上周市场以震荡为主，并呈沪强深弱格局。各大宽基指数涨跌互现：权重指数继续上行，上证综指、上证50和沪深300周度分别上涨0.5%、2%和0.6%；而深成指、中小100和创业板则分别下跌0.4%、1.5%和1.9%。多数行业板块延续上涨，地产板块爆发带动相关的建筑建材、家电，以及银行和保险等板块纷纷上扬，传媒、商贸零售等板块亦走强，前期表现较强的电子、电新、汽车等板块调整。海外方面，美元指数周度大幅下跌4%至106.4，其中美元兑离岸人民币再度回落至7.09；十年美债收益率亦迅速跌破至3.8%；美股大幅反弹，推动欧美股市普涨；大宗商品中，除原油和部分农产品的少数品种外，其他品种均有不错地反弹。

近期海外重大消息较多：（1）美国10月CPI同比7.7%，低于预期的7.9%，较前值8.2%大幅回落；随后美联储多位高官表态将支持放缓加息的步伐，整体偏鸽派，使得投资者更加坚定地认为美联储将在12月将加息幅度缩减至50个基点，从而推动了风险资产飙升，美元和美债收益率狂泄。（2）美国中期选举于8日举行，目前共和党有望以小比例领先夺回众议院控制权，而对参议院的争夺更为焦灼，存在不确定性，这决定着未来美国政府的各类政策。（3）乌俄冲突方面，俄罗斯撤离赫尔松，乌俄战事面临拐点。后续值得关注的是，印尼G20峰会、泰国APEC等会议，全球地缘博弈将进入新的台阶。

同样地，国内陆续系列重要宏观经济数据和政策出炉。10月我国进出口总值同比下降0.4%，其中出口同比下降0.3%；CPI同比增2.1%，涨幅回落；PPI同比降1.3%，为2020年12月来首降。信贷方面，10月新增社融9079亿，比上年同期少7097亿元，存量增速为10.3%，环比9月下降0.3个百分点；M2同比增11.8%，较9月回落了0.3个百分点。综合整体数据来看，中国出口开始呈较明显地下滑趋势，反映外需陷入疲软，扩大内需的重要性上升，这需要信贷和金融等政策的支持，而国内通胀的放缓则打开了信贷和金融政策的空间。

国内在三季度末冲量的背景下，信贷需求仍较疲弱，因此稳住地产是关键。近期地产政策陆续出台：①11月8日，交易商协会发文推出支出民企融资“第二支箭”，强调支持民营房企融资，保主体政策获有力推进，10日交易商协会公布受理龙湖集团200亿元储架式注册发行；②据报道，央行、银保监会联合出台金融支持16条重磅措施，涉及包括保持地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地产企业风险处置等六大方面；③有报道称杭州购房政策大松绑，11月11日起执行“认房不认贷、二套首付四成”的新政。以上均显示顶层在积极维护房地产尤其是民企的信用环境，在“保交楼”的基础上进一步保护优质的市场主体，防止地产信用风险扩散。

另外，11日国务院联防联控机制公布优化疫情防控的20条措施，包括：①密接管理措施调整为5+3；②风险区由三类调整为高低两类；③严禁随意静默长时间不解封；④一般不按行政区域开展全员核酸检测；⑤不再判定密接的密接；⑥取消入境航班熔断机制。在疫情多点散发的情况下，中央20条措施显示在坚持动态清理的基本方针不变的情况下，疫情防控政策正逐步优化，恢复经济增长的重要性进一步上升。

上周市场经历了连续调整后再度选择放量上攻，两市成交突破至1.2万亿，人气继续上行，除了美国CPI低于预期、美联储加息政策放缓的预期上升之外，国内疫情防控和地产政策的进一步放松，使得市场对于未来稳住经济大盘的信心持续增强。不过需要注意的是，市场热点题材轮动较快，策略上宜适当控制好仓位，逢低布局。板块方面，可关注医药、机械（高端装备）、军工、新能源（风光储）和电子（半导体），以及受益政策的地产和餐饮旅游等板块，主题方面可继续关注信创和元宇宙。

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