周一（10月16日），A股再陷调整。指数方面，深证成指跌逾1%，创业板指跌2%，双双创出逾三年新低；北向资金全天单边净卖出64.77亿元，年内累计净买入额降至900亿元下方；两市超3500只个股下跌，赚钱效应偏差。

盘面上，受区域冲突再度升级影响，油气股全天大涨，华为概念股、减肥药概念逆市活跃。受汇金二级市场公开增持、调整优化融券相关制度等利好影响，银行、券商等大金融板块韧性凸显。下跌方面，电子等科技股调整明显，国防军工刷新近18个月新低，地产板块续创近9年新低，或可关注布局时机。

消息面上，近期经济方面的积极信号越来越多。

一是，制造业PMI连续4月回升，9月已经重回到枯荣线上方；PPI已经出现拐点；8月规模以上工业企业利润同比增速为17.2%，自去年下半年以来工业企业当月利润首次实现正增长。

二是，9月社融存量同比增速为9%，与上月持平，增量为4.12万亿元，比上年同期多5638亿元，居民的消费信心有所修复。经济复苏信号频现，已经不容忽视。

兴业证券指出，随着基本面和盈利企稳回升、政策呵护加速落地、流动性逐步改善等积极信号陆续出现，四季度市场有望迎来修复行情。结构和风格上，参考历史经验，景气占优的风格更有可能成为年末行情演绎中的主线，与此同时四季度对蓝筹价值也是一个较好的时间窗口。

【ETF全知道热点盘点】今日重点聊聊券商、国防军工、地产等3个板块主题的交易和基本面情况。

一、利好突袭，券商仍未止住跌势，后市机会在哪里？把握这一预期差

今日券商板块早盘触底回升，午后再度下探，券商ETF（512000）场内价格全天微跌0.22%，日线7连阴，成交额5.51亿元。板块个股涨跌各半，中小券商涨幅居前，华创云信涨逾4%，首创证券、西南证券涨超1%。

消息面上，上周末（10月14日）监管层再出利好，调整优化融券相关制度，此举有望进一步促进市场多空平衡，平抑投资者情绪波动，带动市场信心企稳回升。

从今天整体市场表现看，暂时未见明显提振效果，券商板块尽管相较大盘表现领先，但仍未扭转连日来的下行趋势，可见情绪面仍相对低迷。

展望板块后市，分析人士指出，券商板块短期受整体低迷情绪干扰，但从中长期看，板块估值与政策、基本面存在明显预期差，有望为板块后市带来机会。

一方面，券商板块估值处于历史底部，中证全指证券公司指数最新市净率PB为1.31倍，处于近10年11.82%历史低位区间。

另一方面，券商板块政策与基本面展望积极，本次限制融券的新政再度彰显了提振市场的决心。作为“活跃资本市场”最直接受益板块，随着后续各项政策落地及经济数据的恢复，券商基本面将显著向好。当前市场对券商板块的预期仍较为悲观，此预期差造成的行情调整或为重要的增持机会。

已有多家机构提示券商板块性价比，建议底部增持：

• 国泰君安表示，逆周期利好政策频出，市场对券商板块基本面的预期将会呈现上升趋势，建议底部增持。

• 平安证券认为，当前政策仍处于良性周期，预计未来活跃资本市场措施有望进一步落地，提振市场情绪和交投活跃度，为券商奠定业绩增长基础。

• 长江证券也认为，三季度以来，政策端持续发力，资本市场政策逐步落实中，看好后市景气度筑底回升，建议左侧布局券商板块。

此外，业绩方面，三季报披露在即，机构普遍认为券商前三季度整体业绩呈现增长态势。投资业务有望延续盈利增长驱动。数据显示，2023年前三季度，万得全A指数较2022年底下跌1.41%，好于2022年同期表现（-20.94%），上市券商有望受益于市场回暖带来的投资收益率大幅回升。国泰君安预计上市券商投资业务收入同比增长69.60%至1126.42亿元，对调整后营业收入上升的贡献度最大，为202.96%；前三季度整体归母净利润同比上升9.03%。

公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

二、中证军工指数破位探底，对标ETF溢价放量，资金重启买买买，底部信号来了？

周一在大盘情绪拖累下，国防军工板块冲高回落，中证军工指数由涨转跌，全天振幅1.44%，收盘点位刷新近一年半新低。

跟踪这一指数的国防军工ETF（512810）午后场内价格维持水下震荡，下行区间伴随溢价放量交易。最终该ETF收跌0.45％，日成交额6107万元，较前一交易日放量35％。

