能源开采｜广汇能源（600256.SH）2023年第一季度业绩预增点评：23Q1业绩同比大幅增长，环比预计持平

能源开采｜靖远煤电（000552.SZ）事件点评：2023年计划产量提升，更名“甘肃能化”再启航

能源开采｜卫星化学（002648.SZ）事件点评：需求复苏推涨C3价格，新产能有望投放

公用事业｜长江电力（600900.SH）事件点评：电量开门红，乌白“临门一脚”

电新｜宁德时代（300750.SZ）事件点评：麒麟入海大显神通，锂电龙头高筑壁垒

商社｜呷哺呷哺（0520.HK）首次覆盖报告：呷哺南下扩展空间广阔，湊湊强品牌势能持续带动营收增长

轻工｜思摩尔国际（6969.HK）2022年年报点评：景气逐步筑底，关注合规市场占比提升

▍广汇能源（600256.SH）2023年第一季度业绩预增点评：23Q1业绩同比大幅增长，环比预计持平

事件：

3月21日，公司发布2023年第一季度业绩预增公告，公司预计2023年第一季度将实现营业收入193-200亿元，与上年同期相比增长105.37%-112.82%；实现归属于上市公司股东的净利润为30-31亿元，同比增长35.54%-40.06%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为29.72-30.72亿元，同比增长35.27%-39.82%。

环比22Q4公司业绩基本持平。

据公司2022年度业绩预增公告测算，2022年第四季度，公司实现归母净利润为29-31亿元，因此，公司2023年第一季度实现利润环比2022年第四季度基本持平。

23Q1煤炭销量同比增长，天然气量价齐升。

煤炭业务，公司预计2023年第一季度煤炭销量同比增长约42%，据公告测算预计在834万吨左右；销售均价同比基本持平。液化天然气业务，LNG第一季度销量同比增长约107%，预计约为23.96亿立方米，销售均价同比增长约7.5%；其中，启东外购气销量同比增长约82%，预计约为17.52亿立方米，销售均价同比增长约6%。煤化工业务，第一季度甲醇销量、销售均价同比均基本持平；煤基油品销量同比基本持平，销售均价同比增长约16%。

疆外运煤占比稳定，马朗煤矿放量可期。

据公司官网资料显示，1月公司实现煤炭销量253.95万吨，疆外销量194.87万吨，占比76.74%；2月煤炭销量248.11万吨，疆外销量202.16万吨，占比81.48%，公司积极开拓外部市场、加大客户自提量，外销成果显著。此外，据马朗煤矿建设进展，我们预计2023年该矿将会投产，初步的产能设计规模为3000万吨/年，因此今年放量可期，公司全年煤炭产销量有望提升。

启东接收站规模有望扩大，低碳项目取得新进展。

截至2月末，公司6#20万立方米储罐项目仍处于安装阶段，公司预计将于2023年末投产，届时年周转能力将超过500万吨/年。此外，3月12日，公司公告，首期“10万吨/年二氧化碳捕集与利用示范工程”已顺利完成机械竣工，即将进入开车、试运行阶段，预计可取得良好的经济效益外，每年亦可实现减排二氧化碳10万吨，且可通过周缘油田实现原油采收率提升20%以上，预计未来15年实现增油50万吨以上。

投资建议：

公司启东接收站的周转能力将逐步提高，新建煤矿也将逐步释放产能，公司具备较高成长性。我们预计，2022-2024年公司的归母净利润分别为115.41/145.29/170.95亿元，对应EPS分别为1.76/2.21/ 2.60元/股，对应2023年3月21日股价的PE分别为5/4/3倍，维持“推荐”评级。

风险提示：

煤矿投产进度不及预期，国际天然气价格下跌或国内外价差收窄的风险，煤炭需求不及预期。

变更公司名称，“甘肃能化”再启航。

因成功发行股份收购窑煤集团100%股权，公司为准确反映控制权关系、更好体现未来发展规划，拟变更名称为甘肃能化股份有限公司，股票简称“甘肃能化”，股票代码沿用“000552”。此外，根据公司2023年1月31日发布的业绩预告，预计2022年度实现归母净利润31.4亿元，追溯调整后同比增加54.78%，主要原因系成功收购”窑煤集团“并将其纳入公司合并报表范围，公司煤炭板块销售均价同比上涨，电力板块平均销售电价上浮。

