（转载请注明出处：微信公众号“科技芳踪”）
｜核心观点｜
市场整体下行，半导体指数上涨0.02%
本周（2023/2/6/-2023/2/10）市场整体下跌，沪深300指数下跌0.85%，上证综指下跌0.12%，深证成指下跌0.64%，创业板指数下跌1.35%，中信电子上涨0.82%，半导体指数下跌0.20%。其中：半导体设计跌1.0%（富瀚微涨19.6%，必易微涨10.41%，纳芯微跌8.16%），半导体制造跌0.4%（精测电子涨10.9%），半导体封测涨1.9%（晶方科技涨1.89%，华天科技涨1.94%），半导体材料涨0.1%（华懋科技涨5.1%，鼎龙股份跌3.4%），半导体设备跌0.8%（华虹半导体跌4.86%），功率半导体涨0.4%（捷捷微电涨3.1%，宏微科技跌7.6%）。
从半导体周期角度分析，我们认为行业在23H1有望见底，静待板块反转机会。另外，随着美国、日本对华限制进一步发酵，国内半导体供应链安全的重要性不断被强化，持续看好设计、被动板块以及国产替代布局机遇。
行业新闻
1）美商务部将中国电科48所等六家中国企业列入实体清单
2月10日，美国商务部工业与安全局（Bureau of Industry and Security，BIS）以支持中国军事现代化为由，宣布将六家位于中国的实体列入实体清单。这六家实体包括：北京南江空天科技股份有限公司、中国电子科技集团公司第四十八研究所、东莞凌空遥感科技有限公司、铱格斯曼航空科技集团股份有限公司、广州天海翔航空科技有限公司、山西铱格斯曼航空科技有限公司。被列入所谓实体清单(Entity List)的企业，必须获得美国政府的授权，才能取得美国的产品和技术。
2）日本拟实施对华出口管制，或将“14纳米以下半导体尖端技术”设为重点
《联合早报》援引日本媒体消息，日本政府基本决定为防止尖端半导体技术被转为军用，将实施出口管制，并强调此举是考虑到了中国。日本共同社4日报道，日本政府修改规定出口特定产品和技术之际，需要其经济产业部长批准的《外汇及外国贸易法》部长令，让作为日本强项的生产设备不被用于开发和生产半导体。这项部长令修正案将于近期公布，在向企业等公开征集意见后，最快今年春季启动管制措施。
3）中芯国际召开22Q4业绩说明会
全球第五大晶圆代工厂中芯国际2月9日发布了四季度财报，四季度芯片产能和销量均有明显下滑。四季度销售收入16.21亿美元，环比下降15%，毛利率为32%，符合公司预期；2022年年收入突破72亿美元，同比增长34%，实现2021年、2022年连续两年年增幅超过三成；2022年毛利率增长了38%，创历史新高。展望2023年，行业周期尚在底部，下半年可见度依然不高，但客户信心有些许回升。具体看来，智能手机和消费电子行业回暖需要时间，汽车行业电子增量需求可抵消部分手机和消费电子疲弱的负面影响。上半年行业周期尚在底部，外部不确定因素带来的影响依然复杂；下半年可见度依然不高，但中芯国际感受到客户信心的些许回升，新产品流片的储备相对饱满。
重要公告
盛美上海：2月7日发布公告，根据公司发展战略的需要，为进一步完善公司在半导体设备领域的产业布局，提升公司持续发展能力和综合竞争优势，公司拟以自有资金1,673.73万美元受让Choi Moon-soo、Kang Young-sook和Choi Ho-yeon分别持有的Ninebell 13%、5%及2%股权。本次受让完成后，公司将持有Ninebell 20%股权。Ninebell是公司关键零部件机器人手臂的主要供应商。本次收购股权，公司旨在强化产业链上下游整合，增强公司与上游供应商的合作关系，扩大公司在行业内的影响力，从而提升企业综合竞争力。Ninebell为专注于生产机器人手臂的公司，工艺技术水平较高，是公司单片清洗设备及其他设备中传送系统的机器人手臂的主要供应商，其机器人手臂产品与公司产品具有较好的匹配性。投资Ninebell将进一步增强公司对关键零部件质量的把控和供应的稳定性。
投资建议：持续推荐半导体行业具有大空间/高景气度板块领先企业。
1）MCU：看好龙头通过产品结构调整+国产化持续实现业绩高增长，建议关注兆易创新、中颖电子等；
2）模拟：龙头厂商料号稳步拓展、持续受益于国产化，建议关注圣邦股份、思瑞浦、希荻微、杰华特等；
3）数字：看好细分下游需求景气度旺盛以及部分赛道底部反转逻辑，建议关注复旦微电、安路科技、澜起科技、瑞芯微、晶晨股份、韦尔股份、卓胜微等；
