公司发布2022年报，全年实现收入8.93亿元（-13.31%），归母净利润1.50亿元（-51.57%），扣非归母净利润1.36亿元（-54.04%）。单q4来看，公司收入2.87亿元（-0.54%），归母净利润0.82亿元（-22.03%），扣非归母净利润0.79亿元（-22.03%）。2022年宏观环境影响项目交付及验收，导致收入增长不及预期。公司23Q1收入2.31亿元（+8.14%），归母净利润0.33亿元（-28.12%），扣非归母净利润0.31亿元（-31.05%）。

公司22年坚持逆势扩张战略，销售、管理、研发费用率分别达到33.96%（+6.31 pct）、3.73%（+0.89 pct）、26.94%（+4.64pct）。受原材料历史采购成本等影响，毛利率为67.79%，下降了3.66个百分点。

即使2022年宏观经济影响，公司仍保持了较高的报表质量。公司销售商品收到现金，和经营活动现金净流量分别为10.59、1.81亿元；虽然有下滑，但仍高于收入和利润水平。公司应收周转天数，存货周转天数均有提升。

投资建议：维持“买入”评级。预计2023-2025年营业收入11.31/14.71/18.30亿元，增速分别为27%/30%/24%，归母净利润为3.06/3.92/4.79亿元，对应当前PE为36/28/23倍，维持“买入”评级。

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