以微知著，决胜千里。浙商证券研究所“开门大吉”系列活动已于2月开启，组织团队前往长三角、珠三角、京津冀、西北西南、成都、厦门、长沙、海南等地区和城市，探寻经济萌动的生机、感受企业复苏的步伐、研求资本市场的机遇与挑战。

近日，前往江苏的团队为您带来研途的风光与体悟，请您感受春天的气息与脚步。

银行 

2020-2022连续3年新财富第一名，2021年金麒麟证券分析师未来之星。是全市场最年轻银行首席。

1、常熟银行：小微业务标杆银行，受益于做小做散、村镇投管行模式以及转债发行补充资本，公司成长性有望超预期。

2、苏农银行：城区扩张推进，贷款有望维持较高增速增长。

1、信贷方面：对公端，政府国资信贷需求比较旺盛，实体企业需求还有待修复；零售端，由于提前还款的情况，按揭贷款余额负增长；消费贷，环比改善，复苏力度较小；经营贷及普惠小微贷款，大行投放力度较大。

2、地产方面：监管指导银行跟进保交房相关的融资需求；江苏部分如苏州、无锡等区域看房数增加，签约量和按揭可能在3、4月份起来。

大消费策略 

16年消费品行业研究经验，11次新财富最佳分析师（3次第一名、8次前三名），福布斯中国最佳分析师50强。

佳禾食品：公司为国内植脂末龙头，现为瑞幸/蜜雪冰城重要供应商，茶饮赛道高成长，卖铲人强受益。

1、产品方面：公司所处赛道不存在被完全颠覆的风险。植脂末不等于不健康，公司目前95%以上型号为0反式脂肪酸。与此同时，植脂末相比鲜奶成本低、口味优，依旧是很多下游品牌商的首选。

2、行业格局：重要竞争对手退出，格局改善正当时。根据蜜雪冰城招股书，植脂末两大供应商分别为佳禾食品、菲仕兰中国。根据公开资料，菲仕兰中国于2022H2被伊利收购，预计逐步退出植脂末市场。

3、新亮点：咖啡、植物基新品打开想象空间。公司近年新增冻干咖啡、燕麦奶等产品，夯实卖铲人定位，打开自身全新增长点。目前咖啡产品的主要客户已包含瑞幸、seesaw等知名下游。

机械 

机械、国防、汽车领域9次新财富最佳分析师（2次第一名、4次前三名）。

新财富机械行业2次第一、5次前三，多次获水晶球、金牛奖前三名。

1、微导纳米：光伏受益于新技术扩产，半导体ALD设备国产化加速。

2、罗博特科：铜电镀项目第一阶段结果超预期，逐步迈向光伏铜电镀设备龙头。

3、德龙激光：精密激光设备平台，泛半导体、新能源成长可期。

4、苏试试验：检测设备+服务双引擎，半导体军工高景气驱动高成长。

5、恒力液压：国内液压件稀缺龙头，看好挖机配套需求修复+多品类拓展+国际化。

6、先导智能：全球锂电设备龙头，海外再造一个先导。

7、苏州固锝：光伏低温银浆龙头，受益于HJT产业化提速。

8、国茂股份：国内通用减速机龙头，受益于国内需求复苏；捷诺传动、精密传动打开二次成长曲线。

9、亚星锚链：船舶锚链+海工系泊链下游需求景气度提升，漂浮式风电渐行渐近，矿用链国产替代加速。

1、国产设备全球竞争力水平在不断提升，在光伏领域不论是传统技术还是新兴技术，国内企业均有较为领先的布局，部分企业甚至成功地从能源向更加精密的半导体设备外延。建议重视研发能力强，外延布局进展顺利的相关标的。

2、海外市场有望成为锂电设备下一个增长亮点，锂电设备订单或有望超市场预期。中国锂电设备具备全球竞争力，类似工程机械等优势产业终将走向全球，而先导智能这样的龙头企业有望引领锂电设备的国际化。

3、工程机械逐渐筑底向上，国内基建开工提速，开工率与开工小时数上行，下游需求边际有望持续改善。随着国内工程机械行业更新周期见底，海外出口持续保持较高增速，行业景气度有望逐渐向上，龙头公司业绩反转可期。

