2月PMI数据今天公布，其中统计局制造业综合PMI为52.6，环比上升2.5个百分点，大超预期50.6；非制造业PMI商务活动指数为56.3、建筑业为60.2、服务业为55.6；非官方中国PMI（原财新PMI）为51.6。对于PMI数据的点评，宏观分析师的标题普遍为全面走强、PMI再超预期经济复苏节奏加快、景气修复延续经济可以更乐观等，稍微克制点的也是复苏的坦途与长坡。

而客观批判主义的炒哥则点评道：“网上舆论拼命拉低预期，统计局拼命拉高预期，现实居于这二者之间。”

2月制造业PMI延续扩张上行的原因当然有一定的季节性因素，但背后主要还是中国经济的复苏大逻辑，主要关注点在于月制造业PMI五大分项均较1月上行，其中生产指数上行幅度最大，表明节后复工复产力度加大，是2月制造业PMI的主要拉动项，各地加大宏观政策调控力度，对制造业PMI也形成重要支撑。

当然，仔细阅读官网也会发现仍存一定隐忧：

仍有超过50%的制造业和服务业企业反映订单不足。所以，单纯从一个指标就判断经济由弱复苏一下跳升到强复苏可能还有点武断，当然大方向是好的。

这可能也是国债期货和债券市场对于这种利空越来越钝化的原因。当然，长端利率如果一直这么横着，那么债券投资者可能只能吃点票息，那么信用利差短端压缩后其实可以适度沿着收益率曲线从1年左右到2-3年，当然也要考虑负债端及精选性价比，在票息、流动性、期限利差这些要素中做好平衡。

ps.今天看到卖方分析师调研发的图片，如果复制当年山西的走势，在陈书J到天津后可能没那么悲观？

注：仅代表个人观点，不构成任何投资建议。