日期：
来源：星海笔记收集编辑：星哥的马甲
老甄是我的朋友兼客户，疫情缘故也是挺久没见了，最近北京第一波基本阳康，上周约上他叙叙旧。要说大城市里能“幸存”到现在的，实打实也没有几个人了。我在北京上海几个群体里做的调研，大概也就5%-10%吧。但意外的是，老甄竟然挺进了决赛圈。于是自然就聊起了他的防疫之路，这一聊才知道，老甄这波操作，说是防疫，但怎么看都像是投资的教科书。疫情是一个公共卫生事件，但许多特征跟我们做投资常常面对的情况其实是挺像的：受到重大事件的突发冲击，信息不充分，未来走向不确定，大量认知和专业水平差异巨大的个体参与，分散化的做出决策，并受到舆论的影响……。无论为个人和家庭更好应对下一波冲击着想，还是从提高应变决策方法论的角度，过去这一段的得失都是值得做个总结和思考的。（内容虚构加工，勿对号入座。）1
认识风险，评估风险
老甄说，能躲到现在，主要还是运气，但自己提早做准备也功不可没。首当其冲，是给家里每个人都做了个“风险测评”。“说是毒性下降，那毕竟还是有不少重症的。像我和老伴都五十多了，虽然也不算高龄，但也有一些高血压、哮喘之类的病根。从11月份政策松动，我就比一般人更加小心。”老甄说，“另外，老家爹妈都八十了，医疗条件也一般，更是高危人群。总体来说，我们风险比一般人大。即使重症不多，自己也要小心。”于是，老甄没听信那些“无症状论”和“普通感冒论”，很早就着手查资料，做一些物资储备。“咱也不是学医的，但谁不认识几个大夫啊，我就找他们，自己也看网上的资料，怎么防、怎么治、出现紧急情况该怎么处理。”我说，老甄你说的太对了。其实这个过程和我们给客户管钱是一样的。下场投资前，一定要先做好客户画像（KYC），核心是风险承担能力、承担意愿的评估。面对同样的风险（病毒或市场波动），每个个体的承担能力是完全不一样的，我身边有很多人连感冒症状都没有，就生扛过去了，也有不少老人没挺过去。这里面有公共服务、宣传做的不够的因素，但就个人来讲对未知风险缺少谨慎和敬畏，从而缺乏准备，也占了一部分原因。反思一些投资失败的经历，归根结底是没有准确的衡量每一笔钱的真实风险承担能力，没“活”到市场回暖的那一刻。像老甄你的账户，咱们经过几年磨合，已经相互有信任。去年这个情况亏点钱，但你没要求止损减仓，这一方面是投资心态比较成熟了，另一方面也说明我们共同做到了资金性质和风险承担相对匹配，年底年初这波反弹也抓住了。但很多投资顾问和投资者不是这样，没有认真对资金进行风险评估，看什么资产涨的快就买什么，盲目的在不同风险之间来回切换。这样做下来，一亏钱就心里发慌，发现根本无法面对损失。这样的投资一开始就几乎注定失败了。2
凡事预则立，先下手为强
老甄：11月中旬的时候，我周围已经有几个阳的了，大白封了楼栋，感觉形势明显比以前严峻。当时很多人说没事没事，像上海四五月份隔离几周就好了。我想这大冬天的，患者数量不少，但政策上又是缩短隔离时间，又是降低诊断标准，常识来讲肯定更容易传播了啊，不管怎么样自己得做感染的准备。于是，“二十条”一出来，我就抓紧买药，还有别的一些物资，像什么血氧仪、制氧机，还有一堆抗原、口罩和消毒液。还把家里加固了一圈，做出隔离区用来收快递、放衣服，密封各种通风管道、下水管道。我：这真算早的，我那会还没见过抗原，个人买感冒药还弹窗呢！老甄：我还问了个医生，他转给我一个诊疗指南，其实网上都能搜到，当时是第九版，现在又出了第十版。现在回想起来，帮助最大的就是这个指南了。老甄：专业东西我也看不懂，但对我们有用的其实就是三个，一是怎么防，二是吃什么药，三是什么时候去医院。防范那些大家都知道了，关键是治疗。也是从指南上我了解辉瑞那个Paxlovid有用，赶紧去买。我：现在可是一药难求啊，最高炒到两三万。托关系弄的吧？老甄：还真不是，就是下手早。我先去的xx医院，当时还没那么多人抢，但也只给了一盒，后来看新闻说xx网能买，我赶紧让儿子又下了个单，第二天就不让卖了。我家二老都阳了，但很快挺过来了，我觉得这药多少是起了点作用吧。