2023年计划产量大幅提升，投资筹资力度加强。

公司2023年计划完成原煤产量1714万吨，力争实现产销平衡；发电量36.52亿度；复合肥综合产量10.20万吨。2023年公司计划固定资产投资总额 43.7亿元，主要用于公司清洁高效气化气综合利用、白岩子煤矿、红沙梁矿井、红沙梁露天矿等项目建设，以及公司安全费、维简及更新改造等投资。2023年公司计划筹资预算总额70.4亿元，其中短期借款19.3亿元，长期借款33.7亿元，应付债券17.4亿元。

公司煤炭产能“内生+外延”式增长，综合售价有望提升，业绩弹性增强。

1）内生增长：公司现有煤炭核定产能1054万吨/年，在建90万吨/年景泰煤业白岩子煤矿预计2023下半年建成投产，将为公司贡献焦煤增量，投产后公司将实现核定产能1144万吨/年；2）外延增长：公司成功收购窑煤集团100%股权，增加1010万吨/年核定产能，其中在建200万吨/年红沙梁露天矿核增产能至300万吨/年正在审批，目前已进入联合试运转，年内有望贡献可观增量。此外，收购窑煤集团为公司注入焦煤资源，考虑到焦煤定价更加市场化，近期又将迎来传统需求旺季，公司煤炭综合售价有望进一步提升，业绩弹性将进一步增强。

电、化、光多渠道布局，成长空间广阔。

1）传统火电：公司拥有2×350MW超临界燃煤空冷热电联产机组，主要承担白银市银东工业园的主要能源供应和电力输出以及白银市城区供热，公司发电业务有望受益于甘肃省电价上浮实现扭亏。2）煤化工：公司2020年发行可转债投资建设的清洁高效气化气综合利用项目预计2023年投产，助力完善公司煤化工下游产业链，同时煤化工业务将消纳部分长协动力煤，所生产的高附加值化工品有助于保障公司未来盈利。3）光伏：公司28MW光伏自发自用工程项目预计于2023上半年建成投产，靖远矿区1GW农光互补智慧能源工程项目目前已上报国家发改委，等待批复。公司绿电、火电联营，未来成长可期。

投资建议：

公司为甘肃省动力煤龙头企业，煤炭资源储量丰富，资源禀赋优异。我们预计2022-2024年公司归母净利润为31.4/32.7/35.2亿元，对应EPS分别为0.68/0.71/0.76元/股，对应2023年3月21日收盘价的PE分别为5/5/4倍。维持“谨慎推荐”评级。

风险提示：

1）煤炭价格波动的风险。2）项目进度不及预期的风险。

▍卫星化学（002648.SZ）事件点评：需求复苏推涨C3价格，新产能有望投放

风险提示：

产品价格下跌的风险；项目投产进度不及预期的风险，需求复苏不及预期的风险。

▍长江电力（600900.SH）事件点评：电量开门红，乌白“临门一脚”

1）流域来水偏枯；2）需求下滑压制电量消纳；3）市场交易电价波动；4）财税等政策调整。

▍中复神鹰（688295.SZ）2022年年报点评：全年高增、单吨盈利表现靓丽，小丝束龙头迈向黑金时代

2022年实现营收19.95亿元，同比+70%，归母净利6.05亿元，同比+117.09%，扣非净利5.64亿元，同比+119.1%。其中，22Q4实现营收5.43亿元，同比+15.72%，归母净利1.81亿元，同比+129.74%，扣非净利1.6亿元，同比+101.83%。全年毛利率48.13%，同比+6.51pct，净利率30.33%，同比+6.58pct，其中，22Q4毛利率48.52%，同比+10.42pct、环比-3.18pct，净利率33.44%，同比+16.59pct、环比-1.12pct。

2022年全年量价齐升，规模效应显现，单吨盈利能力靓丽：

（1）量、价维度，报告期内，公司碳纤维产量1.06万吨（同比+68%），销量0.94万吨（同比+53%），产销量大幅增长主因西宁一期1.1万吨项目产能释放。我们推算，全年公司碳纤维吨价格21.12万元，同比+2.18万元。