4）功率：下游新能源拉动的需求高景气仍将持续，建议关注斯达半导、时代电气、宏微科技、扬杰科技、东微半导、士兰微、新洁能、闻泰科技等；
5）设备&零部件：设备/零部件国产化空间广，建议关注拓荆科技、北方华创、芯源微、华峰测控、中微公司、长川科技、富创精密等;
6）材料：下游需求火热，国产厂商在下游客户验证周期加快，建议关注立昂微、江丰电子、沪硅产业、兴森科技等。
风险提示：需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时。
目录
1. 行情回顾：市场整体下跌，半导体指数跌0.2%
2. 行业新闻：美国商务部将六家中国企业列入实体清单
3. 板块跟踪：细分板块存在震荡，看好景气度持续回暖
4. 重要公告：盛美上海收购关键零部件机器人手臂供应商Ninebell 20%股权
5. 投资建议
6. 风险提示
01
行情回顾：
市场整体下跌，半导体指数跌0.2%
本周（2023/2/6/-2023/2/10）市场整体下跌，沪深300指数下跌0.85%，上证综指下跌0.12%，深证成指下跌0.64%，创业板指数下跌1.35%，中信电子上涨0.82%，半导体指数下跌0.20%。其中：半导体设计跌1.0%，半导体制造跌0.4%，半导体封测涨1.9%，半导体材料涨0.1%，半导体设备跌0.8%，功率半导体涨0.4%。
当周（2023/2/6/-2023/2/10）费城半导体指数下跌，跌幅为2.3%，2023/01/01-2023/2/10涨幅为20.4%。台湾半导体指数周涨0.44%，2023/01/01-2023/2/10涨幅为19.28%。
截至2月10日，A股半导体公司总市值达32778亿元，环比涨0.23%。其中：设计板块公司总市值9144亿元，环比涨0.38%；制造板块公司总市值5793亿元，环比跌0.5%；设备板块公司总市值5352亿元，环比涨0.56%；材料板块公司总市值4310亿元，环比涨0.52%；封测公司总市值1610亿元，环比涨2.04%；功率板块总市值6857亿元，环比跌0.20%。
当周（2023/2/6-2023/2/10）沪/深股通总体增持半导体板块。沪/深股通持股市值前20的企业中，14家企业获增持，6家企业被减持。增持金额前三公司为韦尔股份（2.68亿元）、晶盛机电（2.47亿元）、斯达半导（1.22亿元），减持金额前三公司为北方华创（4.99亿元）、中微公司（-3.46亿元）、大族激光（-1.93亿元）。
02
行业新闻：
美国商务部将六家中国企业列入实体清单
行业新闻
中芯国际召开22年Q4业绩说明会
全球第五大晶圆代工厂中芯国际2月9日发布了四季度财报，四季度芯片产能和销量均有明显下滑。四季度销售收入16.21亿美元，环比下降15%，毛利率为32%，符合公司预期；2022年年收入突破72亿美元，同比增长34%，实现2021年、2022年连续两年年增幅超过三成；2022年毛利率增长了38%，创历史新高。展望2023年，行业周期尚在底部，下半年可见度依然不高，但客户信心有些许回升。具体看来，智能手机和消费电子行业回暖需要时间，汽车行业电子增量需求可抵消部分手机和消费电子疲弱的负面影响。上半年行业周期尚在底部，外部不确定因素带来的影响依然复杂；下半年可见度依然不高，但中芯国际感受到客户信心的些许回升，新产品流片的储备相对饱满。
新闻来源：https://mp.weixin.qq.com/s/zvefYs9yL6BnCIP7--Z55Q
日月光：25%系统级封装产能将移出中国大陆
董宏思称，部分产线正在中国大陆以外例如越南建厂，相关工作持续进行中。预估未来日月光投控约25%的系统级封装产能将转移到中国大陆以外。据台媒经济日报报道，日月光投控营运长吴田玉在谈及地缘政治对封测产业影响时指出，未来数年，大部分高端封装产线仍将会在中国台湾，公司向客户确保高端封装需求将会获得满足。吴田玉表示，有客户要求在中国台湾以外扩大产能，公司持续按照客户需求，在马来西亚、新加坡、韩国等地扩充产能，满足客户在中国台湾和中国台湾以外对传统封装产能的弹性需求。
新闻来源：https://mp.weixin.qq.com/s/zvefYs9yL6BnCIP7--Z55Q
台积电2纳米新厂建设在望中国台湾中科扩建二期环评通过
