美国彭博社1月12日文章，原题：中国人将把他们额外的8270亿美元花到哪里？

疫情下，去年中国消费者将其1/3的收入储蓄起来，向银行存入17.8万亿元人民币。即使对这个以节俭著称的国家来说，这种现象也很极端。在疫情前，中国家庭大约将17%的收入存起来。如今防疫封控已成为过去时，人们会走出家门进行报复性消费，以弥补在封控期间失去的时间吗？据摩根大通估计，过去三年来，中国民众“超额”储蓄高达5.6万亿元（8270亿美元）。

全球投资者当然正把这些看在眼里。迄今为止，他们一直密切观察中国的流通数据，例如地铁客流和道路交通堵塞状况，且发现新冠病毒感染闪电般传播并闪电般恢复。他们还为中国一连串新政策和人事任命而感到欢欣鼓舞，因为这不仅标志着有关部门的监管整顿告一段落，还预示着中国与西方的外交关系正在升温。这样一来，投资者因为担心错过2023年的最重大交易，正趋之若鹜地抄底。

但为了让这波上涨行情持续下去，人们不能仅依靠希望和政策信号来进行交易。投资者需要看到更好的企业营收状况，并确信疫情防控和几十年来最疲软的经济没有重创中国消费者。

确实，中国正在释放被压抑的需求。对东南亚的签证申请量直线上升。人们也能期待对奢侈商品的强劲需求。上个月在上海，圣诞节前夕年轻人在香奈儿和卡地亚商店外排起长队。如果美国的重新开放经验具有任何借鉴意义，那么我们也可能会看到中国人通过报复性购物来自我疗愈。

或者，他们将再次涉足房地产吗？随着北京公布一系列融资计划以帮助负债累累的开发商，如今人们的信心可能正在回归。如果家庭开始为最新的房贷利率下调作出反应，中国经济就可能再次实现5%的增长。毕竟，在挤压楼市泡沫前，与房地产有关的活动曾占中国经济的约1/4。

现在来看，上述都是最好的情况。中国绝非只有拿着香奈儿手包的城市居民和正在艰难求生的住宅房地产业。在疫情期间积攒下的额外储蓄中，很大一部分是为了防患于未然。据央行最新调查，超过60%的城镇储户倾向于“更多存款”，仅有15.5%倾向“更多投资”。

中国消费者已变得难以捉摸。他们多存储8270亿美元是因为他们无处消费，还是出于未雨绸缪？我们会看到中国人将进行报复性消费还是继续捂紧钱袋子？我们很快就会发现答案。

作者Shuli Ren，王会聪译