（2）单位成本维度，公司碳纤维吨成本11.02万元，同比-0.13万元。其中，吨直接材料3.04万元，同比-0.47万元，同比下降幅度较大，预计主因丙烯腈价格下调幅度较大，根据wind数据，2022年国内丙烯腈单价1.07万元/吨，同比-26.3%；吨直接人工1.94万元，同比+0.23万元；吨制造费用5.97万元，同比+0.1万元。21H1公司电力、折旧、蒸汽分别占制造费用的28%、24%、21%，我们预计22年全年折旧费用提升较多（22年公司固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧合计1.54亿元，21年0.82亿元）、燃料单价有所上涨、单位电价有所下调（西宁电价更低），吨制造费用同比上升幅度不大，判断主因规模效应逐渐显现、碳纤维原辅料单耗持续降低。

（3）盈利能力维度，吨毛利10.11万元，同比+2.31万元。吨归母净利6.45万元，同比+1.92万元，吨扣非净利6.02万元，同比+1.83万元。

（4）费用维度，22年期间费用率17%，同比-0.73pct。其中管理、研发费用率分别为7.85%、1.05%，同比分别下降2.23pct、1.22pct。吨管理费用1.67万元，同比-0.26万元；期末公司资产负债率36.29%，21年末为66.83%。

拟投3万吨碳纤维产能，扩产迎接黑金时代：

截至2022年末，公司碳纤维产能1.45万吨，连云港3500吨+西宁一期1.1万吨。西宁二期1.4万吨项目正处于全面建设和陆续扫尾阶段，已有部分装置正在进行试运行，预计23H1实现投产。1月3日公司公告，计划在江苏连云港建设年产3万吨高性能碳纤维项目，2026年底公司碳纤维总产能预计5.85万吨，2023-2026年产能CAGR有望达42%。

中小丝束持续高景气，国产替代进行时：

中小丝束持续高景气。根据赛奥碳纤维数据，2022-2025年国产碳纤维需求CAGR预计达35%，压力容器、碳碳复材持续高增。2022年我国碳纤维需求国产化率达61%，同比提升14pct，国产替代正当时。目前公司高性能碳纤维在国内碳/碳复材领域市占率约60%、储氢气瓶领域市占率约80%。航空航天领域收入占比10%+，2022年公司研发费用1.55亿元，同比+162%，主因加大T800级碳纤维规模化稳定性研究、航空级碳纤维及预浸料等研发支出。

投资建议：

1）碳纤维需求多维成长，国产替代正当时，中小丝束高景气，2）公司产品型号基本对标日本东丽，高端民品业务占比高，客户优质，3）干喷湿纺领头企业，单线产能全球居首，持续降本增效。我们预计2023-2025年归母净利为10.01、13.58、17.58亿元，现价对应动态PE分别为37X、27X和21X，维持“推荐”评级。

风险提示：

行业新增产能投放的风险；需求增速不及预期；原材料价格大幅波动。

▍宁德时代（300750.SZ）事件点评：麒麟入海大显神通，锂电龙头高筑壁垒

事件说明：‍

3月21日，宁德时代确认其第三代CTP技术麒麟电池已实现量产，首款搭载麒麟电池的车型极氪009预计将在今年第二季度交付。去年6月23日，宁德时代发布了第三代CTP电池——麒麟电池；去年8月27日，宁德时代称极氪和问界将搭载麒麟电池。极氪是麒麟电池全球量产首发品牌，极氪009为麒麟电池首发车型，极氪001将成为全球首款搭载麒麟1000km电池的车型。

麒麟电池：当前PACK最优解。

麒麟电池完全取消模组形态布局，整个系统由平台电芯模块、平台可拓展电气模块、柔性可拓展热管理模块、柔性可拓展箱体模块四部分组成。体积利用率达72%，较CTP1.0提升17pcts，续航里程超1000km。

结构优化显著：

麒麟电池开创性取消横纵梁、水冷板与隔热垫，三效合一集成多功能弹性夹层，提高系统集成效率；内置微米桥连接装置，配合电芯呼吸进行自由伸缩，提升电芯生命周期；通过模拟仿真，将多个功能模块（结构防护、高压连接、热失控排气等）智能分布，共用底部空间，进一步增加6%的能量空间。

水冷板创新带来热管理有效提升：

麒麟电池将原本置于电芯底部的水冷件置于电芯之间，使换热面积扩大四倍；首创电芯大面冷却技术可缩短50%的电芯控温时间，实现5分钟快速热启动和10分钟快充；在极端情况下，电芯可极速降温，有效阻隔电芯间的异常热量传导，并有效避免电池非正常温度造成的不可逆损伤，整体提升电芯寿命与安全。