据工商时报报道，为了配合台积电2纳米新厂建设，中国台湾“中科管理局”拟开发89.75公顷的中科（中部科学园区）扩建二期，预估产值达5014亿元新台币，今天顺利通过环评大会。
新闻来源：
https://mp.weixin.qq.com/s/m7ntOVbaOOi-q_h_GCC8Iw
日本拟28亿美元补贴本土半导体制造
据日经亚洲报道，日本将承担与各种半导体相关的部分资本投资，扩大对国内芯片制造的激励，使其超越尖端产品。经济产业省将从2022财年1.3万亿日元的追加预算中拨出3686亿日元（28亿美元）用于资助由政府制定的新补贴计划。这些补贴涵盖了功率芯片以及管理自动转向和模数转换器的微控制器、芯片制造设备和半导体元件投资以及惰性气体等原材料投资等，在日本投资的国内外公司都符合补贴资格。政策要求这些公司10年内必须在日本继续生产半导体，在半导体短缺期间，他们将被要求优先考虑日本国内发货。
新闻来源：https://mp.weixin.qq.com/s/lc3xQflmQHpWueMISphb5A
日本拟实施对华出口管制，或将“14纳米以下半导体尖端技术”设为重点
《联合早报》援引日本媒体消息，日本政府基本决定为防止尖端半导体技术被转为军用，将实施出口管制，并强调此举是考虑到了中国。日本共同社4日报道，日本政府修改规定出口特定产品和技术之际，需要其经济产业部长批准的《外汇及外国贸易法》部长令，让作为日本强项的生产设备不被用于开发和生产半导体。这项部长令修正案将于近期公布，在向企业等公开征集意见后，最快今年春季启动管制措施。
新闻来源：https://mp.weixin.qq.com/s/tedGEb2XeGRHTnNdov5Ifw
美商务部将中国电科48所等六家中国企业列入实体清单
2月10日，美国商务部工业与安全局（Bureau of Industry and Security，BIS）以支持中国军事现代化为由，宣布将六家位于中国的实体列入实体清单。这六家实体包括：北京南江空天科技股份有限公司、中国电子科技集团公司第四十八研究所、东莞凌空遥感科技有限公司、铱格斯曼航空科技集团股份有限公司、广州天海翔航空科技有限公司、山西铱格斯曼航空科技有限公司。被列入所谓实体清单(Entity List)的企业，必须获得美国政府的授权，才能取得美国的产品和技术。
据报道，美国认为这六家企业均与所谓的监视气球计划有关。美国商务部工业暨安全事务次长艾斯特维兹(Alan Estevez)10日在一份声明中表示：中国高空气球的使用，侵犯了我们的主权，并威胁美国国家安全。他补充说：今天的行动表明这些企图伤害美国国家安全与主权的实体，将无法取得美国的技术。
新闻链接：
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1757521505882002870&wfr=spider&for=pc
2022年全球半导体硅片出货面积及营收创历史创高
2月8日消息，据国际半导体产业协会（SEMI）统计，2022年全球半导体硅片出货面积达147.13亿平方英吋，同比增长3.9%；硅晶圆总营收138.31亿美元，同比增长增9.5%，均创下历史新高。SEMI认为，尽管市场对总体经济忧虑加深，半导体硅晶圆市场仍持续推进；据统计，过去10年有9年出货量呈现成长，显示硅晶圆在半导体产业中具有重要地位。
新闻链接:https://view.inews.qq.com/k/20230209A01J4H00
03
板块跟踪
细分板块存在震荡，看好景气度持续回暖
模拟：本周板块震荡，涨跌幅在-8%~+10%不等。板块前期上涨较多，主要是市场预期今年周期将有望触底回升，提前布局。我们认为，后续建议关注回调性机会，优选今年业绩确定性高的优质龙头标的，及去年表现较差但今年景气度复苏后弹性较大的标的。
MCU：本周板块震荡，涨跌幅在-1%~+4%不等。板块前期上涨较多，主要是市场预期今年周期将有望触底回升，提前布局。后期建议关注回调性机会。
射频：本周板块震荡，涨跌幅在-2%~1%不等。板块上涨较多，主要是市场预期今年周期将有望触底回升，提前布局。后续建议关注回调性机会。
存储：本周板块震荡，涨跌幅-6%~+8%不等。存储是半导体占比第二大、周期性最强的市场，板块自去年10月开始反弹，主要是市场预期今年半导体周期将有望触底回升，提前布局。大陆存储大市场&低自给率，国产替代空间广阔，建议关注回调性机会，同时优选存储细分赛道龙头。