资金面上，10月13日回调区间，国防军工ETF（512810）一反近期资金面萎靡状态，当日获得335万元资金净申购。随着板块破位探底，资金或加速回流“抄底”。

节后大盘情绪持续低迷，沪指在3100点以下持续震荡，国防军工板块受市场整体情绪影响较大，国防军工ETF（512810）日线五连阴。

另一方面中期调整尚未落地，部分下游订单下放有所延迟。加之财报季来临，市场预期整体偏弱，对板块估值构成压力。

短期来看，区域冲突频发凸显出加强国防建设的必要性和紧迫性，在国家强军备战大背景下，国防军工板块关注度持续升温。

中长期看，随着利空因素逐步消化，内外部催化因素累积，多数机构认为，国防军工板块有望否极泰来，四季度迎来布局窗口期。

东吴证券在最新策略观点中指出，无论如何中调是必然要落地的，新批次订单还是要下达并逐级传导下来，只不过节奏上可能要延后1-2月，所以东吴证券还是相对乐观的态度，四季度前半程当是布局窗口良机，从可把握的确定性机会看，要重点围绕核心赛道布局。

中信建投认为，当前军工板块正处于景气切换的关键节点，板块高性价比更加凸显，2023年军工国改有望密集落地，板块估值有望实现切换，加配军工板块正当时。

华泰证券也认为，三季度或将是军工板块的业绩承压时点，但长期发展趋势依旧向好，部分估值较低的核心标的已具备较强投资性价比。

从估值角度看，当前中证军工指数估值处于近十年7.39%历史分位，接近2020年6月的低点，高性价比较为凸显。后续随着中期调整落地，新订单下达，板块估值有望实现切换。

公开资料显示，国防军工ETF（512810）标的指数（中证军工指数）成份股全面覆盖79只国防军工领域的细分龙头，是一键投资A股军工核心资产的利器。相较其他资产，国防军工行业内循环程度高，经营韧性强，军民融合前景广阔，当前国企改革如火如荼，且板块估值仍处历史低位，具备长期投资价值。

三、再破上市新低，地产ETF（159707）放量跌超2%！政策+板块位置+业绩结算，机构看好地产Q4投资机会

地产板块继续下探寻底。中证800地产指数跌破3500点重要支撑位，再次刷新近9年新低。成份股超9成飘绿，张江高科下跌超4%，万科A下挫超3%，新城控股、保利发展均下挫超2.8%，多股再创阶段新低。

代表ETF方面，地产ETF（159707）低开低走，场内价格收跌2.04%，再次刷新上市新低！全天成交额为3523万元，较上一交易日放量近4成。

8月末以来，地产板块一路震荡下行，几乎抹掉7月底反弹以来的全部涨幅，政策对行情的催化为何没有持续？分析来看，本轮周期楼市持续低迷，市场对中期需求担忧升温，政策宽松——楼市回温——房企业绩改善传递链条不顺畅，导致政策催化行情效果较弱。板块当前投资价值几何？

1、政策面：仍在宽松期，期待年底政策释放

今年1-9月销售和投资表现还没有出现明确的拐点。8月底出台认房不认贷政策之后，9-10市场销售表现能够给政策方一定的反馈，进而影响后续政策放松的力度大小。从目前销售表现来看，年底大概率还会有政策释放。

2、基本面：居民购房需求有所回升，微观项目层面出现复苏迹象

从数据来看，9月居民中长期贷款新增5470亿元，同比多增2014亿元，较7、8月份显著修复。数据表明，在政策催化下，居民购房需求有所回升。

整体来看，核心城市陆续出台“认房不认贷”、降低首付、限购松绑等新政，微观项目层面已然出现来访、认购回升等复苏迹象，因网签滞后等因素，预期将在后续成交数据中有所体现。

3、估值面：底部特征明显，向上修复空间大

从估值来看，中证800地产指数估值底部特征明显。截至10月13日，该指数最新PB估值为0.73倍，历史百分位为0.16%，低于超99%的时间区间，估值向上修复空间大。

浙商证券在最新研报中表示看好地产Q4投资机会。该机构表示，总体来看，综合政策+板块位置+业绩结算主力期（推动年底估值切换），看好地产Q4投资机会。标的选择上，地产这轮供给侧出清格局明确看好一二线城市地方国企和综合实力强的全国性房企。

资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。

数据来源：沪深交易所。

风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，券商ETF、国防军工ETF、地产ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。

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