▶市场微观交易结构：1）市场“赚钱能力”边际回升：本期A股收益中位数为-1.4%，31%股票上涨。2）市场交易热度边际抬升：沪深两市成交额边际回升。结构上，有色金属、医药换手率分位数边际明显抬升，分别上升16%和13%。从换手率历史分位看，通信和石油石化板块换手率超85%历史分位，投资分歧明显。此外从成交额占比看，计算机、电子、电新、医药和机械成交额居前。3）交易集中度抬升：本期上证指数、沪深300指数、中证500指数拥挤度均上行，行业集中度、个股集中度均边际回升。

▶内资微观交易行为：1）公募基金：新成立基金份额上升，申赎行为上看公募基金整体净卖出，仓位上看公募基金部分加仓，平衡混合类加仓幅度最大（+0.31%），业绩表现上基金净值普跌，重仓股业绩表现弱于上证指数；2）私募基金：2月私募对A股市场的信心指数明显回升，但近期私募基金仓位小幅回落；3）银行理财子产品：基础资产中对权益资产的参与度保持稳定，产品“破净”比例边际回落；4）两融资金：两融交易热度转弱，单周两融交易占比为8.2%，融资净买入为38亿元，主要流入电子、通信、计算机等成长板块；5）ETF：ETF资金净流入169.45亿元，其中宽基/综合净流入最多。

▶外资微观交易行为：1）资金流入：本期外资由上期的净流出106亿元转为大幅流入147亿元。分资金类型来看，配置型资金加速流出，单周净流出62.89亿元，博弈型资金转净入为出，单周净流入90.93亿元。2）配置结构：本期北上资金流入科技板块超百亿，集中增持电新（29亿）、传媒（25亿）和医药（23亿），减持银行（-26亿）、非银行金融（-13亿）和家电（-10亿）。分资金类型看，偏配置型外资主要增持交通运输和计算机，偏博弈型外资主要增持电子和电新。

▶资金需求：IPO发行规模、定增规模边际回落，解禁规模边际回落、产业资本净减持边际回升

风险提示：海外货币政策收紧超预期、全球疫情形势超预期恶化、国内经济下行加速、地缘政治不确定性

国泰君安策略团队

方奕：首席策略

苏徽：资深策略分析师

负责领域：主题策略/行业比较

执业编号：S0880516080006

马浩然：资深策略分析师
负责领域：行业比较/大势研判
执业编号：S0880523020002

唐文卿：资深策略分析师

负责领域：主题策略/行业比较

执业编号：S0880522100002

郭胤含：策略分析师
负责领域：大势研判/行业比较
执业编号：S0880122080038

张逸飞：策略分析师

负责领域：大势研判/行业比较
执业编号：S0880122070056

负责领域：行业比较/专题研究
执业编号：S0880122070045