功率半导体：本周IGBT指数上涨0.6%。捷捷微电涨3.1%，富满微涨2.6%，闻泰科技涨2.2%，宏微科技跌7.6%，时代电气跌2%。本周IGBT板块波动较小，我们持续看好2023全年新能源对功率的需求景气。。
半导体设备：Wind半导体设备指数本周上涨0.7%。精测电子涨10.9%，芯源微涨2%，长川科技涨1.9%，拓荆科技涨1.5%，北方华创跌1.7%，晶盛机电跌1.2%。精测电子本周涨幅较大，主要因为消费电子景气度开始回暖及公司可转债得到注册批复，公司作为面板显示检测龙头，受到市场关注。
半导体制造：本周华虹半导体跌4.86%，中芯国际A股跌0.6%、中芯国际H股跌2.49%。受美日荷制裁的影响，华虹半导体与中芯国际本周延续上周下跌的趋势。中芯国际本周公布22Q4业绩，环比下降，公司产能利用率承受较大压力，行业处周期下行期，短期股价表现不显著。我们看好景气复苏后对制造公司产能利用率和盈利的改善，随着芯片制造国产化的加深，中芯国际、华虹半导体的扩产有望支撑其在国内份额的提升。
封测：晶方科技涨1.89%，通富微电涨1.23%，长电科技涨1.11%，华天科技涨1.94%。本周封测板块延续上周股价上涨趋势，小幅度上涨。中长期来看，国产封测厂商在先进封装、汽车电子封装领域的成长性较为显著，有望打开第二成长曲线。
光刻胶：本周光刻胶板块整体上涨，其中华懋科技涨5.10%，上海新阳涨3.20%，南大光电涨1.01%，晶瑞电材跌0.37%，彤程新材跌0.40%，雅克科技跌0.44%。目前中高端KrF、ArF国产化率极低，作为壁垒最高的半导体材料之一，光刻胶的自主化已成为国家战略，下游晶圆厂验证意愿持续加强，给国产光刻胶的切换与导入带来历史性机遇。此外，随着中美摩擦进一步演化，美国、日本对国内先进制程的封锁或将进一步延伸到半导体关键材料，光刻胶国产替代有望提速。
硅片：本周半导体材料硅片板块存在震荡，其中TCL中环上涨1.90%，神工股份上涨0.99%，立昂微下跌0.15%，沪硅产业下跌0.19%，中晶科技下跌0.23%。
04
重要公告
盛美上海收购关键零部件机器人手臂供应商Ninebell 20%股权
斯达半导：2月11日发布公告，股东嘉兴富瑞德投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“富瑞德投资”）计划通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份数量不超过2,171,000股，即不超过公司总股本的1.27%；公司副总经理戴志展、公司副总经理TANG YI（汤艺）计划通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份数量不超过272,700股，即不超过公司总股本的0.16%。减持前，富瑞德投资持有本公司股份86,849,64股，占公司总股本比例为5.09%；公司副总经理戴志展持有本公司股份611,004股，占公司总股本比例为0.36%；公司副总经理TANG YI（汤艺）持有本公司股份480,000股，占公司总股本比例为0.28%。
盛美上海：2月7日发布公告，根据公司发展战略的需要，为进一步完善公司在半导体设备领域的产业布局，提升公司持续发展能力和综合竞争优势，公司拟以自有资金1,673.73万美元受让Choi Moon-soo、Kang Young-sook和Choi Ho-yeon分别持有的Ninebell 13%、5%及2%股权。本次受让完成后，公司将持有Ninebell 20%股权。
Ninebell是公司关键零部件机器人手臂的主要供应商。公司控股股东ACM RESEARCH, INC.（以下简称“ACMR”）持有其20%的股权，因此本次交易系与关联人共同投资，构成关联交易，但不构成重大资产重组，交易实施不存在重大法律障碍。
本次收购股权，公司旨在强化产业链上下游整合，增强公司与上游供应商的合作关系，扩大公司在行业内的影响力，从而提升企业综合竞争力。Ninebell为专注于生产机器人手臂的公司，工艺技术水平较高，是公司单片清洗设备及其他设备中传送系统的机器人手臂的主要供应商，其机器人手臂产品与公司产品具有较好的匹配性。投资Ninebell将进一步增强公司对关键零部件质量的把控和供应的稳定性。
05
投资建议
持续推荐半导体行业具有大空间/高景气度板块领先企业：
