先说刚出炉的新闻，晚上9点半，美国1月CPI数据出炉，前值6.5%，市场预期6.2%，公布出来的结果是6.4%。
通胀略高于预期，3月结束加息看起来没指望了，数据公布后，5月继续加息一档的概率上升到了75%，6月再额外加一档的概率上升到47%，利率顶点的预期又被推高了。不过市场现在也已经疲了，纳斯达克期指跳水跌了1%，没一会又拉回来翻红了，明天对港股和A股影响估计也不会太大：
（数据来源：wind）
今天有个朋友问我，现在股票能不能买。讲真遇到这类问题我的感觉就是不知从何说起好。朋友并不是做金融的，想听的就是现在买赚不赚钱，但市场里哪有一定的事儿呢，你得去分析机会在哪、风险在哪、能下多少仓位、持有期要多长、买了之后实现预期怎么退出、判断错了怎么处理……它是一套策略体系，没法概括成能或不能，三言两语也解释不清楚。
后来我想了个办法，叫“4道题找到投资思路”，用4道选择题整理下思路，找到适合自己的策略，大家也可以来试试。
1. 是否相信A股在20-30年的时间尺度上，能提供年化3%以上的回报？
A. 不相信
B. 相信
这是最底线要求，3%大约就是通货膨胀率，能达到这个水平才算的上保值，也才有投资的价值。
如果选A不相信，那就根本不应该投资A股，都不相信它长期能保值干嘛要买它呢，建议改买自己看好的其他资产，买买货币基金、理财什么的都挺好，至少波动小。
我肯定选B，因为权益本身就有抗通胀属性，天然会随着通胀上涨，此外上市公司不断盈利也应该让A股大盘的重心逐渐提高，长期3%的年化我是有信心的。
选B的同学继续进入第2题。
2. 是否相信股市中短期的行情无法预测？
A. 不相信
B. 相信
如果选A，认为可以预测，那就赶紧根据自己的预测去操作，尝试一段时间。如果真的一直能赚钱，恭喜，你找到了更快致富的方法，问题圆满解决。如果试了一段时间发现赚不上钱，那说明这题答错了，可以改选B，亏的钱和花的时间就算交学费。
选B的话，认为市场不可预测，那就要知行合一，控制住自己，不要老去做预测市场的事儿，比如现在买会不会涨、今年后面怎么看，能涨到多少点、什么时候触底……这些问题都是在预测市场的中短期走势，不要问、不要想。
选B的同学继续进入第3题。
3. 是否相信自己可以选出表现超越市场平均的股票组合？
A. 相信
B. 不相信
如果选A，那就赶紧去选自己的组合，拿几年试试看能否跑赢市场。如果能跑赢，恭喜，你找到了更快致富的方法，问题圆满解决。如果试了一段时间发现跑不赢，那说明这题答错了，可以改选B，亏的钱和花的时间就算交学费。
选B的话，就不要自己瞎选股了，老老实实做分散化组合，买指数基金、指数增强基金、主动基金，多买一些尽可能做分散，让自己在能跟上大盘的基础上，再争取一些增强收益。
选B的同学继续进入第4题。
4. 是否相信可以大致识别股市的高低区域？
A. 不相信
B. 相信
如果选A，那就不要做择时了，就老老实实长期持有，奔着20年、30年的持有期去，第1题里既然选了相信长期能有3%的年化回报，长期持有至少能把这个回报拿到。至此，实现了投资股市保值，问题解决。
如果选B，那就尝试通过择时来增强收益，低的时候多买、高的时候减仓。尝试一段时间，如果能实现超额收益，恭喜，你找到了更快致富的方法，问题圆满解决。如果试了一段时间发现跑不赢，说明这道题答错了，可以改选A，亏的钱和花的时间就算交学费。
如果其中任何一道题选不出答案，不知道该不该相信，那说明对市场的认识程度还不够，不适合开始投资，应该补一下投资知识和理念再来。如果能做完这4道题，最差的结果是交3次学费，最后选出BBBB，找到一个能跑赢通胀的策略：长期持有分散化组合不动。
如果后面3道题哪道能选A还能持续赚钱，那就是更好的结果，说明有能力实现超额收益。
我觉得对大部分人来说，比较好的答案是BBBA，大致识别股市的高低区域，相比判断中短期走势和选股要容易很多。这时我们就有了一个可以争取增强收益的策略：长期持有分散化组合，在此基础上低位多买、高位减仓。也就明白，低位多买之后市场仍然可能继续跌很多，高位卖了后仍然可能继续涨很多，因为第2题中我们已经答过中短期行情不可预测，高低只是市场的现状，而不是对未来行情的判断。
有人可能会问，我不想教学费，不试了，直接选BBBB行吗？当然行，但一般来说大家都抵挡不住超额收益的诱惑，就算别人说了很难也想自己去试试，纸上得来终觉浅嘛，亏了钱认识才深刻。底线是亏了钱能及时认错改答案，最怕的是一直亏钱，还一直不服输坚持选AAAA。
4个A是什么？那不就是个炸弹。
2023年2月14日估值：
股债利差估值分位14.60%，股票相对债券吸引力更高；
A股PE分位47.60%，PB分位25.70%，估值处于中等偏低的区间；
A股距离近15年的最低估值位置，大约还需跌27.7%，距近15年的中位估值位置，还需涨9.7%。
私信公众号“估值”有自动回复说明。