43亿元,累计违约率达4.52%。近一年，信用债市场主体信用等级向上迁移的主体58家，向下迁移的主体130家，等级迁移以下降为主。与上年同期相比，整体向上迁移率由1.61%下降至1.16%，向下迁移率由3.35%下降至2.61%，等级向上迁移趋势持续减弱、向下迁移趋势持续减弱。本周，非金融类信用债发行规模共计1849.90亿元，较前一周减少1130.57亿元，减幅38%；净融资规模为-982.99亿元。分品种来看，中期票据、企业债、公司债、短期融资券、资产支持证券、超短期融资券、非公开定向债务融资工具(PPN)净融资规模分别为-294.5亿元、-147.92亿元、-329.79亿元、27.0亿元、59.58亿元、186.9亿元、-39.23亿元，合计-970.57亿元。本周国企（包括国企和央企）1Y以内、1-3Y、3-5Y和5Y以上期限分别发行2607.1亿元、960.8亿元、542.9亿元和2310.2亿元；本周非国企1Y以内、1-3Y、3-5Y和5Y以上期限分别发行706.6亿元、191.0亿元、344.5亿元和1.4亿元；地产债方面，本周地产债发行规模共计197.78亿元，较前一周增加3.14%；净融资规模为37.25亿元。城投债方面，本周城投债发行规模共计1066.27亿元，较前一周增加27.35%；净融资规模为-137.62亿元。NAFMII最新公布的各期限品种发行指导利率及其变化幅度如下表所示：综合全市场信用债的发行利差和违约率数据拟合可得到关于发行收益和违约率对应关系的市场平均水平曲线。本周，信用债合计成交10621.24亿元，成交量环比下降-24.42%。中期票据、企业债、公司债、短期融资券、资产支持证券、超短期融资券、非公开定向债务融资工具(PPN)分别成交621.07亿元、124.36亿元、728.65亿元、96.32亿元、20.93亿元、370.89亿元、174.78亿元。城投债方面，三年期AA级、AAA级、AA＋级城投债收益率分别为3.69%、3.1%、3.4%，较前一周分别变动22.34bp、21.34bp、17.34bp，整体来看,城投债收益率持续向下。中短期票据方面，三年期AA级、AAA级、AA＋级中短期票据收益率分别为3.68%、3.14%、3.44%，较前一周分别变动22.61bp、19.61bp、19.61bp，整体来看,中短期票据收益率持续向下。以中短期票据为例，各品种信用利差均有所上升。从分等级看，AA-级放大幅度最大。从分期限看，10年期各品种评级利差整体放大幅度最大。截止本周末，中短期票据等级利差走阔。具体来看，1年期短期品种AA级与AAA级中票利差为43.77BP，较上周末变动5.00BP；3年期AA级与AAA级中票利差为53.86BP，较上周末变动3.00BP；5年期AA级与AAA级中票利差为63.33BP，较上周末变动0.99BP。截止本周末，中短期票据期限利差分化。具体来看，5年期和3年期的AAA中票期限利差为18.20BP，较上周末变动-6.20BP；5年期和3年期的AA中票期限利差为64.31BP，较上周末变动5.77BP；5年期和1年期AAA中票的期限利差为27.67BP，较上周末变动-8.21BP。城投债方面，本周城投债利差走阔。具体来看，本周末AAA级城投债利差为47.26bp，较上周末变动14.26bp；AA+级城投债利差为77.19bp，较上周末变动10.19bp；AA级城投债利差为106.69bp，较上周末变动15.69bp。产业债方面，本周银行间产业债利差走阔。具体来看，本周末AAA级银行间产业债利差为47.40bp，较上周末变动16.40bp；AA+级银行间产业债利差为78.16bp，较上周末变动15.16bp；AA级银行间产业债利差为97.77bp，较上周末变动14.77bp。房地产行业信用利差走阔。具体来看，截至本周AAA级房地产行业信用利差44.03bp，较上周末变动4.51bp；AA+级房地产行业信用利差84.77bp，较上周末变动12.09bp；AA级房地产行业信用利差215.02bp，较上周末变动5.82bp。房地产行业超额利差分化。具体来看，截至本周AAA级房地产行业超额利差-0.04bp，较上周末变动-0.21bp；AA+级房地产行业超额利差12.78bp，较上周末变动3.01bp；AA级房地产行业超额利差143.26bp，较上周末变动-0.09bp。本周，发行失败或推迟发行的信用债共34只，规模300.6亿元，占本周总发行规模的97.6%。截止本周，新增违约债券1只。新增展期债券7只。无新增公告预计违约债券。本周共有2家企业和7只相关债券被负面调整。无信用债相关主体被正面调整。本周共有15只债行使发行人赎回权，按发行规模统计，前10只债券展示如下：本周共有63只债行使投资者回售权，按发行规模统计，前10只债券展示如下：本周共有41只债行使调整票面利率选择权，按发行规模统计，前10只债券展示如下： 聚源研究
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