2023年3月4日 能化-原油
中国复苏预期继续加强，原油供应预期变宽松
观点概述：
供给：俄油出口仍在高位，俄罗斯现金流压力下减产更多是挺价态度，但实际力度或不及预期。OPEC或全年维持当前协议，产量继续向配额靠拢，市场现阿联酋和沙特分歧传闻。美国原油油品出口再创新高，本周战储并未变化。
需求：中国复苏仍然是当前需求端最大利多，二月PMI数据和出行恢复情况让市场更加乐观。美债收益率上行，欧美市场开始计价更高终点利率。美国汽油消费显现韧性，柴油仍然较为疲弱。
库存：截至2月24日，EIA原油库存增加117万桶，汽油减少87万桶，精炼油库存增加55万桶。美国商业库存回升至高位，但SPR已经低于警戒值。
结论：
前期油价的反复震荡已经消化了俄油减产不及预期，欧美需求疲弱等利空，但只要海外不真的发生衰退，在中国复苏带动下，原油目前WTI 70美元的支撑仍然较强，但要向上突破需要俄油减产超预期，或旺季需求超预期，短期仍然看震荡。
风险提示：
疫情；海外衰退；地缘
能化组：
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