麒麟电池与4680电池对比：

麒麟电池配用三元电芯能量密度可达255Wh/kg，磷酸铁锂电池系统能量密度可达160Wh/kg，在相同化学体系同等电池包尺寸下，第三代CTP电量比4680系统提升了13%。支持4C快充，实现续航、快充、安全、寿命和低温性能的全方位提升。

投资建议：

我们预计公司2023-2025年实现营收4508.78、6026.06、7761.45亿元，同比增速分别为37.2%、33.7%、28.8%，归母净利润为459.54、621.87、824.58亿元，同比增速为49.5%、35.3%、32.6%，2023年3月21日对应PE21、15、12倍，考虑到公司行业龙头地位稳固，储能业务增速显著，麒麟电池量产有望夯实公司核心壁垒，维持“推荐“评级。

▍中天科技（600522.SH）事件点评：终止分拆中天海缆夯实发展，三大业务势头良好

事件简述：

3月19日，中天科技公告，鉴于中天科技海缆在中天科技股份主营业务结构中的重要性，决定终止本次中天科技海缆分拆上市事项。

出于业务经营和股东利益考虑，终止分拆。

2022年11月24日，公司发布《关于筹划中天科技海缆分拆上市的提示性公告》，充分考虑和审慎评估市场对中天科技海缆分拆上市的意见和建议。2023年3月19日，鉴于中天科技海缆在中天科技股份主营业务结构中的重要性，根据自身经营情况及未来业务战略定位，出于对上市公司可持续发展的推动及全体股东的利益保护，公司决定终止本次中天科技海缆分拆上市事项。

光纤光缆光通信和储能业务发展动能充足。

光通信：最新光纤光缆海关数据出炉，23年1-2月光纤累计出口量3,665吨，同比+112%，光纤出口量已连续10个月超千吨，海外需求依然强劲。全球AI技术商业化加速推进、海外固网建设万兴未艾叠加“一带一路”，国内数字经济政策加速落地多重催化下，光纤光缆作为数据流量的管道景气度或持续超预期，公司作为该领域全球领先厂商有望受益。

新能源：2022年8月公司公告中标储能新增订单10亿元，是公司继中广核2022年度磷酸铁锂电池储能系统招标和蒙古国大型储能项目后，在储能领域再次取得的重要项目，公司储能领域竞争力进一步提升、有望加速发展。

中天海缆：国内海缆龙头，海缆近期新增大额订单。

据公告，中天科技海缆21年实现营收106.45亿元，实现净利润18.24亿元。22年前三季度实现营收64.53亿元，实现净利润8.77亿元。近期海上风电抢装潮下，中天海缆成为中天科技优质核心资产。3月13日，公司公告新增国内外海缆订单21.18亿元，占公司21年营收的4.59%，有利于进一步巩固公司在全球海缆领域的市场领先地位。我们预计多个海风项目招标有望在近期恢复，公司有望进一步增厚业绩。

投资建议：

我们认为公司所处的光通信、海风、储能等赛道均仍处于景气上行周期，看好公司未来发展；前期集采延后、海风竞争格局担忧已充分消化；预计公司2022-2024年归母净利润分别为31.49/44.39/52.96亿元，当前市值对应PE倍数为19X/13X/11X，公司近5年估值中枢为16X。维持“推荐”评级。

风险提示：

光纤光缆需求不及预期；海风建设节奏不及预期；储能光伏业务进展不及预期。

▍石英股份（603688.SH）2022年年报点评：高纯石英砂高景气，涨价&产品结构优化持续推进

事件：

2023年3月21日，公司发布2022年度报告。2022年公司实现收入20.04亿元，同比+108.62％；实现归母净利10.52亿元，同比+274.48%；实现扣非净利9.95亿元，同比+307.37%。

分季度来看，Q4公司实现收入7.71亿元，同比+174.08％，环比+43.61%；实现归母净利4.82亿元，同比+356.61%，环比+71.52%；实现扣非净利4.26亿元，同比+421.27%，环比52.46%。

