宏观&金工早评 | 2023年3月8日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
股市方面，市场冲高回落，午后直接跳水，3300的支撑位毫无作用，除了三桶油带领的中字头比较活跃后，其他板块几乎全线拉跨.
基本面的解释，那还是周末经济预期下修的影响，这一块我可能过于乐观了，本来以为是一天的走势就能反应的，没有强刺激的预期，使得市场对复苏主线有点获利了结的意思；资金面的角度看，外资需要等到通胀确认，美债利率回落才可能继续接力；内资公募暂时别想了，这一块得是市场行情一致的时候才能吸引到足够的新发基金；剩下的机构资金看的就是险资这种紧盯经济景气做配置的绝对收益资金，这个得更多的经济复苏数据出来，所以我一直在提3月份的数据。
对于经济数据预测，我倾向于沿着趋势方向押注其意外，而不是逆着趋势方向押注其出现意外，国内复苏是大趋势，那么在复苏初期，我倾向于押注经济数据会意外的好；国外通胀下行已经形成趋势，在通胀下行的初期（6%多的水平），除非有明确的证据证明上行，不然我倾向于押注其意外的低；如果股市要找做多的驱动的话，最近主要就得靠这两块数据了。
贵金属
昨夜鲍威尔听证会放鹰，表示加息幅度或超此前预期，但也强调数据非常重要。讲话中3月加息25BP概率降至50%，加息50个基点的概率升至50%，加息终点上升至5.6左右高位。2年期美债利率创下新高，10-2y倒挂达到一个百分点，通胀预期上行和实际利率均上行，贵金属大幅回落。目前联储还是担忧与薪资相关的服务业通胀，市场看到这么超预期的数据也像联储转向，后面需要看到非农数据中的薪资、职位空缺给出更多证据，联储才会松口。继续关注鲍威尔听证会和周五非农。
地缘上德美闭门会议，传言俄罗斯将会和美国对话，欧洲表示今年晚些时候俄乌将会和谈。同时中美关系逐渐变僵，美国连通过多个制裁中国的法案，多在金融和贸易端。
金 工
期货趋势日评
上涨品种增加，大部分品种处于震荡上行的行情中。
FU等品种处于2倍标准差的上涨行情中。
RB, J, Y, JM, P, HC,等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
ZC, SP, 等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
NI, AG, SN, AU, RM, RU, M, PP, MA,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：热卷纠缠度13，豆一纠缠度14，铁矿石纠缠度14。
纠缠度最高的品种是：聚丙烯纠缠度48，玉米缠度45，甲醇纠缠度42。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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