昨日（10.24）晚间西部证券、财达证券率先发布三季报，揭开了券业三季报披露的序幕。总体来看，受A股市场成交量降低、IPO融资规模缩减以及公募基金交易佣金费率降低等因素影响，第三季度净利增速出现放缓，但两家前三季度营收和净利润仍保持大幅增长。

西部证券三季报显示，前三季度实现营业收入57.23亿元，同比增长31.12%；归母净利润8.76亿元，同比增长76.17%。其中，该公司第三季度营业收入17.89亿元，同比增长10.14%；净利润1.62亿元，同比增长17.66%。

财达证券三季报显示，前三季度实现营业收入17.61亿元，同比增长22.78%；实现归母净利润5.54亿元，同比增长48.06%。其中，该公司第三季度营业收入5.33亿元，同比增长9.52%；净利润1.46亿元，同比增长15.74%。

具体业务看，投资与资管业务为其业绩增长的主要支撑。数据显示，2023年前三季度，万得全A指数较2022年底下跌1.41%，显著好于2022年同期表现（-20.94%），上市券商有望受益于市场相对回暖带来的投资收益率回升。

以财达证券为例，其前三季度经纪业务及佣金收入和投资银行业务手续费净收入均同比下降，但资产管理业务手续费净收入和投资收益同比大幅增加，尤其是投资收益达到7.7亿元，较去年同期的6.24亿元增长23.4%。

展望全行业业绩表现，机构普遍认为今年前三季度券业整体业绩有望延续增长态势。国泰君安测算，前三季度上市券商整体归母净利润同比上升9.03%。

消息面上，继10月11日增持四大行后，中央汇金于本周一（10.23）再度宣布买入ETF，并表示将在未来继续增持，维稳资本市场意图明显。

昨日晚间，高层再度释出重磅利好——将于四季度增发国债10000亿元，表达了强烈稳定经济增长的信号。

分析人士指出，万亿特别国债在提振经济基本面的同时，对提振投资者信心也起到显著作用。历史经验也表明，历史上四次特别国债发行（1998.6、2007.6、2017.10、2020.3），A股市场均从低位走出高点。

资本市场积极因素齐聚，值得提及的是，券商板块具有高弹性特征，被誉为市场具备机会时的先行指标。历史上，市场企稳回暖时，券商板块往往成为投资者关注的焦点。

昨日A股市场终于迎来反弹，券商板块“先锋”、“旗手”本色凸显，板块代表ETF——券商ETF（512000）大涨3.19%，领涨各行业。

图片来源：雪球，截至2023年10月25日

展望后市，机构提示，券商板块当前估值（PB1.34X，上市以来14.45%分位点）并未充分反映后续政策利好及潜在的盈利改善空间，随着经济复苏、市场回暖有望迎来估值催化和业绩提振的戴维斯双击，当下或具备较强的配置价值。

公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

数据来源：沪深交易所。

风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

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