光伏高纯石英砂销量有望高增，供需紧张下涨价可期，且产品结构持续优化。

硅料降价刺激下游装机高增，我们预计2023年全球光伏装机需求将超过350GW，同比增长超40%，带动对高纯石英砂的需求高增长；考虑到高纯石英砂环节具有较高的进入门槛，行业产能集中于两家海外供应商以及公司，整体产能扩张较慢，2023年高纯石英砂有望维持供需偏紧的格局，从而带动价格上涨。公司层面来看，一方面公司积极推进产能扩张，随着6万吨高纯石英砂三期项目投产，销量有望继续高增；另一方面，公司积极优化产品结构，高售价的内层砂占比有望持续提高，从而带动公司整体产品均价提高。

半导体石英材料有望成为重要增长点，光电产品稳步推进。

1）半导体石英材料：公司持续推进产品认证，相继通过东京电子高温扩散领域以及刻蚀领域认证、美国LAM刻蚀认证，美国应用材料认证也取得阶段性进展，半导体石英产品国际认证的产品型号不断增加；同时加快推进6000吨/年电子级石英产品产能建设，市场份额有望提高。

2）光电产品：光源领域，公司持续巩固高端光源石英材料市场领导地位，提高市占率；光纤领域，公司在高温烧结用炉芯管及合成石英衬管方面取得突破，下一步将在更大尺寸炉芯管方面进行技术研发及市场推广；光学领域，公司产品质量卓越，市场份额进一步扩大。

推出第四期员工持股计划，彰显长期发展信心。

公司推出第四期员工持股计划，拟筹集资金总额上限为1.83亿元，涉及标的股票数量约142万股，约占公司现有股本总额0.39%，出资参加本持股计划的员工总数不超过493人，其中其中公司董事、监事、高级管理人员9人，规模为历次最大。此次员工持股计划反映了公司对未来长期发展的信心，并绑定核心员工利益，激励与公司共同成长。

投资建议：

我们预计公司2023-2025年营收分别为55.81、63.39、76.61亿元，对应增速分别为178.5%、13.6%、20.9%；归母净利润分别为29.96、31.04、33.68亿元，对应增速分别为184.7%、3.6%、8.5%，以3月22日收盘价为基准，对应2023-2025年PE为15X、15X、13X，维持“推荐”评级。

风险提示：

下游装机不及预期，行业竞争加剧风险。

▍新洁能（605111.SH）2022年年报点评：新产品开发进展顺利，新能源占比不断提升

事件：

3月20日，新洁能发布2022年年报，2022全年公司实现营收18.11亿元，同比增长19.87%；实现归母净利润4.35亿元，同比增长4.51%。剔除股份支付影响后净利5.04亿元，同比增长20.45%。其中4Q22单季度公司实现营收4.84亿元，同比增长21.31%，环比增长3.84%；实现归母净利润0.97亿元，同比下降2.25%，环比下降5.81%。

消费类需求偏弱，新能源收入占比快速提升。

受下游消费类需求较弱影响，4Q22公司实现营收4.84亿元，环比增长3.84%，实现归母净利润0.97亿元，环比下降5.81%。下游需求放缓亦对公司毛利率产生影响，4Q22公司毛利率为33.91%，环比下降1.53pct。而公司持续提升高端产品比重，2022年IGBT实现营收4.03亿元，同比增长398%，收入占比提升至22%，同时应用于光伏、储能的IGBT模块产品开发进展顺利，预计部分产品的验证评估可在2023年4月完成并向客户送样，并于3Q23实现量产；SGT MOS实现营收6.81亿元，同比增长15%；SJ MOS实现营收2.13亿元，同比增长38%。随着公司产品结构不断改善，IGBT、SJ MOS等产品下游需求提升将持续带动公司业绩稳步增长。

三代半导体快速突破，功率IC产品进一步完善。

除传统业务稳步增长外，公司三代半导体和功率IC研发进展亦较为顺利。碳化硅方面，目前公司已完成1200V 32mohm/62mohm新能源汽车OBC、光伏储能用SiC MOS产品开发；氮化镓方面，公司650V/190mohm E-Mode GaN HEMT产品开发完成，性能达到国内领先水平。功率IC方面，子公司国硅集成已量产驱动芯片合计超30款，相关产品已在光伏、储能、工控等领域头部客户实现大批量应用，此外公司汽车电子领域的隔离驱动IC产品和Smart MOS产品开发节奏顺利，预计2023年底实现出样。