1）MCU：看好龙头通过产品结构调整+国产化持续实现业绩高增长，建议关注兆易创新、中颖电子等；
2）模拟：龙头厂商料号稳步拓展、持续受益于国产化，建议关注圣邦股份、思瑞浦、希荻微、杰华特等；
3）数字：看好细分下游需求景气度旺盛以及部分赛道底部反转逻辑，建议关注复旦微电、安路科技、澜起科技、瑞芯微、晶晨股份、韦尔股份、卓胜微等；
4）功率：下游新能源拉动的需求高景气仍将持续，建议关注斯达半导、时代电气、宏微科技、扬杰科技、东微半导、士兰微、新洁能、闻泰科技等；
5）设备&零部件：设备/零部件国产化空间广，建议关注拓荆科技、北方华创、芯源微、华峰测控、中微公司、长川科技、富创精密等;
6）材料：下游需求火热，国产厂商在下游客户验证周期加快，建议关注立昂微、江丰电子、沪硅产业、兴森科技等。
06
风险提示
需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时。
文章来源：中泰电子2023/02/12发布的报告《半导体周跟踪：国际形势变化，关注景气度反转和国产替代布局机遇》
作者：王芳 / 杨旭 / 李雪峰 / 游凡
团队成员
王芳，SAC执业证号：S0740521120002，中泰证券副所长兼电子行业首席，8年从业经验，曾任职民生证券研究所所长助理兼电子首席、东方证券研究所联席电子首席、涛石股权投资有限公司。2022年获得新财富电子组最佳分析师第四名，新浪金麒麟半导体最佳分析师第三名、消费电子最佳分析师第四名，2020年获新财富最具潜力分析师。曾作为团队核心成员获2018年度 II(机构投资者大陆)分析师团队第一名。获得中国科学技术大学理学学士，上海交通大学上海高级金融学院硕士。
杨旭，SAC执业证号：S0740521120001，电子行业分析师，曾供职于民生证券股份有限公司、东方证券股份有限公司，复旦大学理学博士。
游凡，SAC执业证号: S0740522120002，电子行业分析师，威斯康星大学麦迪逊分校计量经济学硕士。
李雪峰，SAC执业证号：S0740522080004，电子行业分析师，曾供职于国元证券股份有限公司，南加州大学计量经济学硕士。
张琼，电子行业研究助理，曾供职于民生证券股份有限公司，电子科技大学工学、金融学双学士，西南财经大学中国金融研究中心硕士。
刘博文，电子行业研究助理，曾供职于毕马威会计师事务所，民生证券股份有限公司投行部，西南财经大学金融硕士。
徐嘉诚，电子行业研究员助理，伦敦大学学院电子与电气工学硕士。
洪嘉琳，电子行业研究员助理，复旦大学经济学学士，复旦大学金融硕士。
康丽侠，电子行业研究员助理，上海财经大学管理学学士，爱丁堡大学经济学硕士。
李婧悦，电子行业研究员助理，上海财经大学金融硕士。
延伸阅读
【中泰电子】裕太微深度：优质产业资金入股，以太网物理层芯片龙头前景广阔
特别声明：
本订阅号为中泰证券电子团队设立的。本订阅号不是中泰证券电子团队研究报告的发布平台，所载的资料均摘自中泰证券研究所已经发布的研究报告或对已经发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。请注意，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据中泰证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以中泰证券正式发布的研究报告为准。
本订阅号所载的资料、工具、意见、信息及推测仅提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，中泰证券及相关研究团队不就本订阅号推送的内容对最终操作建议做出任何担保。任何订阅人不应凭借本订阅号推送信息进行具体操作，订阅人应自主作出投资决策并自行承担所有投资风险。在任何情况下，中泰证券及相关研究团队不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。
中泰证券及相关内容提供方保留对本订阅号所载内容的一切法律权利，未经书面授权，任何人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息。若征得本公司同意进行引用、转发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改