说实话老甄这波操作让我心里暗自佩服。怪不得各种生意做的风生水起，眼光还是很独到的。这里处理和运用信息的过程，与做投资是一致的。一来，机会与风险发生都是个概率，个体难以左右。但回归到常识本质，明确变量变化的方向，找到反常之处，能看的清楚一些。市场往往路径依赖，别人都觉得乐观的时候，多想想风险，而别人都觉得悲观的时候，反过来想想，又是否有过度反应。保持一个理性、尊重常识、尊重规律的心态。当然，回头看老甄是偏谨慎的，如果疫情没有发散，很可能也是过度准备，要支付一些成本。但面对极端风险，至少能降低发生概率，这个意义是很大的。二来，对信息的反馈要快。对防疫这个事，老甄也没有什么小道消息，并没有占得信息之先，无论是政策变化，还是物资储备，利用的都是公开信息，但他做到了对信息的反馈更快且充分。投资当中很多人花了很多时间在预测未来的变化，但对已知信息的利用不足，甚至轻视公开信息的价值（觉得都已被市场所反映）。我们所处的市场远非有效。公开信息，特别是突发的政策等事件性信息或具有一定技术性的信息，是完全有可能被误解或滞后反应的（例如去年防疫和地产政策松动以来，市场的演绎也并非一步到位）。这时候需要我们做的，一是提升消化信息的效率，提前准备、专业化分工可以起到有效帮助，二是加快对信息的反馈效率，及时付诸实践。有许多时候我们做出了对市场的判断，但犹豫之间就错过了最好的交易时机，预案+执行的模式有助于提高应对变化的能力。3
去伪存真，抓住关键
我：12月初的时候，人心惶惶，关于如何防范到处都是不同的声音，说喷酒精、熏艾草、甚至不能开窗的都有，各种专家讲的内容相互矛盾，我也不知道该信谁。你怎么判断啊？老甄：我只看官方指南。你想，这病毒出来三年了，已经有些经验。那么多专家共同搞出来一份治疗方案，而且修订了十版，全国医生都按照这个开药，不信这个信啥？像我这个年龄的人很多怕得要死，一箱一箱的买药、买酒精。我其实药准备不多的。比如当初最火的L药我就没买。指南上抗病毒治疗写了6种，我们能买到的也就3种。你看看对辉瑞P药、阿兹夫定和默沙东的M药怎么描述的，L药又在哪里写的？不同的药，哪些是多少临床数据证明有用的，而哪些是靠经验靠推测的，咱老百姓再怎么不专业，轻重那还是能看出来的吧。我：嗯，和我实际感受差不多。最开始我去药店，L药是和退烧药一样难买的，很多人还去淘港版、柬埔寨版。但没过几天，布洛芬还是没货，但L药已经排满货架了。老甄：还有那个拉肚子用的蒙脱石散，一看就不用囤啊，信息来源太不靠谱了。我想，这老甄虽然对医疗完全门外汉，但信息甄别能力还是挺强的。我们身处市场之中，每天接触到海量信息，实际上大部分都是噪音，对价格变化毫无影响或者只是短期扰动，但对中长期趋势没有太大意义。这个过程中能保持定力、抓住主要矛盾显得十分重要。这话说出来很容易，但真到执行的时候其实有很多问题。第一个是如何判断哪些是重要信息，哪些是非重要甚至是不真实的信息。在老甄防疫的案例中，他选择相信官方指南，这是有科学性的，但在其他一些情况下，则未必那么容易分辨。比如官方信息虽然全面，但可能滞后，小道消息虽然迅捷，但可能失真。处理信息是个很需要花功夫的事情。从一些成功投资者的经验，有两个比较有意义的做法，一是聚焦，处理增量信息时刻聚焦于对主线逻辑的影响而不是支线扰动上，这在过去几年结构性市场中非常明显；二是客观，最客观的就是冷冰冰的数据。关注点放在影响投资逻辑的核心数据变化，像创新药有临床数据，消费品有动销数据，制造业有供需量价，而不是听信某些“专家”忽左忽右的主观判断动摇投资信心。第二个是如何保持冷静，避免过度交易。很多信息本身是有价值的，但如果投资中对过多的信息做出反应，要么组合过于分散，没有特点，要么成本过高，对业绩严重侵蚀。这里面既有能力问题也有人性问题，也是我觉得很多顶尖选手具备的“特殊能力”。另一方面，随着参与者的增加，也拜量化交易所赐，市场有越来越强的学习效应，导致类似的信息或类似的价格模式再次出现的时候，会出现大量交易抢跑，从而引致波动。就像大家在退烧药上感受了一次恐慌之后，下一次就会疯狂去抢腹泻药，哪怕信息来源只是一个修打印机的小王。学习效应不一定是坏事，对有些人是可被利用的alpha来源，对另一些人则是割韭菜的镰刀。4