下游结构持续改善，新能源占比不断提升。

2022年公司不断降低下游客户中消费电子、短距离交通等产品的占比，提升汽车电子、光伏储能、数据中心、工控等领域收入。2022全年公司光伏储能和汽车电子营收占比分别达到25%和14%，其中下半年公司光伏、储能、汽车电子收入占比已达到48%。当前公司在汽车领域已打入比亚迪、理想、蔚来、小鹏等客户供应链，在光伏储能领域与德业股份、阳光电源、固德威、上能等客户合作不断深入。随着公司下游结构不断改善，消费类影响逐步下降，新能源客户需求将助力公司长足发展。

投资建议：

考虑到消费类需求弱复苏，我们小幅下调公司盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为5.16/6.76/8.51亿元，当前市值对应PE为34/26/20倍，由于公司在新能源领域不断拓展，我们持续看好公司长期发展态势，维持“推荐”评级。

风险提示：

新产品营收增长不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；下游需求波动的风险；产能释放不及预期的风险。

▍中炬高新（600872.SH）2022年年报点评：调味品主业稳健增长，静侯股权问题解决

事件：

公司发布22年年报，全年公司实现总营收53.41亿元（yoy+4.41%），归母净利润-5.92亿元（yoy-179.82%），扣非归母净利润5.56亿元（yoy-22.50%）；其中，22Q4实现总营收13.85亿元（yoy-18.71%），归母净利润-10.11亿元（yoy-369.42%），扣非归母净利润1.53亿元（yoy-57.95%）。

调味品营收稳健增长，全国营销网络持续下沉。

营收方面，公司22年实现营收53.41亿元（yoy+4.41%），其中美味鲜子公司实现营收49.55亿元（yoy+7.30%），公司调味品业务增速稳健。（1）按产品分，调味品业务营收48.88亿元（yoy+7.07%），其中酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他调味品分别实现营收30.25/5.96/4.99/7.68亿元，分别占调味品营收的61.89%/12.19%/10.21%/ 15.71%，同比增速分别为7.01%/9.18%/1.87%/9.32%。（2）按地区分，东部/南部/中西部/北部区域调味品营收分别为11.33/20.41/10.06/7.09亿元，在调味品营收中占比分别为23.18%/41.75%/20.57%/14.50%，同比增速分别为0.77%/7.01%/11.23%/12.58%，中西部和北部区域增速亮眼。截至2022年底，公司经销商数量超2003家，在全国地级市开发率达93.47%，区县市场累计开发率为68.12%，全国营销网络持续下沉。利润方面，公司受工业联合诉讼一审判决影响，于22年计提预计负债11.78亿元是造成公司业绩亏损的主要原因，若剔除该影响公司22年归母净利润5.86亿元（yoy-21.02%）。

原料成本上涨压制毛利率，期间费用率提升。

22年公司毛利率31.70%（yoy-3.17pcts），主要系原材料采购单价上涨。22年公司期间费用率18.17%（yoy+1.42pcts），其中销售费用率8.85%（yoy+0.79pcts），主要系销售人员薪酬支出增加及业务费用增加；管理费用率6.06%（yoy+1.09pcts)，主要系本年发放稳岗补贴及计提绩效奖金增加、管理人员薪酬支出同比增加所致；财务费用率-0.08%（yoy-0.47pcts），主要系本年美味鲜本期无银行贷款，同比利息费用支出减少，存款利息收入增加所致。22年公司归母净利率-11.08%（yoy-25.58pcts），盈利能力承压。

投资建议：

公司是全国性调味品龙头，主业在局部疫情、原材料上涨、诉讼纠纷等影响下保持稳健增长。展望2023年，公司预计将加快新品开发筹备节奏，加速开拓空白市场。我们预计公司2023-2025年营收分别为59.12/65.93/72.59亿元，同比增长10.7%/11.5%/10.1%，归母净利润分别为6.51/7.69/9.00亿元，同比增长209.9%/18.1%/17.1%，当前股价（3月21日收盘价）对应PE分别为43/36/31X，维持“谨慎推荐”评级。

风险提示：

控股股东债务风险，消费复苏不及预期，宏观经济及政策风险，食品安全问题等。

详见《中炬高新（600872.SH）2022年年报点评：调味品主业稳健增长，静侯股权问题解决  20230322》

▍呷哺呷哺（0520.HK）首次覆盖报告：呷哺南下扩展空间广阔，湊湊强品牌势能持续带动营收增长

▍思摩尔国际（6969.HK）2022年年报点评：景气逐步筑底，关注合规市场占比提升

技术和产品迭代效果不及预期、监管力度与国家标准收紧。