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来源：芯片风向标收集编辑：陈瑜熙，吴文吉
本文来自方正证券研究所2023年4月30日发布的报告《复旦微电：营收和毛利率持续增长，长期看好FPGA平台化发展》，欲了解详细内容，请阅读报告原文，吴文吉S1220521120003联系人：陈瑜熙 13687371906
4月28日，公司发布2023年第一季度报告。2023年Q1单季度实现营业收入约8.09亿元，同比增长约4.33%；实现归母净利润约1.88亿元，同比减少约19.18%；实现扣非归母净利润约1.80亿元，同比减少约20.42%。营收同比增长，毛利率显著提升。虽然部分应用市场需求放缓，但公司整体产品线丰富、技术优势明显，营收增长良好。分产品线来看，安全与识别芯片约2.08亿元，同比减少2.99%；非挥发性存储器约2.77亿元，同比增加12.71%；智能电表芯片约为0.47亿元，同比减少54.43%；FPGA及其他芯片约2.28亿元，同比增加33.62%；测试服务收入(合并抵消后)约0.50亿元，同比增加16.46%。受益于产品结构调整和新产品推出，Q1综合毛利率达到66.77%，较上年同期增加3.18个百分点。顺应新业态发展浪潮，驱动产品持续升级。（1）安全与识别芯片：推出多款物联网芯片，优化了安全技术和低功耗技术的平衡以适应物联网低功耗安全应用的需求。产品线在传感领域进行技术布局，拟结合公司安全和射频技术优势，推出安全芯片、传感芯片和射频芯片相配套的安全解决方案。（2）非挥发存储器：以新工艺节点、低压或宽压、高速、高可靠性（拓展工规、车规等）为发展方向，进一步尝试并拓展系统级存储器产品防线。目前EEPROM、NOR、NAND产品车规AEC-Q100考核持续推进，产品系列不断拓宽覆盖，为工控仪表、医疗、通讯、汽车等应用领域提供更完整的一站式方案。（3）智能电表芯片：公司的智能电表MCU在国家电网单相智能电表MCU市场份额保持领先地位。MCU产品已完成12寸55nm和90nm嵌入式闪存工艺平台的开发与流片，并积极推进产品化工作，未来将实现12寸和8寸工艺平台的完整布局，拓展公用事业、工业、白色家电、汽车等重点行业市场份额。FPGA技术国产领先，产品布局战略成效显著。FPGA产品线已成功突破了超大规模FPGA架构技术、可编程器件编译器技术、多协议超高速串行收发器技术、异构智算架构技术、高可靠可编程器件技术、超大规模可编程器件配套全流程EDA技术等关键技术，在FPGA和PSoC领域构建了核心技术壁垒。公司目前拥有千万门级FPGA、亿门级FPGA及PSoC共三大系列数十款产品，具备全流程自主知识产权FPGA配套EDA工具，新一代异构智能PSoC产品FPAI也成功发布，正在积极开展十亿门级产品的开发。公司在28nm工艺制程上已形成丰富的产品谱系，在通信、工业控制及高可靠领域获得广泛应用。加大研发创新投入，拟发可转债强化技术优势。公司持续保持较强的研发投入，Q1研发费用达到2.19亿元，同比增长30.06%，研发费用率达27.10%。4月28日，公司发布公告拟向不特定对象发行可转债募资不超过20亿元，用于基于1xnm先进制程的新一代FPGA项目、智能化可重构SoC平台开发及产业化项目、新工艺平台存储器开发及产业化项目、新型高端安全控制器开发及产业化项目、无源物联网基础芯片开发及产业化项目。同时，公司实施股权激励绑定核心人才，21年激励计划首次授予的限制性股票及预留的限制性股票预计在23/24/25 年产生1.22/0.63/0.27 亿元的限制性股票摊销成本。盈利预测：预计2023-2025年实现营业收入分别为42.56/51.14/61.21亿元，实现归母净利润分别为13.75/17.26/21.60亿元，维持“推荐”评级。风险提示：（1）需求减弱风险；（2）行业竞争风险；（3）产品开发、技术迭代风险；（4）存货跌价减值风险。