稳定心态，接纳得失
我最佩服老甄的，还是他作为一名“决赛圈”选手，活得还挺自在坦然的，并没有像很多其他“未阳族”一样，想着都到这份上了，索性“一阴到底”，反而会有些患得患失。老甄说，维持到现在主要还是运气，人家没出门也有很多感染的。现在就是尽量防，但也不会让这个病毒太多的影响生活。“我在家呆了一个月，1月初看高峰过去，就该出门出门了。现在百分之八九十的人都感染完了，是比较好的窗口期，但后面也回有第二波、第三波的。如果我哪天传上了，那就治呗，都有个概率是吧，不能为着1%不到的重症损失80%的生活质量吧。退一万步讲，如果准备充分，我老甄这一关还是没过去，那也得认命不是么？”我打趣他：“老甄你这心态真不错。前两年你要这么心如止水的炒股票、买基金，那收益肯定好的一塌糊涂。”老甄冷笑一声：“行了，别哪壶不开提哪壶。投资可比这难多了，所以我才委托出去啊，说说市场吧，下边怎么搞啊……”仔细想想，防疫和投资确有类似之处。做好充分的准备，包括对自我的认知，也包括尽量遵循科学、专业的方法，或者寻求合适的服务，然后是根据动态的信息，尽量做出正确的反馈。当这些都尽己所能之后，我们要做的，是平静的接纳结果和得失。我反思很多投资失败，往往不是因为投资逻辑想错了，而是因为在过程中陷于患得患失的心理状态，从而动作偏离了理性思考的计划。我家只有三口人，已经有三盒布洛芬了，明明足够，但看见别人在疯狂囤药，就会想“是不是还不够？要不要再买点？”于是该买的人就没货了，再过一段大家手里的又都过期了。换到投资上，底部加仓信号频发，但因为前面亏了钱，就畏首畏尾下不去手，顶部该减了，又看着账面浮盈，贪婪的想多赚一天，舍不得出。接受挑战的不是专业，都是人性。去年这一年，这种事见得太多了。人在事中，很难不受到其他人的行为和市场环境的影响。被情绪和噪音干扰的我们，本身也成了情绪和噪音的放大器。量化投资比主观择时有优势的一个地方，就是机器不带有感情，用冷酷的“旁观者”心态，把交易当做一个个胜率赔率游戏，结果反而可能更为可靠而稳定。5
一些非专业建议
因为北京最先阳过了，其他很多地方还在过程中。眼看春节将至，结合我跟老甄以及其他朋友的探讨，总结了几个疫情应对中比较普遍的经验，不代表医疗建议。1、没必要囤太多药，况且现在也不缺了。除了个人基础病用药，常备一点退热药就够了（搞清楚布洛芬和对乙酰氨基酚的区别）。发烧超三天就要去医院，你能吃上几片退烧药？还有人囤了七八种镇咳药，到用的时候纠结，中药吧分不清风寒风热，西药呢又不知该止咳还是要排痰，最终一个都没吃。2、有高龄老人没阳的，要更多关注非典型症状。有接触外界的最好定期测抗原，老人免疫反应弱，症状可能轻微，不发烧，甚至只是乏力、精神萎靡，但实际已经出现缺氧、白肺情况。日常监测血氧、血压、心率、呼吸频率四个指标即可，一个血氧仪+一个血压计就够了。心肺基础功能不好可以有制氧机（真到缺氧的程度其实也顶不住，血氧饱和度93%以下尽快送医）。3、65岁以上老人建议咨询准备Paxlovid（我对国产进口没有任何偏见，也希望国产新药赶紧推出来，这个药目前数据确实比其他多一点好一点）。但p药也不是特效神药，只对轻症转重症有效，服用窗口期短（出现症状五天内），还有一堆禁忌，要提前了解准备。渠道来看，除了医院、社区之外，京东、美团、阿里健康三个渠道可以网上开处方购买，实测抢购难度已经大幅降低，小红书可以查攻略。不推荐买仿制药，水太深，假的不少（成分竟是抗流感的奥司他韦），价格也不低。4、需要做CT的，很多普通医院都能做，国内医院设备都挺新的，没必要去大三甲排队交叉感染，拍完了拿着片子再去大医院看。5、宜静养，阳康两周内多休息，别嘚瑟。感染后遗症人们还没有研究的很清楚，高强度运动纯属没事找事，周围复阳不止一两例，奥爷分分钟教做人。