《罗博特科：铜电镀项目第一阶段结果超预期，逐步迈向光伏铜电镀设备龙头》20230305

《亚星锚链：全球最大漂浮式海风项目开工；公司海风系泊链成长空间大》

《先导智能：全球锂电设备龙头，海外再造一个先导》20230227

《三一重工：中国工程机械龙头，反转！中国冠军向世界冠军冲击》20230104

汽车 

14年有色金属和汽车投研经验。曾获新财富最佳分析师6次（1次第一，4次前三）。

1、威唐工业：临港、奥斯汀就近特斯拉建厂，成本优势最大化。

2、瑞玛精密：扩展座椅、空悬业务，打造第二增长曲线。

《威唐工业：收购海外模具公司，形成优势互补；业务扩张营收有望高增长》20230112

电新 

7年电力设备新能源行业研究经验，2019年水晶球第二名。

1、宝馨科技：公司主要研发方向是钙钛矿/异质结两端叠层电池,适用场景广阔，产能不断扩充，未来发展空间巨大。

2、通灵股份：主力产品芯片接线盒，散热性能良好，减少框架材料膨胀产生的应力，且节省二极管封装步骤，成本较低。

3、赛伍技术：公司胶膜产品线布局完善，在行业内率先成功开发UV转换胶膜并开始批量性测试供货；背板出货结构优化，降低了KPf成本，盈利能力有望修复。

4、八方股份：公司电踏车电机品牌力向上，短期受益海外消费转暖，长期看好欧美市场电踏车渗透率的提升。

5、蔚蓝锂芯：公司联合申能、中科海纳等公司布局储能业务，电芯国产替代趋势不变，产品结构继续优化。

6、亿晶光电：公司深耕光伏行业多年，重视技术研发与精益化管理。重视海内外市场开拓，以一体化战略为抓手，持续打造优质产能。

7、天合光能：公司为全球光伏组件龙头，战略布局一体化产能，综合竞争力有望持续提升。

8、聚和材料：公司是全球光伏正面银浆龙头企业，N型银浆产品出货领先，格局改善+银粉国产化+N 型放量有望驱动盈利上行。

9、固德威：公司是光伏组串式逆变器龙头厂商，加速布局储能及分布式光伏电站系统领域。

10、中来股份：公司为背板及TOPCon电池龙头，盈利水平大幅提升;光伏系统业务快速上量，具备长期增长潜力。

1、需求侧：风光装机需求维持高增预期，风电2022年受疫情影响装机节奏，2023年有望迎来装机大年，光伏全球需求保持强劲，国内与海外市场装机维持高增趋势；新能车下游需求持续回暖，2月复工带动车市回暖，主流新能车企销售亮眼，看好3月消费需求提升。

2、供给端：风电供应链成本优势显著，海风及大型化趋势构建风电成长性增量空间。光伏产业硅料新增产能陆续释放，组串逆变器出货持续增长；新能源车SKU 持续高增，供给驱动强度不减，出口步入快速增长阶段。

3、新技术：光伏电镀铜、薄硅片技术。

医药 

2次获得新财富生物医药行业前三名、2021年新财富入围、2021上证报最佳分析师第三名。

1、健友股份：肝素产业链及注射剂出口龙头，2023年原料药企稳回升，制剂出口兑现加速。

2、药石科技：由产品向服务延伸，产能释放兑现加速。

3、药康生物：高端模式动物供应商，受益于科研需求复苏。

交运建筑 

2019年新财富入围、水晶球第一、2021年新财富入围、2022年Wind最佳分析师第一名。

1、连云港：江苏省重要港口，机械设备吞吐能力有望突破。

2、盛航股份：资源领先+多维改善，巨头成长可期。

1、港口：港口行业需求韧性稳健，全球经济下行的情况下，各港口积极外拓业务以确保吞吐量。

2、危化品物流：全球化工产品生产逐步集中到中国、化工产品国产替代等趋势叠加的背景下，危化品物流需求成长性确定。同时，货种的高危险性决定监管严格，行业供给持续紧俏。行业竞争格局持续向好，叠加需求稳增，预计龙头优先受益。

《港口行业：资产回报拐点或已至，量价向好共迎上行期》20221219

《盛航股份：资源领先+多维改善，巨头成长可期》20230201